2011年一位女网友在大千问了我一个关于TD的投资问题 六

以天为单位看待收益的人，相信的是奇迹和运气；以年为单位瞄准收益的人，相信的是天赋和能力；以3-5年为周期规划财务的人，相信的是胆识和眼光；以10年为单位思考财富的人，相信的是常识和复利；以更长周期看待财富的人，相信的是时代和命运。很多事情，不是从学识智商分野，而是从格局开始的。- 水晶苍蝇拍

有网友问，我就再说明一下，水晶苍蝇拍是一位自学成才的投资者，他的第一份工作是餐厅服务员，关于他的成长经历，他自己写得很全面，网上都有。我也不知道是不是巧合，我经常学习的A股市场的价值投资者，没有一个人是有比较正规的金融专业学习背景的。

如果参考水晶的观点，从十年的角度来思考投资，是因为相信常识和复利。

 

在2011-2018期间，TD的股价有4年多是处于低迷状态，也就是超过50%的时间TD的股价不是上涨的。那么在这50%的时间里，我们投资者究竟有没有一个合适的理由   持有/投资   TD股票呢？

 

'Investing is more intelligent when it is most businesslike' - Benjamin Graham

 

 
 

 在2011-2018年，TD每年利润高于市场平均水平的增长，每年红利收入高于市场平均水平的增长，各项主要经营指标状态良好。 总而言之， TD这门生意不错，年年赚钱，每年越多，而且对股东不错，利润分享年年增加，所以我们有充分的理由维持自己TD股东的身份。

"... (The true investor) will do better if he forgets about the stock market and pays attention to his dividend returns and to the operating results of his companies." 

‐ Benjamin Graham World Commodities and World Currencies, 1944, p. 42 

忘却市场是非常困难的一件事，但是多从生意的角度思考投资还是可以做到做好的。

在上一贴中我提到了TD的表现在蓝筹股中是比较普通的，但是为什么这样一个其实普普通通的投资标的，却可以让一个投资者实现零到一百万，然后一千万，再然后一亿的目标呢？ （理论上合理的成功概率）


 

I've learned many things from him （George Soros）, but perhaps the most significant is that it's not whether you're right or wrong, but how much money you make when you're right and how much you lose when you're wrong.

• Stanley Druckenmiller as quoted in The New Market Wizards 
  
       

女网友十年需要投入28万，然后投资回报期望值是1.5倍左右，其实这是个很普通的投资回报水平。

加国地产基金上市4年，只有30%的股价涨幅， 低于市场长期均值水平，但是合理的投资可以解决一个普通家庭的财务自由问题。

同样的时代大家其实面临的机会都差不多，区别只在于把握度。

“在投资的世界里，一次大机会的成果远超过千百次的小折腾。同样的时代大家其实面临的机会都差不多，区别只在于把握度。真正的大机会，把握住一次足以改变境遇；把握住两次将开启全新的人生；把握住三次整个家族都会不同。从a股历史规律来看，其实每3-5年都大概率的会碰到一次好机会，然而大多数人早已在各种小折腾中荒废了。“ -  水晶苍蝇拍