国内有个老电影“知音”，演的是蔡锷、小凤仙的故事（分别由王心刚、周瑜扮演）。插曲由李谷一演唱，其中有两句：将军拔剑南天起，我愿做长风绕－战－旗。。。度假归来，看见股市从新高下来七零八落，不禁改歌词：总统推特怼又起，熊做长风绕战旗。。。。有总统的蔡锷风采，熊熊也就凑合当把小凤仙啦。
股市七月走势红火，全月SP从2941到2980上涨约1.3%。上涨前两三周稳健，下旬顶部震荡，徘徊不前。10日SP破3000后，在26日出历史最高3027。而前高2975在1日就被攻陷。因为月底盘势转弱，月线留下47点的上影，因此七月月线是一个小实体、小上影的短蜡烛。七月开盘从2941上跳，那里留下缺口昨天补齐，弄不好七月月线有孤岛的意思。七月整体交易量小，即便放在夏季来看，今年七月的量也不理想。指数突破前高后没有一骑绝尘、而是出现板块轮动，这属于破前高后的B型走法（注：A型指破前高后继续推涨，B型指破前高后在附近徘徊、两三周内出不超过2%的涨幅。A型偏牛，B型是顶部形态）。
VIX本轮最低到12，它五六月在16以上高企的状态得以很好的调整。CNN指数本轮最高升到60（七月最后一周）。因为CNN在五月和六月初那轮下跌没有到位（没有下破20），它上冲60后没有继续高走在预料之内。周五它回到30/40一带，这里是一个收缩三角形态。它将在20/30一带受阻，一旦下破20，弄不好是去年秋冬的局面。
炒股的人一定要认真解读债市。国债的yield inversion 正在深化：今年一月初是2.42 vs 2.66（三个月 vs 十年）、三月初是2.44 vs 2.76、五月初2.43 vs 2.54、五月中是2.42 vs 2.37、六月初2.35 vs 2.07、七月初2.21 vs 2.03、上周二（联储会前）2.08 vs 2.06、昨天是2.06 vs 1.86。这动态显示短期（三个月）和长期（十年）的利率差距年初还是经典的常态，当时中美谈判预期良好，联储态度转鸽。第一个转折是五月川普发推、两国谈判破局，利率开始倒挂（已经是第二轮、因为去年秋冬出过利率倒挂并且被财经媒体拿来渲染股市大跌）。上周联储会前三个月和十年的利率缺口收窄，会后变化不大（2.08 vs 2.02）。出事的是周四总统发推，十年利率坚决下破，倒挂缺口再次放大。这里有几个解读：
- 从股债互动看，债市走法显示避险。钱从高风险的股市出来进入债市，后面的关口是1.8%。国债能升多高（利率继续降低）我们不清楚
- 利率倒挂是一个非常可靠的经济衰退先行指标（提前一年多），此事去年第一次倒挂时财经媒体已经说过。今年五月和现在算作第二和第三波倒挂。我们可以把它和股指均线类比，一而再、再而三地破均线后反弹再破，就暗示了确认，后面下去回不来了。利率倒挂在反复提醒市场，经济衰退已经不远
- 利率倒挂和中美贸易谈判有良好的对应关系，而跟近期联储降息关系不大（其实对联储降息的预期有助于缓解倒挂）。从这个角度看，美国贸易谈判的鹰派立场是在给自己挖坑：立场越强硬，债市就越严厉地警告经济衰退
- 对汇率影响不小，人民币汇率离七不远（周五收6.94）。并且过去一年多人民币贬值和美国态度转换关系密切，此番破七可能性不小。记得2015年8月那个周末人民币汇率剧烈波动3%，周一美股千点下跌
上周后三天时间标杆事件频繁。周三上半场市场反应苹果季报，苹果独涨没有带动大盘；后半程联储消息打压股市。周四是八月第一个交易日，早盘上涨有TA补月线缺口的意思，财经媒体称市场展望下一个降息，这样牵强附会实属欠扁；后半场总统发推，股市转跌。周五就业报告符合预期，此数据沦为无事件，但周五股市没有深跌，SP、QQQ得到50天均线的支撑。从样式看，周三高开低走，周四高开低走，周五低开、盘尾温和。这几个大事件密集的交易日都没有狠跌，而风险指数上推，颇有酝酿风暴的味道。这就要说周五的VIX：早盘上冲20，下午收盘下到18以下，等于全天没动。参考五月走势，VIX下一个阻力区在21/23一带。而过去三个交易日VIX呈现进二退一的走法，周五的上冲未果或许暗示蓄力上攻。我昨天说VIX不到位，就是它日中涨幅小（20%是一个参考VIX失去势头的指标）、并且没有到五月的阻力区。从这个动态看，后面欠一个低开低走、盘尾杀跌的日子。
现今的市场交易六成属于被动交易（按照指数成分股配比，等于买ETF、懒人投资）、两成主动交易（选股）、两成量化交易（财经媒体有专文讲此话题）。这样的市场存在严重的羊群效应，容易一掉头就群溃。上周本来就有新高下来利多出尽的伏笔，而股指的形态给出多个TA利空指标，未来两周有望看到羊群溃退。为什么去年二月、秋冬、今年五月市场说变脸就变脸？和市场懒人成堆、AI横行、用同一本教科书和同类的分析系统有很大的关系。因此当今股市最强有力的、aggressive 盈利策略是反群体思维、用博弈的角度打败AI、加上坚强的操作执行力。
下周展望：周五测试了50日均线，而100日均线和50日均线很近。股市往下还有不超过2%的跌幅，后市有望围绕这两条均线震荡。这个走法也符合VIX发泄一个上冲能量的需求。因为联储下一个动向是月底Jackson Hole 会议，对华加关税九月一日生效（中国领导们正在避暑开会、估计将沉寂两周），现在进入消息真空。陆续出来一些经济数据可能趋弱，而股市不再会向以前那样忽略利空。
操作：下周有望调仓，收回全部本金，留出一半以上仓位形成纯利润仓。熊熊们不妨多看看小凤仙，扭扭腰肢、摆媚发嗲。总统不修习剑术，噌一下拔出手机，令熊心大喜。
