看图说话，第一个问题，图说，短期内看不出来有next leg down. SPX fib 61.8%不出意料的话，顶在2,933附近，回调的底在2,650附近，现在RSI 14 indicates 45，既不是overbought, 也不是oversold，挺好挺舒服的price movement range内，within the comfortable zone. 大家没事可以磕磕瓜子调个网红的dalgona咖啡，赌赌earning releases。
第二个问题，什么会造成next leg down? 两点。
1）大规模的破产。
J Crew的破产显然还不够，在5月中以后，到6月中为止，有大量的retailers开始release earnings. Retailers有大量积压的过季的库存，这比单纯的financial institutions这种买卖intangible products/assets的，或者餐馆美容店相对service oriented的更不容易得到Fed和SBA的补助。库存是实物，也有进货价格，不容易销毁，贬值depreciation没有fomula，借债过大，operating cash flow无法cover的话，只能破产，wipe out investors，retailers破产会拖倒一批commercial property REITs and MBS brokers.
2). 中美贸易摩擦，China bashing per Covid-19.
中美贸易摩擦会越演越烈，Coronavirus的源头在哪里？到底中国有没有一开始隐瞒疫情？中国有没有贿赂WHO, 使得WHO让其他国家放松了一开始的lockdown对应？今天，中国作为coronavirus的经验者，到底有没有隐瞒复阳者的存在，是不是又在为了政治正确而采取对coronavirus的反复可能性一再缄口？其中，买了中国口罩，ventilators和test kits的国家结果发现不合格，造成的金钱损失和错失抢救人命的opportunity costs，怎么算？等等等等。一切的棘手的问题，只能甩锅给中国政府了。
要知道，中国政府面对的不是一个美国，而是整个东，西方世界，也不是一个国家，而是全世界人民，大家（包括我自己）想知道的是: "Why? What did I do wrong and why this would happen to me?" && "Who? What was the cause in the first place?" 老百姓的朴素的提问，没有一个是能够有教科书答案的，其实，不管中国政府怎么回答，美国main street也是肯定不会满意的。最主要的是，短时间内走了太多人，他们的亲朋好友会对中国有好感么？苟且活着的，30M+人失业，生活受到限制，一生中memoriable的毕业典礼无法参加，旅行取消，签证成了未知数（一生可能改变），这个世界上每一个角落的每一个人，没有一个人不是coronavirus的受害者，没有一个人心中的一杆秤一如既往地保持初衷。
美国政府这次在抗疫对应中做的好不好？意大利政府做的好不好？法国，德国政府做的好不好？新加坡政府做的好不好？你可以选世界上任何一个国家代入这个问题，答案肯定是50:50，好，也不好。为什么？民主国家，肯定有人觉得做的挺好，有人觉得太差了拖拖拉拉这也没有那也没有，差评！
东，西方世界，为了政局和经济的稳定，为了平民愤，只能甩锅给中国政府，这是一步已经在布局的棋子，就美国的2020 Q2 - Q4，大选在即，Biden和民主党也不可能对中国采取温和言论，以前有多么需要强调中美collaboration, 现在就多么需要强调hostile competition and national security. 大家对Trump的大嘴巴基本已经免疫，知道他骨子里是个商人，他的发言，很多是他个人的观点，而且他的对中美贸易的观点，忠言逆耳，其实还是中肯的，经过3年多的磨合，市场对他的言论，基本已经能去糟粕留精华，不再一惊一乍了，那么，对接下来有可能上台的民主党的中美论调呢？
不管Biden的胜算有多少，市场是个听风就是雨的墙头草，只要他是对中强硬的，市场永远能自己脑补，要next leg down takes place, 铁则永远是buy the rumors, sell the news.
欧洲是美国的上家，可是这个上家的管库房钥匙????的ECB比美国Fed还蒙查查，家里兄弟子妹一个穷过一个，比美国50个州还要会拖后腿，不排除类似几年前的希腊实力坑爹事故那样，要知道，“国家破产”也是会传染的哦，貌似比coronavirus更扑街哦，这样滴.
4月初横空而出的Fed是最大的黑马骑士，特别是他的monetary policy unlimited easing简直是无敌的大boss，"随便刷！"让市场经济有持无恐，有钱的怕没钱的，赚钱花钱算钱的，最后都狠不过印钱的，Fed专治各种shorts，没办法????，市场的对应就是“我没有timeline，就是我最大timeline." trigger最可能发生在SPX 2,933附近。
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5/8 - 实际经济数据和市场的divergence.
4月的失业申请人数有多高，实际GDP数据有多坏，股市大盘只会走更高，因为4月的失业申请是已经过去的既定事实，由4个weekly unemployment benefits reporting组成，大家会算数的，早就知道了（有多糟），申请者里有好多furlongs和reduced hours workers，并不是真正被layoff的，市场认为business re-opening is a huge positive sign，这些暂时let go的人，很快会回到payroll.
永久性的失业的retailers和一些从事small businesses和hostapility行业的，是拿最低工资的一些人，这些人的基数大，要记得社会是个pyramid型的，最底层的大基数的人群上时间的out of work，等联邦和各个州的unemployment funds get exhausted，会撼动整个pyramid，这个需要起码4-6个星期，期间有很多不定因素uncertainties，现在还看不到，感觉市场选择干脆“无视”。
今天的unusual option activities -
1). INO - 5/15 $13.5 calls.
https://www.tradingview.com/chart/INO/dKVVQngl-INO-5-8-2020/
2). TWTR - weekly 5/29 $33 call and $35 calls.
https://www.tradingview.com/chart/TWTR/w3V9VZYn-TWTR-5-8-2020/
3). Dis - 5/15 $112 calls bought 17K+, seems to bet on Shanghai Disneyland open on 5/11, but not big chunk buying.
3). DDOG - 5/15 $60 calls （昨天的了）
https://www.tradingview.com/chart/DDOG/dUJ924Hb-DDOG-5-7-2020/
周末到了，market tends go risk aversion, taking chips off the table before weekend. 周末愉快呀！
也许能先到3,000也说不定，Fed注入的资金以trillions算的话，dilute monetary value, 不知道是多少，考虑到leverage，大概有3 - 5%左右。fibonacci retracement无法代入货币的贬值variable，只能suppose the highest and lowest points are valued at the same value 1:1, 这也算是fib retracement的一大槽点了吧，算上dollar depreciation，SPX顶也可能在3,933 x 5% = 3,080附近（感觉我自己就是个大忽悠，哈哈哈哈????）。
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5/9 - Fractional shares buying利好FANNG.
越来越多的brokerages允许fractional share buying, 也就是dollar-based investment. 为了吸引年轻人投资，以前只是一些比较小的brokerages，最大的是Betterment，年经人手机app social一代用的多的是SoFi，现在Robinhood, Fidelity都开始让dallar-based trading stocks and ETFs了，这个倾向，尤其利好FANNG和一些高成长，科技行业领先的，在年经人中人气高的公司。
FANNG的股价太高，为了不dilute major shareholders' per share value，也不stock split，AAPL的一股$310咬咬牙能买，GOOG, AMZN的一股$1300+估计大多数人是只能望手机兴叹了，除了FANNG以外，MSFT, TSLA, ISRG这种都属于知名度高，大家普遍看好但是又很难鼓起勇气买一股，完了穷一个月的，毕竟饭还要吃，最近菜价还都在涨。
S&P 500总集了500家公司，top 5 stocks are - MSFT, AAPL, AMZN, GOOG (A/B), FB，占了20 - 25% weights，没有一家股票是低于$150的，MSFT还在$180徘徊，去$250 - $300只是时间问题。5家全是high growth tech, strong cash flow, debt比如AAPL的corporate bonds基本就是用來喂喂bond investors，傻子都知道闭着眼睛投这几家，中短期内安稳的很，问题是怎么吸引力更多的人来投，分散risks？
每一个时代的人，在投资的时候，都会考虑自己有没有用过和喜不喜欢这家的产品和service，年经人也一样。比如说，对他们来说，TSLA and BYND are something just so cool that you can't let it go. 很多年轻人开tsla也越来越多的人成为vegan. 这两家股票都够rollercoaster的，问题是: Who cares? 
买TWLO, OKTA的，和买XOM, CVX的investors会有一样的mindsets么？Maybe, but unlikely. 前者对更愿意risk on不盈利高成长的高科技，后者更看重数据fundamental analysis and stable dividend incomes. 但是，投资者完全可以是一个人，用factional share buy strategy, 每个人都可以决定，自己花多少钱预算买多少, 完全自主的dollar-based portfolio，每个月rebalance 或者追加购买，完全不需要求纠结买SPY还是QQQ，因为，每个人都可以有自己的QQQ fund, for me and by me. What a wonderful life it will be? 
Conclusion - 不管你愿不愿意承认，在今天这个年轻人越来越玩的转social media的时代，fractional share buying基本会让FANNG和high growth tech stocks越走越高，less ETFs or hedge funds could survive. 你说这是不是个bubble? 也许吧，毕竟high growth意味着low or no P/E, 但是这个trend是不可逆的，毕竟there will be more people buying into this dollar-base trading idea, rather than criticizing it.
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5/10 - Crypto market在期待什么？Writing ahead of Paul Tudor's 5/11 interview on CNBC.
Investor Paul Tudor Jones (age 65) 上周表态力挺bitcoin, 认为bitcoin和黄金一样，能hedge inflation. 当然有极大的可能性，他是错的；但是，更大的可能性是，他不是说给你听的。他的听众群persuative audience is likely to be a group of hedge funds and bond investors, so please, don't get too excited nor feel motivated to rush to buy. 
Paul Tudor的表态，其实代表了很多重量级的bond investors对各个中央银行fiat currencies的失望。所有的发行货币的中央银行，包括不是央行的央行ECB，都在加大力度印钞票，如果说之前的印钞票，是为了救国家债务的话，今年3月开始的印钞票，是为了救垃圾公司债券。垃圾公司债券，现在也有一个好听的名字，叫IG bonds (Investment Grade bonds)，IG bonds以前是包括债券AAA到AA+的，现在是Baa3的也能算了，可不是垃圾都有人买了么？买家是各大央行，这是典型的霸道总裁爱上我的现代癞蛤蟆变王子的狗血剧呀，人总裁要爱我，你管我长得像车祸现场呢，气死你，嘿嘿嘿。
看几个最近的timeline -
- 3/18, ECB开始申明准备花750bn euros买欧洲的公司债券和unlimited easing;
- 4/13, Fed跟进，声明继续买入$750mn junk bonds purchase，美国债券ETF的LQD和垃圾债券ETF的HYG闻声大涨;
- 上周一5/4, 闹了半天，快一个月了，Fed一分钱公司债券还没买呢，空头支票支持了股市这么长时间，你让那些买了LQD & HYG的投资者情何以堪，囤了半天货，你(Fed)倒是利落地掏钱包呀（画外音：要不就烂手里了????）；
- 5/5周二，德国法庭突然反对ECB 3/18的决定，要求ECB在90天内给出证据能证明它这么做的合理性，之前的每一次ECB的easing, 德国法庭都是无纠结通过的。
- 5/6周三, Paul Tudor的发言。
两个推测 -
1). Paul Tudor要么囤货了，要么shorting the market，押宝股市走低亏钱了（我瞎猜的????）；
2). Euro继续走低，dollar走低，其他emerging market fiat currencies缺少抗通胀能力, all go lower, 避险的黄金和日元走高，inflation is on the rise.
好吧，如我另一个帖子里说到过，5/12附近是bitcoin having，bitcoin必然会走高，这是supply and demand来的，supply少了，价值自然就贵了，这和tyson牛肉产量低价格高是一个道理，问题是，能走多高？你相信cryptocurrencies theory吗？你能理解blockchain, Fintech, SegWit这些吗？如果不能，我觉得还是算了，因为投资investment和投机speculation是两个完全不同的心理，前者能成就Tom Lee这样的投资者，后者能成就的是徘徊在Las Vegas赌桌上的人。跟风跟错热闹，虽然不理解bitcoin能干啥blockchain是什么，人家买我也买，搭上个末班车，好过没赶上的心理；涨的有多高，潮水退去的时候，跌得就有多狠，这是human physiology of emotional and irrational investing behavior, 也是教训。
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