大选前后纳指100的历史走势

2020-10-18

牛经沧海

风险提示

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【回顾】

在10月11日我们指出，“大选前市场以震荡上行格局为主，下一次大幅波动应在11月初。下周SPY在342至352之间，QQQ在282至292之间，DIA在283至291之间。”

结果SPY收347.29，QQQ收288.51, DIA收285.97，大震微涨。

美国法定大选日是11月第1个完整周的周二，今年是11月3日。临近大选，媒体铺天盖地的极端言论，博得无数眼球与点击。究竟大选对股市有多大影响？纳指100过去32年8次大选的表现也许能给我们一些启发？

【纳指100过去8次大选的表现与今年的推测】

自1988年至今32年期间，市场经历了8次大选如下

由表可见，

（1）熊市执政党2例（2000，2008）两败。

（2）牛市但失业率高企1例（1992），执政党失败。如果这次执政党失败，则再增1例。

（3）牛市且失业率改善5例，执政党失败1次，成功4次。

纳指在过去8次大选期间的表现以及在牛熊市环境下的表现如下图所示。

（a）大选日前后NDX表现（粗蓝线为均值，粗红线为今年走势）

（b）剔除熊市大选日前后NDX表现（蓝线为均值，粗红线为今年走势及平均预期）

（c）剔除熊市后大选日前后NDX表现及平均预期

（d）熊市环境下大选日前后NDX表现及平均预期

图1。大选前后NDX表现及平均预期

结论： 2000年戈尔 vs 小布什的选战胶着，之后佛罗里达州两次验票，大选后NDX下跌20%。不过当年正逢NDX熊市，很难分离出究竟有多少下跌可以归因大选。2016年大选前两周NDX下跌超过5%，也许与选战相关，但当时的脱欧也不无影响。

总体看来，大选不会改变大市趋势，但会加剧短期波动。

【专题细分ETF组合入选以来的表现】

5月13日所选14支ETF整体ITD回报31.01%，整体超越大市（SPY）8.25个百分点。其中，创新科技龙头ARKK回报82.42%，中国互联网KWEB 回报43.99%，大幅超越大市。

图2。专题细分ETF自5月13日入选以来的表现一览

【2020阿尔法贝塔股票组合入选以来的表现】

7月19日所选12支阿尔法贝塔股票组合整体ITD回报18.17%，整体超越大市（SPY）10.22个百分点。

2020阿尔法贝塔股票组合聚焦大科技与医疗保健两个行业。根据FactSet的数据，所选行业受到疫情影响最小。而入选股票基本上属于在疫情中受益的细分行业领航者。整体贝塔1.2。

实操持仓已经剔除ILMN， REGN，换进远程医疗概念LVGO，大众基因检测概念NVTA。

图3。2020阿尔法贝塔股票组合自7月19日入选以来的表现一览

【后市观察】

大选前市场以震荡上行格局为主，下一次大幅波动应在11月初。下周SPY在343至355之间，QQQ在285至297之间，DIA在283至291之间。

中长期看涨不改。

注：本投顾短期指1至8周；中期指2至6月；长期指2至4季。