知名黑天鹅基金Universa创办人史毕玆纳格(Mark Spitznagel)预言,美股已筑起“人类史上最大的泡沫”,接近登峰造极,现在正进入最后的狂欢,一旦联准会(Fed)启动降息,可能触动市况逆转,掀起大规模卖压,市值可能蒸发大半。
史毕玆纳格曾是《黑天鹅效应》作者塔雷伯(Nassim Nicholas Taleb)手下的首席交易员,他后来创办尾部风险避险基金Universa,靠着一套复杂的策略,在昔日几波市场崩盘时获利成果斐然,包括有次一天就大赚10亿美元。尽管平日操作这套策略几乎天天赔钱,只要发几次灾难财,例如2008年金融海啸、2015年闪电崩盘和2020年新冠疫情引发股灾,操盘绩效仍击败传统“股六债四”的多元投资组合。
史毕兹纳格本周接受华尔街日报访问时说:“我认为,我们正面临某种实在很糟糕的情况。”他预见一场巨大的卖压就要来袭,可能使美股市值蒸发一半以上。
美股目前看来平静无波,仍盘旋在纪录高点附近,史毕兹纳格认为这波涨势仍会持续数月,甚至涨得更狂野。因为现在市场处于“金发女孩阶段”(不冷不热恰到好处),通膨已趋缓和Fed降息在望鼓励投资人进一步做多,但他警告,降息鸣枪起跑通常是市况大逆转的讯号。另一警讯是,看空后市的声音几乎全部消失。
今年5月,著名大空头摩根士丹利策略师威尔森由空翻多;摩根大通策略师柯兰诺维奇在人工智能(AI)热潮驱动的这波涨势中坚持悲观立场,结果最近丢了饭碗。其他没买进辉达(Nvidia)这类飙股以致错过AI上涨列车的基金经理人,如今只能含泪舔伤口。但这种情况令人回想起达康年代:1999年底,看空美股的美林策略师克拉夫黯然离职,数月之后标普500指数就触顶下滑。
史毕兹纳格预言,美股未来这波跌势将比25年前更惨烈,因为涨得更离谱,已形成“人类史上最大的泡沫”。美股价位高不胜寒,加上公共债务巨大,更难指望美国政府出手救市。
总体经济方面他也不看好,认为通膨将降过头,美国经济可能在年底前步入衰退。他形容当前总经情势有如“巨型火药箱定时炸弹”(Mega-Tinderbox-Timebomb):政府债台高筑加上其他隐藏的风险,已形成火种,一旦引燃,大火可能一发不可收拾。
但史毕兹纳格认为,无法取得尾部避险工具的投资人或许可“以不变应万变”。他认为,被动投资股票,是最佳长期策略。只要无畏新闻标题有多可怕,持续定期投资指数基金,应该就没事。