深度：中国股市涨势消退对投资者意味着什么？

FX168财经报社(北美)讯 由于中国未能推出另一项大规模刺激计划，中国股市近期的飙升在周二（10月8日）暂停，这让希望为前所未有的上涨势头增添更多动力的投资者感到意外。

香港基准恒生指数主要包含中国大型股票，该指数周二下跌约 9%，为自 2008 年 10 月以来的最大单日跌幅。此前一个月，在中国推出自疫情爆发以来最激进的货币刺激措施的推动下，该指数上涨了约 20%。

（图源：雅虎财经）

中国基准 CSI 300也经历了动荡的一天，因为对大规模刺激措施的预期推动股市在一周假期结束后重新开市后最初上涨了 10% 。该指数随后回吐了涨幅，收盘上涨 6%。

该刺激计划是中国为扭转经济困境而采取的举措，于 9 月 24 日首次宣布。自此之后，随着投资者押注北京经济的复苏，大量资金流入大幅提振了中国股市，尤其是房地产和消费必需品股。

但华尔街对于现在是否是入市正确时机仍存在分歧。

WisdomTree 首席投资官杰里米·施瓦茨 (Jeremy Schwartz) 告诉雅虎财经：“短期上涨表明人们感觉好多了。这足以推动他们的经济吗？这在很大程度上是一个悬而未决的问题，因为人们的情绪非常非常消极。”

刺激政策包括降息、降低银行存款准备金率、增加股市流动性、减免抵押贷款等，正值中国试图摆脱由房地产市场低迷和国内需求疲软造成的通货紧缩压力所引发的长期衰退之际。

在中国最高经济规划机构国家发展和改革委员会周二主持的新闻发布会上，官方表示，将致力于采取进一步支持措施，以实现其经济目标，其中包括“5%左右”的年增长目标。

国家发改委主任郑栅洁对记者表示：“我们完全有信心实现全年经济社会发展目标。”但他也承认，中国经济正面临“更加复杂和极端”的全球环境。

在新闻发布会上，发改委宣布将在年底前向地方政府发放 2000 亿元人民币（280 亿美元）用于支出和投资项目。但经济学家们一直在等待一项价值约 2 万亿元人民币（2840 亿美元）的财政刺激计划的公布。

周二，其他中国上市交易所和公司也纷纷上涨。上证综指是衡量中国股市整体表现的关键指标，开盘后上涨约 5%。该指数已上涨两位数，较 9 月份的低点上涨逾 20%。过去一个月，该指数上涨了约 30%。

同样，尽管周二股价出现个位数下跌，但阿里巴巴 ( BABA ) 和拼多多控股 ( PDD )等中国电子商务巨头的股价在同一时期也大幅上涨，分别上涨了 35% 和 55% 以上。

（图源：雅虎财经）

WisdomTree 的施瓦茨表示，在该地区进行投资取决于交易者是否有能力“灵活”并根据风险水平“进出”市场。

他表示：“对于战略性长期投资者来说，这很棘手。”并指出，“非常危险”的地缘政治环境，再加上即将到来的美国大选，进一步使投资论点复杂化。

他说：“最终的问题是：留在中国会得到回报吗？”

其他人则表示，这只是中国经济复苏的开始，现在可能是重新评估的时候了。

KraneShares 首席信息官布伦丹·埃亨 (Brendan Ahern) 在接受雅虎财经晨报采访时表示：“我们确实处于非常非常早期的阶段。之后很有可能会有更好的消息。与其看着后视镜，不如看看挡风玻璃。”

“如果不是现在，那什么时候？”

高盛周一在题为“中国战略：如果不是现在，那更待何时？”的报告中增加了看涨评论。该团队由分析师 Kinger Lau 领导，将中国股票的评级从“大盘权重”上调至“增持”，并认为 MSCI 中国指数和沪深 300 指数的潜在上涨空间均在 15% 至 20% 之间。

包括汇丰控股和贝莱德在内的其他大型银行最近几天也上调了中国内地股票的评级，因预期该股仍有上涨空间。

高盛在报告中写道：“过去 1 至 2 年，许多中国观察家可能遭受了‘政策疲劳’，后疫情时代的政策执行普遍被认为不尽如人意。鉴于市场预期较低，最新的宽松政策给投资者带来了惊喜，并在几个方面改变了政策叙述。”

分析师团队补充道，“可能需要更多刺激措施来扭转局面，但（中国公司的）盈利前景已经适度改善”，在股价低迷的情况下，估值仍低于历史平均水平。

报告中写道：“即便涨势减弱，（中国股票）在投资者的投资组合中仍然占有一席之地。”

当投资者展望中国股市的下一个可能催化剂时，分析师表示，积极的势头可能取决于更多财政政策的规模和执行，而不仅仅是货币支持。

信安资产管理公司首席全球策略师西玛·沙阿在周一的一份报告中写道：“旨在振兴房地产行业和重振经济活力的针对性财政刺激措施可能显著改善中国的经济前景，并可能为全球经济产生积极的溢出效应。”

“虽然投资者有理由保持谨慎乐观，但很大程度上仍取决于各项措施的规模和实施，而具体细节仍待确定。”