近几周来，日本央行货币政策委员会的９位成员中已经有６位成员公开发表讲话
称，他们认为日本央行或将于明年年初能够放弃其现行的极度宽松货币政策，原因是
经济复苏势头强劲，且通货紧缩的恶性循环逐步消除。
以日本央行行长福井俊彦（ＴｏｓｈｉｈｉｋｏＦｕｋｕｉ）为例，他在上周表
示，如果经济及价格运行情况与央行预期一致，央行在２００６财政年度开始前结束
其定量宽松货币政策的可能性就越来越大。
就在福井俊彦发表上述讲话的前一天，另一位货币政策委员会成员须田美矢子（
ＭｉｙａｋｏＳｕｄａ）曾暗示称，央行或将于明年３月份前结束定量宽松的货币政
策。
此番评论强化了分析师对于日本央行将在明年上半年结束宽松政策的预期。对于
央行将收紧货币政策的预期还推高了日本国债收益率。基准１０年期日本国债收益率
５日至１．５６５％的高点，创下自２００４年１１月２日以来的最高水平。
ＭｉｔｓｕｂｉｓｈｉＵＦＪＳｅｃｕｒｉｔｉｅｓ资深策略师ＮａｏｍｉＨａ
ｓｅｇａｗａ表示，日本央行向市场发出友善信号，提醒市场人士需要为央行货币政
策调整做好准备。这位策略师预计，日本央行将在明年５月黄金周假日结束后召开的
会议上调整货币政策。
她指出，长假前银行对资金的需求一般会呈上升趋势，日本央行若在此刻回笼多
余资金会面临困难；有鉴于此，长假后召开的５月份会议是央行结束定量宽松货币政
策的一个良机。
自２００１年３月份以来，日本央行一直将短期利率水平维持在零附近，并保持
金融系统充斥大量富余现金。央行表示，将维持定量宽松的货币政策不变，直到日本
核心消费者价格指数（ＣＰＩ）稳定保持在上年同期的水平之上。
日本８月份核心ＣＰＩ较上年同期下降０．１％，但央行预计，核心ＣＰＩ将从
１０月份开始较上年同期水平出现上升，原因是去年同期大米、电力及电话费价格下
跌的一次性影响届时将不再纳入ＣＰＩ的统计当中。
货币政策委员也认为，核心ＣＰＩ将在始于２００６年４月１日的下一财年到来
之前进入上升周期。
ＵＢＳＳｅｃｕｒｉｔｉｅｓ的首席策略师ＥｉｊｉＤｏｈｋｅ表示，日本央行
可能是希望看到三个月的经济数据后，方可确定核心ＣＰＩ将转为上升。他预计日本
的核心ＣＰＩ将在１０月份时转为高于上年同期水平。
当然，正如现实情况所在，政策预期总是可以轻易改变的。
经济学家称，高油价可能会损害日本经济的复苏进程，进而导致央行推迟结束定
量宽松政策。
分析师预计，当日本央行结束定量宽松政策的时机到来之际，央行将回笼额外的
流动资金，但仍然会将短期利率水平维持在零左右。
日本央行可能会力图将等同于美国联邦基金利率的日本无担保隔夜拆款利率稳定
在零水平附近。
但分析师在日本央行维持零利率政策的时间长久方面存在分歧。
一些接近央行的人士表示，尽管金融市场预计零利率货币政策将取代定量宽松的
货币政策，但这一结果也不完全是必然的。
一位知情人士称，央行是否会放弃定量宽松政策将取决于经济和物价的运行力度
。
最后，再让我们再来回顾一下福井俊彦近来的讲话。
福井俊彦在９月２９日发表的讲话中表示，如果经济及价格运行情况与央行预期
一致，央行在２００６财政年度结束其定量宽松货币政策的可能性则越来越大。
他在大阪召开的新闻发布会上指出，正如他之前说过的那样，他并不排除央行在
３月份前作出政策调整的可能性；至于日本央行可以在何时结束定量宽松政策，这将
取决于物价的波动，但央行相信，随著２００６财年的临近，这种可能性将会增加
来源：全景网
