财经观察之 918 --- 中国当局也放慢了买入美国债券的脚步

投机资金撤离大陆：人民币升值压力减缓

东森新闻报

数年来赌注人民币可能升值，因而不断涌入中国大陆的庞大投机资金已经开始出现退潮现象，这个结果让人民币减缓了升值压力，更让令中国当局头痛的通货膨胀率出现惊人的下跌。经济学家指出，这些来自国际房地产投资客，以及特别是来自货币炒家的资金自中国大陆转进后，将让布希政府更难以施压要求人民币升值。 ()

近年来数千亿美元的资金流入中国大陆，让中国的外汇存底一举超越日本，达到8600亿美元。但是去年秋天，流入大陆的资金却只剩下前年的一半。投资客撤离了一度火红的上海房地产市场，货币炒家眼见中国当局坚守缓步升值政策，也开始撤出资金。 ()

在资金的流入持续递减的同时，中国外贸顺差却不断攀升，引起各国关切，要求人民币应该升值。去年7月，中国宣布人民币小幅升值，加上当局坚守低利率，终于令资金登陆热退潮。 ()

这波投机热退却的结果，对中国当局带来了难以估计的好处：即使去年经济成长率高达9.8%，通货膨胀却几乎宣告消失。加上中国去年收成良好，新工厂投资大幅增长，以致3/4的商品都面临过度供给的状况。食物价格下跌，制造业产品价格若非下滑，也是停滞不动，几乎所有商品都失去喊价能力。 ()

投机资金对人民币失去兴趣，以及物价疲弱的最明显证据出现在昨天。中国政府四日允许13家银行，包括汇丰与花旗，可以直接交易人民币。过去，货币交易只能透过政府指定的机关办理。 ()

在中国的汽车厂也追随这波物价下跌趋势，上海通用公司宣布部份车款定价下降7.7%到10.5%。价格下跌的不仅是汽车，过去还没动工就可以卖光的上海房地产，开发商已经对空置好几个月的房屋单位进行折价促销，甚至为了成交还赠送汽车。 ()

最令经济学家注意的，是中国宣布11月外汇存底只增加93亿美元，不到前年同期的1/3。外汇存底是一国资金进出入的最重要指标，北京当局试图维持人民币对美元汇率的稳定，发行与进入大陆的美元资金相当的人民币；这样的印钞手法阻止了大陆市场美元供给过多，导致美元贬值的问题。 ()

然而，为吸收在2004年初涌入的投机资金而大量发行人民币，加上当年收成不佳，造成2004年7月消费者物价指数大涨到4.9%的巅峰。之后中国推行紧缩措施，试图冷却过热的经济，终于让通膨在去年11月降到1.3%。 ()

反应外汇存底的增长减缓，中国当局也放慢了买入美国债券的脚步。过去中国大举购买美国国债，使美国得以维持低利率，支撑了美国的预算，也削减了贸易赤字。不过经济学家指出，由于撤出中国的资金在美国不断升息的状况下转而购买美国短期公债，因此中国减缓买入美国国债对市场应该不至于产生太多影响。
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投机资金撤离大陆：人民币升值压力减缓。