“我们没有计划连续升息”，“未来的利率水平调整将密切联系经济和物价的增
长而逐步进行。”上周五日本央行行长福井俊彦就未来货币政策作出解答。日本央行
将不再追赶其他各国同行们掀起的加息浪潮，尽管原油价格在当天已经涨到７８美元
／桶以上。
上周五日本央行如众人所料结束了“零利率”货币政策，将基准利率提高到０．
２５％。日本央行在会后发布的报告中对经济形势的评价，从６月份的“稳定复苏”
改为“适度的扩张”。暗示经济运行态势良好，未见任何进一步提息的意愿。
上周五外汇市场中日元遭到抛售，美元兑日元价格从１１５．３９升至１１６．
１２，欧元兑日元价格也从１４６．３８上涨到１４６．９３。美元猛涨的部分原因
是大宗商品价格的上涨使投资者追捧美元避险。
因此绝大多数经济学家和投资者认为，日本央行在今年不会再加息，部分原因是
由日本的经济基础决定的。虽然能源价格不断走高，但日本目前的通胀水平并不算高
，因为日本企业应对能源成本提高的方式是保持削减工资成本。
此外政治气候可能转变，也让日本央行无法放开手脚。力挺福井俊彦的日本首相
小泉纯一郎将于９月任职期满，目前的政治风格能否延续尚在未知当中。况且本次加
息已经让政府怨声载道，日本央行曾经因为过早的提息而使日本经济从增长的瓶颈期
陷入衰退。
同时来自外部经济的压力也使日本央行不敢“轻举妄动”。作为日本出口商的主
要利润来源，美国经济的增长趋势存在不确定性，此时连续加息显然是不合时宜的。
上周五日本央行还将贷款基准利率上调了３０个基点，至０．４％。这一调整也
向投资者发出信号，央行并不对加息抱有浓厚兴趣，因此日本债市将开始回暖。当天
日本５年期国债价格因此上涨３６个基点，至１００．７５７。
甚至对于日本央行本次加息的决定，到底掺杂有多少主观色彩，也是众说纷纭。
不少分析师认为，在福井意外被曝出“村上基金”的新闻之后，日本央行就急需证明
自己的独立性，所以必须尽快加息，以免在众所周知的欠了政府一个人情的背景下，
被指以暂缓升息来屈就日本政府。
但是也有人认为，能否跻身欧美的央行团队对日本央行来说意义重大，因此在全
球流动性紧缩的浪潮中，日本央行也需要有所作为。
目前最能确定的事实是，加息已经暂告段落，并且本次加息给日本经济带来的影
响并不大。野村证券的首席经济学家木内登英也表示，加息以后的金融环境依然宽松
，因此股市和房地产市场都不会出现暴跌
来源：第一财经日报
