美国人理财的七种错误-ZT

美国人理财的七种错误



　　我们都会犯金融上的错误，而所有这些错误都是有原因的。

　　请看：从1986年至2005年，标普500指数的年均回报为12%，但由于过分频繁的交易，一般的股票基金投资者的年均回报仅为4%——这是波士顿金融服务调查公司Dalbar的数据；房屋业主支付了高保费以降低自负额，但据报道每年申请保险赔付的只有7%；2005年74%的美国人多缴了税，本质上是给政府提供了一笔无息贷款。

　　为什么会这样？行为经济学试图寻找这些问题的答案，结果是：学术研究显示，情绪和经验会扭曲我们的金融决定。虽然我们的差错很少是单一心理失误的结果，但我们的感觉的确会把事情弄糟。下面列出七种金融方面的错误以及背后的心理因素：

　　错误一，右手进左手出

　　
诊断：心理帐户(Mental accounting)

　　症状：拥有一个利率仅为5%的储蓄帐户，同时却为信用卡借款支付15%的利息；把退税款视为应急的零用钱；老是想着一款新车的价格，却不能监督每周的日用品帐单。

　　心理帐户行为可以用另一种方式来解释，相当于把钱放进多个桶里，每一个都设定不同的用途。这并不总是一种错误，但这种预算方式的前提是错的。例如，仅仅片面而不是全面地审视你的财务状况会隐藏原本可以避免的成本和费用。比如5000美元的退税款，是正确的吗？不，是错误。假如你将这笔多缴的税金放进一个高利率储蓄帐户里存一年，将得到大约135美元的利息，而不是向山姆大叔提供无息贷款了。

　　错误二，太保守

　　诊断：亏损反感

　　症状：对有利润的股票售出过早，对出现亏损的股票卖出过晚；将太多现金放进货币市场基金，投资股票比重不足；不愿意卖掉已经拥有的东西，哪怕是为了某些更有价值的投资。

　　没人喜欢亏损，这是经济学家称为“亏损反感”的公理。由于我们只能够迴避我们意识到的亏损，因此我们往往关注直接的成本，而忽略了更微妙的成本甚至储蓄本身。例如，我们应该认识到，获得4美元的折扣与迴避4美元的费用一样有价值，但大多数人宁愿迴避费用。在亏损反感的心理作用下，投资者给更阴险的成本——蚕食其储蓄的通胀——打开了大门。

　　错误三：预期失当

　　诊断：误解风险

　　症状：将太多储蓄投资了所服务公司的股票；保险自负额非常低；认为小型股将永远上涨。

　　三分之二以上的美国成年人购买了寿险，遗憾的是，许多人忽略了一个更大的风险：35岁至64岁的人，因严重受伤而丧失大量工作机会的几率是意外死亡几率的六倍。既然如此，为什么只有不到三分之一的人购买了残障保险呢？这个错误反映了经济学家和心理学家所称的“可获得性偏差(theavailability bias)”心理，也就是我们用抄近路的心理来衡量风险。芝加哥大学(University ofChicago)研究员桑斯坦(CassSunstein)称之为概率忽略。他说：“我们往往询问可能发生的最糟糕情形或最理想情形是什么。事实上，我们应该问的是，『最可能发生的是什么？』”

　　错误四，只顾眼前

　　诊断：拖延

　　症状：没有登记401(k)计划；没有编制月度预算；直到最后时刻才向个人退休帐户存款。

　　行为经济学家说，拖延的倾向是近半数僱员没有参加401(k)计划或没有存入足额资金以获得公司对等缴款的原因之一。哈佛大学经济学教授赖伯森(DavidLaibson)说：“人们评估直接成本和直接回报的倾向远远强于评估延迟成本和延迟回报的倾向。”公平地说，有些家庭负担不起将薪水中任何部分用于储蓄，哪怕公司提供对等的供款。然而，赖伯森研究了那些有能力向401(k)供款并缴纳足额供款以获得公司对等供款依然不会造成短期财务窘迫的僱员，发现大约半数仍然没有缴纳足够的供款，而且在这半数僱员中，大多数根本没有登记401(k)计划。

　　错误五，漏洞越补越大

　　诊断：沉入成本效应(Sunk-cost effect)

　　症状：不肯放弃一只表现落后的共同基金只是因为你支付了前端销售费用；修车成本超出了购车成本；根据你已经花费的时间和金钱来决定继续花费多少时间和金钱。

　　我们从事一项投资之初支付的佣金是“沉入成本”，它妨碍我们正确地展望未来。我们当然希望投资有回报，希望所投资的基金表现突出，但涉及到再评估的问题时——是否售出所持有的共同基金，“理性的”经济学视角告诉我们，沉入成本并不重要，它们是过去的东西。我们最好透过正确衡量未来的收穫和损失来作决定。

　　错误六，自我的干扰

　　诊断：过分自信

　　症状：频繁交易；过分集中持有少数“绝对不会错的牛股”；认为自己是水平高于普遍人的驾车者。

　　研究显示，我们往往高估自己的能力。当然，自信和乐观不一定是坏东西，但在股市里，自信导致人们相信能够击败市场，但事实上往往不能。自信的结果是高风险的投资，频繁交易和多样化不足，所有这些都会削弱长期回报。在“交易危及财富(Trading Is Hazardous to YourWealth)”这份研究报告中，加州大学教授巴伯(Brad Barber)和奥丁(TerranceOdean)发现，活跃交易的个人投资者年均回报比市场低3.7%。奥丁说，当许多人认为他们能够识别牛股时，他们可能不仅打不中，而且招致了大量佣金和其它交易费用。

　　错误七，追随大众

　　诊断：羊群效应

　　症状：买进乙醇类股票是因为大家说这是下一个大题材；在股市大跌之后拋弃股票基金；接受家人和朋友的股票投资建议。

　　自从1987年股崩近二十年来，关于当年到底是什么导致道指暴跌23%以及全球股市重挫的讨论仍在继续，原因从一连串的电子交易到伦敦的一场暴风；然而，行为经济学家认为投资者的行为就像旅鼠。拋售者无法抵抗大众的行动方向，哪怕这是完全错误的方向。

　　(SmartMoney纽约6月14日作者：Nicole Bullock、Janet Paskin)