三大指数新高, 调整风险加大--近期股市展望

Post on 7/17/07 于大千股坛

(很抱歉, 到这么晚才有空把贴写完)

经过上周四 (7/12) 大盘的暴涨, 和上周五的续涨, DOW, S&P, Naz and RUT 纷纷创了历史新高. 尤其是 S&P, 在这波上涨中领涨大盘, 并创了自2000/3 以来七年的新高, 达到了 1550 的大限. 能源, 金属, 金融, Exchange 板块的推动, 和其他板块的全面向好, 是达成所有指数全面新高的关键.

新高后, 大盘在今后两周是否还能继续上涨, 形势不容乐观. 原因如下:

1. 主要指数面临强阻力 DOW 面临 14000 这个主要的整数的压力. S& P 虽然短暂的站上 1550, 但是无量. 7 年的大限岂是这等容易就可以攻克的. 实际上 1550 to 1575 是一个强阻力带, 不站上 1575 还不能说是最终的突破. NAZ 也面临传说中的 2731. 在经历了最近的大幅上涨后, 短期技术指标显现超买, 需要停顿, 和休整.

2. 推动大盘上涨的几个板块已显现疲态, 后继乏力. 从三月开始的这波大牛盘, 最重要的推手是能源(OIL and OIL service), 和 basic materials ( Include copper, steel, aluminum etc.) DOW 的成份股AA 自四月来已上涨 40%, XOM 也有30.4% 的涨幅. OIL, OIL service and basic materials stock especially metal are both Dow and S&P 500 components. 经历了这样大幅上涨, 最近两个 Sectors 开始显现疲软.

3. 板块的影响. 再深入看看各板块的影响.
OIL service index OIH 已经在 174 -181 之间盘整了一个月, 而止步不前. 通常原油价格和大盘是 推动OIH 的两个基本因素, 而最近以来, 尽管原油价格不断上涨, Dow 连续新高, 可OIH 却背道而驰. 似在Forming the top. 原油价格已达$75, 上涨空间有限. 因为refinery capacity 在增加, 因而Gasoline 的价格开始下降. 到年底 almost all refinery capacities will restore from maintenance (every 7 years). Gasoline supply will gradually increase, which will in turn to pull down cruel oil price. OIH 是否会经历长达6个月的Bear market, 还有待观察. 至少它不会成为推动大盘的动力了.

石油价格的下降, 还会cool down red hot sun power sector (TSL, FSLR, SPWR, WFR etc) and pull down tank ship sectors. ( Drys, FRO, TBSI etc.)

金属: Especially steel has already gone through some serious pull back. Recently just renounce, but still formed lower high, lower low pattern. 主因是中国的钢铁生产过剩. 由于内需增加, 近年拼命增加钢铁生产能力.中国已成为世界钢铁产量第一的国家. 今年过剩的4000万吨钢, 只能廉价出口欧洲消化, 而影响世界钢铁市场.

金融业: Subprime crisis still not over yet. Although financial services recently has strong renounce, it is still vulnerable to the down side in soft market condition.

半导体: NAZ and QQQQ 最近上涨的主要动力之一是半导体. SMH within 5 weeks 从$34 涨到最近的$40, 半导体指数^SOX 从473 到达530 是过去三年中最强的涨势. 但^SOX 面临 560 常年的历史阻力. 04年一月, 和06年一月曾两次受阻于此, 而触发9个月,和六个月的 Correction, 令^sox 分别达到 350 and 385的低点. 如果历史有什么借鉴的作用, 560 无疑会是一个重要的折点, 需要关注.

由于这些推动大盘的板块都面临调整的趋势, 因而造成大盘后继乏力. S&P 1550 会成为假突破.

4. 在进入Q2 ER 期之前, 很多牛股增涨太快, 已经透支了好的ER. (Good news already priced in the stock.) 加之Q2 的Expectation 比Q1 要高, 很难有positive surprise. 季报期会增加Sell pressure.

5. YEN vs Dollar
全球流动性泛滥的根源是YEN. 资金流动的成本是interest. 而日圆几呼近零的利率, 使资金流动几呼没有cost. 给投机者造成机会. 于是Carry Trade 泛滥. 但这重现象不会永远存在. 一旦有股市的暴跌, 将引发日圆挤兑, 造成日圆暴涨, 和 Carry Trade crisis, 而产生恶性循环. 2/27 和 上周二的大跌都可以看到这钟现象, 只是成度不同. 2/27 时 日圆 从 118 到 115
两天内暴涨 300+基点, 对Dow 400+ drop 起到推波助澜的作用. 最近日圆也从124 的高点逐步下滑 (to 122) 与 2/27 不同的是 YEN 又增加了 400 个基点, 势能更高, 也更危险.

6. 市场情绪
Investor's Intelligence 看涨的在四周前(6/13) 达到最高 Bull: 56.7%, 看跌的在两周前(7/4)达到最低: Bear: 18%
Bull/Bear ratio = 3.15 这个指数超过2 就是危险的Bearish 信号. 因为看涨的比看跌的多两倍, 该进入市场的钱, 已经差不多了. 这个Ratio 已经超过了 2/27 前的指标. 目前的指标是 2.32 down from 2.63. 当这个指标从高点滑时, 通常就是市场要调整的时候. Rydex Nova/Ursa Ratio, 和 CBOE put/call ratio 显示了类似的 bearish signal.
VIX: 显示了市场的紧张情绪. 当市场波动性增加时, VIX 就会增加. 被认为是 fear gadget. VIX 虽然还不到危险区, 但也已经逐步接近.

结论: 三大指数新高, 大大增加了大盘中期调整的风险. 目前进入高位振荡整盘期. 在今后的两周内, 有可能触发中期调整.   建议远离市场, 静观其变. 待看清趋势, 再入市不迟. OIH 也许还有一冲, 但已近顶, 要知风险. 避开 OIH, Metal, Financial Services, 也许是好的选择.

Happy Trading.