股市每一天都能吸引芸芸众生，其魅力是无庸置疑的。投资者，投机客，还有来撞大运的，对不同的参与者而言，股市提供了不同的舞台。
投资者在股市上期待着高于债券，房地产及定期存款的收益。对投资者而言，所有参与方都是赢家。直接或间接地，公司获取投资者的资金，投资者获取相应的回报。值得一提的是，大多数股民本该归入此类。只要有足够耐心，人人都能达到可预期的回报，近代大约是每年 11% (Warren Buffet 约 24%) ，而债券及地产约 8% ，定期存款约 5% 。投资者只有时间风险与个股风险。这两项风险最易规避 : 买大盘指数基金并永远持有。一旦投资个股，就不可能永远持有。选股与时间风险不可避免。虽然理是这个理，问题在于真正能长期耐住寂寞的又有几人 ? 您羡慕 Warren Buffet 吗 ? 我想多数人会答 YES 。您已经赚足了每年 24% ，您会收手吗 ? 我想很少赚了 24% 的人会答 YES 。多数人在赚到 24% 之前也许会说 YES ，一旦达至预期目标，就会拔高预期。沧海自个就这样。譬如嫌油灯不够亮，不断地拔高灯芯儿。结果灯芯儿很快给烧没有了，只得从头再来。
人们不满足于确定性的投资回报，总认为自己拥有某种优势，能获取超过大盘，超过股市历史均值，甚至超过 Warren Buffet 的赢利。这类人有两种 : 其一是真的拥有某种优势，知道自己在做什么。他们是投机客。还有一种参与者，他们并没有真正的优势，但又不满足于 11% 的历史平均投资回报，权将股票当彩票，报定撞大运的心态，进进出出，希翼发一笔。
超越大盘正是所有股市参与者之孜孜所求，包括基金经理及交易员等拥有庞大资金与技术支撑的专业人士。投机就是抓住 中短期 机遇并从中获取利益。正是投机成就了股市的功能，让好公司，好产品作大作强，同时淘汰劣势公司及过时的产品，促进社会进步。当然，投资者也作了同样的贡献，但是远没有投机客那么及时，那么细致，那么激情。
投机是一种博弈。有一方赢，必有一方输。博弈比投资的风险增加了许多。假若双方势均力敌并恪守等同的规则，那么您就会有 50% 的胜算。比之真正投资者的 100% 的胜率，投机离赌搏不远了。这就是为什么大多数人不应该选择投机。嗨，当与不当是一码事，做有不做是另一码事。与投机的高风险相应的是其可能带来的高回报。投机的可能回报几乎是上不封顶。股市提供了很多杠杆，只要您知道方向，找准支点，您可以撬动地球，甭说一个华尔街。沧海曾经就那么想的，只可惜谁也未撬动，倒把自个狠狠地摔得好几年喘不过气来。痛定思痛，千万不要把杠杆做得太长，把支点设得太远，以免将自个摔着。
要说投机是深思熟虑之后的选择，那些来股市撞大运的参与者往往不假思索，随随便便就玩起来啦。这一族的胜算最低。他们为投机客源源不断的奉献。既然屡试屡败，为何又趋之若骛呢 ? 原因是小概率事件并非不可能事件。虽然从统计学的角度看，这一族注定要亏，但这里或那里的偶然的成功的榜样被到处传扬，以致于人人都想试一把，再试一把。投十次硬币尽出头面固然很难，但只要有 5000 人来试过，必有一人成功。想象一下，人人都有机会从股市获取十倍于大盘的回报。这是多大的诱惑呀。人人都知道中彩票的概率极小，但您听说彩票卖不出的事儿吗 ? 买彩票永远不可能提高水平。相比之下，倒是有些来股市撞大运的日积月累，不断提高，晋级成投机客。
虽然股市大略有三种参与者，就某位特定的参与者而言，很可能兼备不同的身份。沧海就同时兼作投资与投机，并拿 10% 以内的资金去赌极小概率的事件，也就是撞大运。这其实也是控制风险的一种方法。股市参与者面临两方面的风险 : 其一是资本风险，其二乃机会风险。错过机会亏损资本都要避免。通常认为保住资本最重要，没错。但不进股市，资本就安全了吗 ? 非也。别人从股市赚取了利润，您的资金原地踏步，您的购买力实际上也降低了，跟亏损资本何异 ? 此乃机会成本。
具体地说，控制风险须从以下几方面着手 : 选择风险回报率适宜的股票，组成仓位适当的组合，密切跟踪个股及大市，谨慎利用杠杆，控制极限损失使之与承受能力相称。
沧海仓位组合由三部分构成 : 投资组合，投机组合及运气组合，分别占资金约 64% ， 94% ，
以下是沧海美股实仓组合近两年回报与 NDX 的比较。显而易见， NDX 持续上扬时，沧海组合获得了与其风险水平相称的回报。反之， NDX 持续下跌时，沧海组合承受了数倍于市场的损失，如去年四至七月。沧海作不到大市涨跌都赚，象 WSJ 广告上所说的那样 : The market goes up, you make money. The market goes down, you make money.
2006 | YTD | JAN | FEB | MAR | APR | MAY | JUN | JUL | AUG | SEP | OCT | NOV | DEC |
沧海组合 | 25.60% | 28.92% | 6.57% | 15.07% | -4.59% | -16.88% | -8.59% | -3.47% | 3.33% | 3.24% | 7.59% | 9.03% | -9.27% |
Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | ||||||||||
NASDAQ 100 | 6.79% | 3.98% | -2.35% | 1.98% | -0.17% | -7.12% | -0.28% | -4.18% | 4.66% | 4.71% | 4.74% | 3.39% | -1.92% |
Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | ||||||||||
2007 | YTD | JAN | FEB | MAR | APR | MAY | JUN | JUL | AUG | SEP | OCT | NOV | DEC |
沧海组合 | 139.6% | 12.95% | -14.48% | -3.26% | 10.95% | 10.43% | 8.57% | 0.18% | 13.85% | 32.86% | - | - | - |
Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | ||||||||||
NASDAQ 100 | 24.91% | 2.01% | -1.71% | 0.61% | 5.38% | 3.24% | 0.31% | -0.11% | 2.93% | 5.15% | - | - | - |
Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | ||||||||||
沧海投资组合主要选 " 青壮年 " 公司。这类公司风险要小于成千上万的小公司，胜算较大。较之真正的兰筹，它们不确定性就大了。因此，须适当分散投资，由 8 至 10 个公司组成。若是减少数量，则以选大点公司为宜，或者买指数 ETF 得了。其实真正长期超越指数的人极少。
投机组合一般只做大公司或行业及区域的 ETF 。 PTR 回归 A 股，沧海以为是个机会，所以可以投机一把。今年有好几个 H 股回归 A 股，所以可以投机一把 FXI 。今年科技股免于次贷困扰，所以可以投机一把 NDX 或 QQQQ 。 A 股持续火爆， CAF 几次出现大于 25% 的折价，值得投机一把。投机，得瞅着了 " 机 " ，才作。不可勉强。顶尖的角色分分秒秒都能捕捉机会并从中获利。沧海不敏，极少被机会撞着。即便被撞着，还是懵然不觉，左看右看，竟让机会屡屡擦肩而过。但一朝被撞出反应，也会紧拽不放。所以，沧海投机组合单个持仓份额颇重，往往左右着总体组合的回报。
最后坦白一下沧海运气组合。这个组合凭的就是撞大运，专赌小概率事件。譬如两个月前， MLNM 跌破所有支撑，迭破新低。看其 JAN $10 的靠挺贱，就买了点儿。不想它居然连出好事，十回九不遇，沧海倒拣了个巧。报著侥幸的心态，还拣了 NTES MAR $17.5 的靠。更为夸张的还有 EBAY JAN $50 和 CBST JAN $30 的靠。大约是沧海赌性难易，虽经沧海，还想为水。这等赌法，十赌九输。嗨，赢一次扳个平手，再赢就是赚头。万一撞个疯牛，沧海又能退休哩。
以下是沧海美股实仓资组 合 及风险分布。欢迎指点，共同提高。
As of 10/26/2007 | Ticker | Percent | Risk Grade | Risk Impact |
投机组合 | PTR | 36.40% | 167 | 24.9% |
投机组合 | FJJAK | 27.40% | 241 | 31.6% |
投机组合 | CAF | 26.30% | 145 | 4.7% |
投机组合 | NDYVR | 4.30% | 39 | 0.2% |
| 投机组合 | 94.40% |
| 61.4% |
投资组合 | BIDU | 9.80% | 399 | 7.7% |
投资组合 | ESRX | 8.90% | 152 | 1.2% |
投资组合 | ILMN | 8.00% | 241 | 2.4% |
投资组合 | TKC | 6.50% | 162 | 1.8% |
投资组合 | AUY | 6.10% | 205 | 3.2% |
投资组合 | QCOM | 6.00% | 120 | 1.2% |
投资组合 | AKAM | 5.40% | 222 | 1.3% |
投资组合 | JNPR | 4.90% | 176 | 0.9% |
投资组合 | ERTS | 4.20% | 168 | 1.3% |
投资组合 | STP | 4.00% | 251 | 3.5% |
| 投资组合 | 63.80% |
| 24.5% |
运气组合 | NQGCW | 1.90% | 920 | 2.8% |
运气组合 | QMNAB | 1.30% | 911 | 1.1% |
运气组合 | XBAAJ | 0.10% | 3116 | 1.2% |
运气组合 | UTUAF | 0.10% | 1964 | -0.4% |
| 运气组合 | 3.40% |
| 4.7% |
总计 | 187 |
10/26/07 一周操作
本周大市升势基本确认，操作较多。
Date | Type | Deion | Categories |
10/26/07 | Bought | TKC @ $22.75 (Order #4633) | 增仓 |
10/26/07 | Bought | ERTS @ $57.40 (Order #4631) | 建仓 |
10/25/07 | Sold | STP @ $54.85 (Order #4583) | 减仓 |
10/24/07 | Bought | AUY @ $13.92 (Order #4625) | 增仓 |
10/23/07 | Option Expiration | NDX OCT-07 1900 PUTS (NDYVR) | |
10/23/07 | Bought To Open | EBAY JAN-08 $50 CALLS (XBAAJ) @ $0.10 | 增仓 |
10/22/07 | Bought To Open | CBST JAN-08 $30 CALLS (UTUAF) @ $0.20 | 增仓 |
10/22/07 | Bought To Open | EBAY JAN-08 $50 CALLS (XBAAJ) @ $0.10 | 增仓 |
以下是沧海 A 股实仓资组合。总体而言， A 股自 6000 点之后，已不具投资价值，但投机机会甚大。事实上，所有的参与者都在投机。这个机会就是 RMB 升值。
股票代码 | 股票名称 | 最新价 | 占比 | 板块 |
31003 | 深发 SFC1 | 23.5 | 16.8% | 银行 |
30002 | 五粮 YGC1 | 41.299 | 15.7% | 酿酒食品 |
600030 | 中信证券 | 105.930 | 15.1% | 金融 |
580010 | 马钢 CWB1 | 6.378 | 12.1% | 钢铁 |
31001 | 侨城 HQC1 | 48.714 | 9.3% | 旅游 |
600786 | 东方锅炉 | 70.640 | 8.4% | 发电设备 |
600583 | 海油工程 | 48.480 | 6.9% | 石油天然气 |
31002 | 钢钒 GFC1 | 8.5 | 6.1% | 钢铁 |
580009 | 伊利 CWB1 | 20.159 | 4.8% | 酿酒食品 |
10/26/07 一周操作 : 无。
