ZT：美国大做市商的中国小生意(国内DT介绍)

转自洋财网美股社区

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中国A股市场遭遇“再融资门”后日成交800多亿元的清冷至今令人胆寒，而大洋彼岸，美国的经济放缓并没有影响到美股买卖的活跃。美国股市今年以来的行情激荡，大涨大落的股价和指数，令全世界的投资者触目惊心。不过，在2002年以来的第一个熊市里，美国股市的成交竟然还能保持热闹，美股交易量更在今年2月21日达到16.3万亿美元，创下同期的历史新高，这的确是华尔街今年最大的一桩惊喜。根据美国6个交易所公布的数据，美股上月的成交值比2007年7月达到的峰值还要再增加1.1%。众所周知，美股市场之所以能逆市活跃，是与其做市商制度分不开的。但可能不为人知的是，在美国做市商每日百亿美元规模的成交量中，有相当部分是由中国的交易员完成的。

　　这些交易员，并不是我们想象中那些华尔街的红黄马甲，他们就在中国内地，英文水平有限，但他们却做着一份“美股交易员”的工作，频繁地买进卖出，维持着美国股市的繁荣和稳定。

　　机会从天而降

　　21岁的张风(化名)今年夏天才大学毕业，“找工作的形势非常严峻，”他说这话的时候，脸上有着与年龄不相称的沉重表情。他觉得自己运气还不错，在学校的网站上看到一家公司的招聘信息，广告词写得非常诱人：“免费提供有关证券投资方面的专业培训。培训周期视每个学员不同而略有变化，一般为二至三个月。培训期间无工资，考核通过者成为公司正式员工。成为正式员工后，公司将提供上限为100万美元的交易资金，工资按交易利润提成，并享受完善的福利待遇。真正的跨国领先公司、真正的华尔街金融舞台、真正的机会给真本色的你！”

　　很多人认为这是一个明显的骗局，但是张风觉得可以试一试，反正也找不到其他的工作，自己也不需要投入任何资金，没有任何可以失去的，所以在刚刚过去的寒假，他在这家名为Swiftrade的上海分公司做了一个月的实习生。

　　“这家公司是真的，”张风最后得出结论，“但是我不知道最后能不能留下来，刚刚过去的一个月，我还没有能够进入实盘操作，但是在虚拟盘上，我已经亏掉了几百美元。公司说我还有一个月的机会，如果下个月我能够实现持平，大概就可以留下来了。不过竞争也很激烈，通过面试接受培训的人，大部分都是名校毕业生。我希望能留下来，我喜欢这份工作，虽然没有底薪，工作时间完全按照美国时间，也不放中国的假期，很辛苦，但是有基本的福利，很有挑战性。而且，我们这里的牛人，还有月收入上万的。听说最厉害的一个，曾经一个月替公司赚了50万美元。”

　　张风也许不知道，想留下来并不是一件容易的事，公司的淘汰率非常高，他的老板介绍说，公司现在正式的交易员只有22个，却是从750个人千锤百炼出来的。“毕竟，每个人每天我会给他们10万到20万美元的交易权(buypower)，对于这些年轻人来说，操作这样数目的资金买卖美股，不是一件容易的事。”

　　美股券商的悄然扩张

　　Swifttrade成立于1998年，总部在加拿大多伦多，是加拿大第一家、但现在已经发展为全球最大的电子对冲交易(DayTrading)中心。每个交易日进行多达5万次交易活动，牵涉平均每天6000万至1亿股，每日总交易量约占NASDAQ总成交量的7%-10%，在NASDAQ上排名前五位。它现在在全球的分公司已经超过100家，而Swifttrade在中国的分公司数量，已经达到了惊人的54家。

　　从上海移民到加拿大的马先生，在北美从事股票交易已经十几年了，2004年他回到上海开办Swifttrade分公司的时候，是全球第108家分公司。据介绍，大部分分公司经理都是像马先生这样有在北美做股市的经验的人，看到中国的机会才回来开的。只有一家是两个外国人看中了中国市场到上海开的，甚至还有一家的投资人，完全没有任何经验，只是听人说有这门生意，便通过关系向Swifttrade申请，也回国开了一家分公司。申请的程序也并不太复杂，在公司的网站上最显眼的地方就可以看到。

“分公司越来越多，亏钱的也不在少数。”马先生说。因为这门生意对于像张风这样接受培训继而成为股票交易是(daytrader)的人来说，除了被淘汰之外，几乎没有任何风险。风险几乎全部都承担在每一家分公司的投资者身上。首先，开办一家分公司所需要的场地和硬件设施，包括网络、电脑以及对交易员进行培训所需要的一切费用，都由分公司投资人自行承担；其次，尽管每一个交易员所使用的资金由Swifttrade拨出，但是分公司投资者需要交纳保证金。亏损的话就从保证金中扣除，赚了钱才按照一定的比例分成；而且，“一开始总有一个培养期，虽然学员中偶尔会有培训十几天就能开始赚钱的天才，但是大部分人至少要经过三个月的实战才能有感觉，毕竟这些都是刚出校门、对股市尤其是美国股市一无所知的年轻人。”“一开始赔钱赔得非常厉害，一个月大概要赔7-10万美元左右。”马先生坦言。

　　但是，一旦运转成熟，利润也是相当可观的。分公司的投资人交纳一定数额的保证金，换到每天多至上百万甚至千万美元的资金在美国股市中进行交易。简单地说，交易员负责买卖股票，公司负责风险管理，并实时监控操盘员的账户资金变动，如果赚钱了，交易员就拿提成，而且会随着水平的进步增加资金量和提成比例；如果当天亏损太多，系统自动停机。更重要的是，在中国开设分公司，他们分给这些年轻大学毕业生的分成比例可以低至10%，而在美国，操盘手的提成金有40%-60%。也就是说，他们实际上也是在利用中国相对廉价的劳动力。所以从目前来说，这门在中国进行得很低调的行业，利润并不薄。

　　马先生投资的公司运转得不错，他能从总公司申请的额度也涨到了1500万美元，据他介绍，这算是一个中等偏上的数字了，一般一个分公司能够申请到的额度会在500万美元以上。如果我们按照1000万美元为平均值，那么总共54家Swifttrade中国分公司，每天在美股市场上交易的资金能达到5.4亿美元。这已经相当于内地一批著名的私募基金在A股市场上的影响力。

　　马先生说，在中国开设这样一家分公司，几乎没有遇到政策上的阻碍。他说，“我去工商局注册的是咨询公司，招收学员是培训海外证券数据分析员，这些都是合法的。我也去相关部门问过，当地的官员认为，我们这样公司的存在也解决了一些下岗再就业的问题，他们表示非常欢迎。”

　　中国“劳工”替华尔街做市

　　Swifttrade当然也不是“活雷锋”，由分公司投资人的保证金填补亏损，盈利分成，这笔生意看起来已经是稳赚不赔的了。更重要的是，它是一家做市商，其功能就是当市场出现过度投机时，通过在市场上与其他投资者相反方向的操作，努力维持价格的稳定，降低市场的泡沫成份。当股市过于沉寂时，做市商通过在市场上人为地买进卖出股票，以活跃市场带动人气，使股价回归其投资价值。而这一切，首先需要通过频繁的交易来实现。而且通过频繁交易，即便是平买平卖，它也可以通过收取手续费赚钱。正是由于做市商的存在，防止了单边市场的出现，美股市场的稳定性大大加强，不会出现像中国A股市场一样利空消息一出便股市狂泻的情况。

　　实现这些交易的交易员在西方被戏称为金融业中的“劳工”，工作时间长而且强度大。据介绍，一位成熟的交易员，一天的交易多的可以达到数百次，平均下来也要在200次以上。他们需要在股市瞬息万变的海量信息中寻找微小的变化，并以最快的时间下单或者出单，这样的劳动强度是非常惊人的。

　　就像全球制造业的重心近几年由于劳动力价格的因素发生转移一样，金融“劳工”也在悄悄地向亚太地区转移。除了Swifttrade之外，Titletrade，Hold－brothers等公司都已经在中国有了自己的分公司，竞争也开始激烈起来。

　　Titletrade紧随Swifttrade之后，是加拿大第二大的股票交易公司，总部在蒙特利尔。它在股票操作的制度上与Swifttrade有一些区别，在美股震荡的时候，就比较有竞争力。而Holdbrothers是一家美国的证券交易商，成立于1994年，是第一家直接交易商(directacesstrader)，曾经被美国媒体评为2000-2001年发展最快的公司。在Holdbrothers的网站上，我们可以看到开设一家分公司所需要的全部条件，包括分公司经理资格证明、一名培训导师、一份商业计划、足够的启动资金、能吸引和培养成功交易员的能力，以及能够使用Holdbrothers公司交易软件的技术能力和设备。只要满足以上条件，公司便会帮助他们成立一家自己的分公司。

　　事实上，这些美股券商在中国的发展远比我们想象的迅速。在中国，除了北京、上海这样的中心城市之外，他们已经将分公司开到了沈阳、大连、青岛、济南、福州、重庆、厦门这样的二线城市，毫无疑问，那里的劳动力更加便宜。而对于券商来说，能够利用中国市场上巨大的劳动力，是一件何乐而不为的事。当然，在A股市场被冠以“猴市”名称的时候，上千名中国年轻人使用着上亿美元买入卖出，维持着美国市场的活跃度，不能不说是一件相当讽刺的事情。

　　“事实上，除了中国劳动力便宜这一因素之外，如果是我，我更看重的是潜在的中国市场。”一位不愿意透露姓名的证券公司内部人士说，“想想看，中国人越来越有钱，越来越有投资的意愿，和中国股市比起来，美股是不是一个更大的更值得投资的市场？是的，中国普通人投资美股市场现在的确还有一些障碍，但是从中国政府的一系列政策来看，我们认为开放个人投资以及开放外资或者合资券商进入中国内地经营，是迟早的事情。”

　　今年2月22日，中国银监会宣布，根据与日本金融业监管机构达成的协议，国内商业银行可代客户投资于日本股市。银监会发布公告称，此举将使中国投资者有机会参与更多的国际资本市场投资，分散投资风险。这在那些美股券商的眼中，是一个令人振奋的消息。

　　那么，我们可以假设，当有朝一日中国真的开放个人投资国际资本市场的时候，对于像Swifttrade、Titletrade这样已经在中国大中城市落地并打下基础的券商来说，也许就能取得快人一步的先机。

　　当然，对于像张风这样的大学生，也许到那个时候，才是真正实现了他们在招聘广告上看到的那一句承诺：“美国证券市场交易员将会成为中国现代金融市场的先驱和精英”。