A股沪指打响2000点保卫战（俺的目标还有800点可跌。。。）

每日经济新闻｜2008-09-13


在中国股市的上证指数跌破2245点这个7年前的牛顶后，本周来到2000点的整数关口，不少业内人士提出，2000点关口将会打响保卫战。然而市场信心的极度丧失、估值仍旧不合理、大小非仍在继续减持，这三条“锁链”将牢牢绑住多方的手脚，2000点如同一层纸，极可能轻松告破。

地量频现 信心崩溃

285 亿、225亿、294亿、281亿、233亿，本周连续5个交易日，沪市日成交量萎缩至300亿元以下，深市日成交量也仅维持在100亿元左右，周五更跌破百亿。一些机构重仓股纷纷在单个交易日中创出地量，有些甚至全天仅成交几十笔，单日换手率甚至只有万分之一的水平。业内人士认为，基金重仓股正遭遇流动性危机，基金抱团也实乃囚徒困境，一旦其中有一家机构撤退，那将引发多米诺骨牌效应，一个个纷纷倒下。

欧亚集团（600697，收盘价16.74元）本周二全天共成交仅95手（18笔），1小时仅成交100股，截至昨日收盘，欧亚集团全天成交量也仅248手（1笔），换手率仅0.02%。千金药业（600479，收盘价15.92元）本周二成交总手仅800手，换手率0.07％。东华科技（002140，收盘价23.25元）截至昨日收盘全天仅成交175手（10笔），换手率0.04％，创出自去年10月份上市以来的新低。顺络电子（002138，收盘价 9.96元）本周断断续续出现的无买盘现象，更是目前市场惨淡人气的极端例子，在本周二的早盘和午盘，该股均出现了将近10分钟的无卖盘现象，而昨日在接近早盘收盘前半个小时，更是持续20分钟无买盘。

除了不断创出的地量，个股股价也频创新低，据统计，截至9月11日，中国A股市场平均股价已降到6.92元，且两市平均股价以下的股票数量已达900只。截至昨日收盘，“一元股”成员已增至9只，3元以下的股票则从月初的40多只增加到近百只，5元以下的股票超过600只；而20元以上的股票只有53只，百元股只剩下贵州茅台（600519，收盘价133元），除茅台外，50元以上的个股只有张裕A（000869，收盘价55.72元）。

两市出现持续的地量，显示出交投极其清淡，投资者信心极度匮乏。一方面，国内外宏观经济的悲观预期，持续压抑着市场转暖，因此，近期市场的反弹均难以持续。在这种情况下，中期底部不可能在2000点附近形成。天相投顾策略分析师吴锋指出，“2000点也只是一个心理关口，一层纸而已，一捅就破。”

估值仍然不合理

本周三，中国国家统计局公布的8月份CPI涨幅4.9%，然而PPI高达10.1%，市场因此对上市公司业绩下滑的预期更为明显。有专家表示，从今年5月开始，PPI和CPI就出现了这种“一上一下”的剪刀差现象，截至目前，“剪刀差”仍在继续扩大。这种畸形的现象足以说明企业的利润在被严重的挤压。

截至昨日，根据上交所和深交所的信息显示，沪市平均市盈率为16.9倍。深市主板市场平均市盈率为17.15倍，中小板平均市盈率为23.01倍，尽管 2007年上市公司静态市盈率保持在15倍左右，然而，PPI的高企意味着企业的成本上升，业绩下降，市场整体的动态市盈率也就仍然偏高。事实上，从本周三的走势中，足以反映出投资者对PPI高企的担心，这也使得市场估值重心仍旧会继续下降。由此来看，市场下跌空间反而会被PPI的高企而进一步被打开，中期市场将进一步寻找估值大底。

大小非仍会继续减持

上周五晚，中国证监会就《上市公司股东发行可交换公司债券的规定（征求意见稿）》（下称 《征求意见稿》）公开征求意见，这被看作是证监会缓解“大小非”抛售压力的举措。而本周的走势证明，此举治标不治本，市场并不买账。

据 WIND数据统计，本周中国的沪深两市通过大宗交易平台共成交3048.56万股，成交金额为1.935亿元，共有9只股票上大宗交易平台，这些股票的成交价均低于当日的收盘价。吴锋最后指出，“这种不痛不痒的政策，不可能稳定住市场：门槛高，拦住的尽是些不愿意跑的国企，更何况也仅仅是延长了减持时间；‘小非’要跑还是只能任它们跑。除了这则所谓的利好外，上周日，美国政府紧急宣布接管‘两房’，欲用3000亿美元解‘两房’之困，这对全球金融市场都形成了利好刺激，周一全球股市均在上涨，唯独沪深两市以下跌报收。这充分说明了‘大小非’的威胁是A股独有的现象，因而对其他股市的利好没有反应。大小非数以万亿计的解禁市值，足以压垮整个A股市场，只要‘大小非’在，抛售的压力就存在，市场的恐惧就不会消除，估值重心就会进一步下移，2000点这层纸也就必然一捅就破。”