中国政府为何支持房地产市场
2008年10月28日18:56
随
着股市创下两年来新低，且数据显示中国第三季度经济增长降至五年来最低水平，笔者上周访问上海时就已经为当地民众的意气消沉做好了心理准备。 但人们口中谈论的却是另外一个令人堪忧的数据：上海美食大闸蟹的价格降到了10年来最低水平。
大闸蟹价格下跌部分应归咎于温暖的天气，因天气寒冷时大闸蟹味道最为鲜美，而天气炎热时大闸蟹便会死亡。但除此之外，信贷危机也削减了市场对这一传统美食的需求。
人们希望，在周末气温降至15摄氏度以下后，大闸蟹市场能够有所反弹。
但让中国股市重新焕发活力可不是仅靠天气改变便能实现。股市投资者已连续12个月遭受损失，几乎放弃了对政府出面救市计划的希望。
上周五上证综合指数收盘跌至1,932点，但当天人民币125亿元人民币的成交额可能比指数更能说明问题。在市场繁荣时期，日成交额一度高达人民币近1,800亿元。
中国股市今年已累计下挫了61%，不过在目前全球股市普遍下挫的情况下，中国也大可不必为国内股市的大跌感到自责。中国政府可能也认识到，在当前环境下，无论采取何种措施，成功救市的希望都很渺茫。
此外，中国政府目前面临着更加紧迫的任务：那就是保护国内经济免受全球信贷市场危机的冲击。
根据中国政府上周公布的政策措施，提振房地产市场是当前的首要任务。中国财政部颁布了多项措施，包括将购房首付款最低比例从30%下调至20%，将房贷利率下限从贷款基准利率的85%扩大至70%。上海市随后还颁布了14项房地产市场提振措施。
花旗银行(Citibank)分析师在一份研究报告中称，上述措施或将缓和低迷的市场人气，但不大可能提振一路下跌的房价。
但一位当地分析师向记者解释称，该研究报告曲解了政府措施的真正目的。政府采取措施的目的并非是要帮助业主，而是要帮助向地产开发商提供大笔贷款的银行。
中国大陆地产开发商迫切需要出售住房来筹集现金，若非如此，银行到年底就很难收回到期的贷款。
此外，摩根大通公司(JPMorgan)表示，许多地产开发商都因负债比率过高遭受打击，不仅仅因为其股票遭到投资者冷落，在当前的信贷市场形势下，若遇到作风严谨的贷款审核人员，这些开发商将面临很大风险。
小型地产开发商处境更加艰难，由于他们中的一些不得不放弃今年上市的计划，因此错过了筹资机会。
摩根大通称，中资银行针对地产开发商的贷款平均只占其贷款总额的7%-8%，但这同样可能引发问题，且和多年来的老客户相比，新近贷出的款项尤其容易出现问题。
无论如何，中国的新一代有产阶级需要重树信心，尽管这需要他们无视全球其他国家经济疲软的事实。决策者眼下至少看上去是在积极提振市场信心，但考虑到房地产市场下跌可能对整体经济造成的潜在影响，投资者还应该密切关注政策面的动向。
鉴于几乎全球各国房地产市场都出现下挫，开发商按兵不动，静待时机并不足为奇。但与香港不同，那里的房地产开发商资金雄厚，且大多数遵守规则，不会随意削价或增加供应，中国大陆地产开发商降价售房的可能性不容忽视。
抛开房地产问题，本周将有包括中国人寿保险股份有限公司(China Life Insurance Co.)和中国平安保险（集团）股份有限公司(Ping An Insurance (Group) Co. of China Ltd.)等许多大型中资企业公布收益，市场期待能看到一些令人安心的业绩。
投资者仍然不能接受所谓大陆蓝筹企业中信泰富有限公司(Citic Pacific Ltd.)因衍生产品投资亏损150亿港元的事实。人们担心，如果中信泰富这样的老手尚且如此，其他一些经验较差的中资企业又将如何。
在离开上海之前，记者正赶上品尝当地大闸蟹美食的好时机。尽管房价下跌且股市表现糟糕，但至少饭店仍是顾客盈门，生意兴旺。
Craig Stephen
