过去三周美国国债收益率大幅上升的原因。

美国国债的大量供给只会使市场更糟。
美联储试着通过购买逾三千亿美元的美国国债来推动债市回暖，但事与愿违。美国国债投资者很害怕美联储的行动会导致通胀，这等于将国家债务货币化。
由于联邦政府的赤字将在未来几年内保持非常高的水平，货币化的规模以后会更大，从而可能引发恶性通货膨胀。这就是过去三周美国国债收益率大幅上升的原因。

至今，美联储仍能从市场对这笔钱是否会被撤回的担忧中受益。美元弱势反映出市场对美联储的信心在摇摆不定。但是，如果市场信心继续摇摆，将会使美元贬值，通胀预期自我实现。美联储可能必须改变态度，哪怕是象征性的姿态，对市场保证会收回这笔钱。例如，通过提高利率，发出信息，就可以稳定市场的情绪。不过，美国经济依然在恶化。美国的失业率已经达到九％，今年可能会超过一０％。任何提高利率的建议都将会打压增长预期。美联储现在进退两难。

尽管全球需求继续下滑，油价从三月的低位翻了一番，推动因素依然是通胀和美元贬值的预期。因为美国市场的资金「出走」，其中一些流进了石油交易所交易基金。起初，期货的价格受到影响，并且现货和期货的价格相差巨大。这个价差增加了存货需求，因为投资者试图从这个价差中获利。增加的存货需求使得现货价格逐渐接近期货价格。上涨的油价引发通胀，抑制增长，这是滞胀的要素。如果美联储放任美元贬值预期发展，通胀将会比我的预期来得还要早。

地产长期无法保值

表面上，房地产要比股市好。房地产是有形资产，投资者能触摸到。但是，长期看，它也不能保值。看看日本，它的房地产价格比三十年前要低。美国房地产价格将会触底，经通胀因素调整后，也要比二十年前的水平低。

世界即将面临另一个大麻烦。当上一个泡沫破灭后，世界各国政府没有关注改革，而是力图制造一个更大的泡沫来解决问题。在通胀出现前，这个策略会起作用；随着通胀预期增强，它的效果便会受到威胁。当通胀在二０一０年出现，另一场海啸不可避免。

如果你是个投机者，并有信心在冲击到来之前退出，那么，这就是你的市场。如果你认为这个市场是真实的，那么，你就正在犯错误，并应该尽快退出。如果你进入市场后，一再地赔钱，那么，你应该远离这个市场。