为什么现在调整不容易跌不下来

这主要是和fund managers和active managers管钱的方式有关。2008年底和2009年初，funds的目标是要保值，所以一旦看到有调整的苗头就cash out profit，这助长了market大跌。现在，market平稳了fund managers和wealth managers基本上维持stock在portfolio中的比例，尤其是wealth manager们他们的fee和cash以外的position成比例，这时候表现在market调整时，这些人会将risk较大，return较快的positions（包括small cap和emerging market），换成比较保险的large value，或者large growth。这样，整个market不太容易跌很多，从去年三月至今，没有一次跌过10%，很主要的原因是这些人一方面卖股票，同时买其他的股票。而每一次下跌时，SPX和DJI的差距就减小，而疯涨时，SPX总是更快，而total market（包括mid cap和small cap）更快。

基于这种情况，short index funds，比如QQQQ的利润非常有限，而且时机地把握比较难。而逢低买进要保险的多。所以只适合做碗的右边。