玩转 FAZ 和 FAS ？ (ZT)

看版里很多兄弟不太清楚FAZ和FAS是怎么回事，其实因为他们本身的特殊性，用分析equity stock的方法来分析他们通常会吃大亏，买他们主要还是根据对大势的预测，而且不宜长期持有，风险极大。以下为引用：

首先fund和equity stock不同。一般公司的股票有发行数目限制，交易是指二级市场交易者之间的交易，所以股票可以有很多基本面分析。fund则是投资者把钱投到某个fund里，然后这个fund用你的钱买进一揽子股票或者一些指数，因为fund的规模远比市场规模小，所以可以认为总是可以买到的。etf一般是那种构成比较固定，操作比较简单，所谓passive invest的，例如指数etf。

leveraged fund是怎么回事呢？说白了就是你出一份钱，etf给你100%或者200%的
margin，买卖相应的股票或者指数。如果是long指数的，那就是你出一份指数的钱，
etf给你配成两份或者三分，盈亏都由你承担。etf在这个过程当中除了一些手续费不赚钱也不赔钱。

那这样的etf是干什么用的呢？是给你trading和hedging用的。例如你有50万股c和30万股bac要在某天出手，当然不可能在一个时刻出手，而是要慢慢出手，但又怕市场上突然有什么消息让整个金融市场有很大的波动，特别是向下的波动，那你就先买进一点反向etf，逐步卖掉c和bac，然后在逐步卖掉反向etf。显然2x和3x可以帮你节约不少流动资金。

另一个当然是做day trade，本质上和买卖指数期货一样。只不过买卖指数的资金要求
比较高，所以这些etf给中小投资者一个机会。

skf对应的是Dow Jones Financials Index(DJUSFN)，faz对应的是Russell 1000
Financial Services Index(RIFIN.X)。例如今天RIFIN.X从452.21涨到523.92，涨幅是
15.86%，所以反向3x应该跌了47.58%，现在的nav是$18.45。
http://www.proshares.com/funds/skf.html?Index
http://www.direxionshares.com/etf/fbe_3x_shares.html?daily;funds=FAZ

所以你看到skf或者faz这样净值跌了50%，成交量可以加倍；净值跌了75%，成交量可以变成3倍或者4倍。很简单，nav*成交量就是成交额，这个反映市场大小，是不太变化的。所以量价分析完全无效。

从原理上来说，如果某天指数上升了33%，那3x就被清零了，但是etf本身的钱一点都没少。如果指数上升了50%，etf才会亏很多钱。因为有stopper的缘故，这两种情况当然几乎不会发生。极端情况就是etf接近清零，然后宣布关闭和清算。
上面只是基本分析，下面就是大家说的为什么不能持有。其实原因很简单，因为是带
margin买指数，而这些etf限制了最大的margin。例如正向3x fas，假设某天指数从100跌了10%到90，指数1点对应了$10，你3x就是30%。这样你的本金例如$10000只有70%了，而etf给你的margin还有200%，变成3.85x了。因为这些etf的目标是日间2x或者3x，于是第二天etf根据前一天收市资金情况给了你$14000的margin。从etf的操作来看，第一天你的资金$10000加上$20000的margin，可以买30份100的指数，第二天你的资金$7000加上$14000的margin，可以买23.33份90的指数。于是操作上etf就“帮你卖掉”6.77份指数。相同的道理，如果指数接下来涨了11.1%到100，这样你的$7000变成了$9333。第三天你又有$18667的margin了，可以买28份100的指数。于是操作上etf“帮你买进”4.77份的指数。

这是什么嘛，就是“高点买进，低点卖出”嘛。怎么能不赔钱呢？除非指数一直在涨或者一直在跌，例如前段时间的dto。

因为这样的设计，所以一般投资者只持有一段时间，也就是一天或者一个持续上升或者下降的波段。当然，要short这些etf也是很难的，这不就是冒充broker嘛，当然是很难的。

那这样的etf怎么操作呢？上面说了两种，一个用来hedge一个用来day trade。这都不
涉及到margin。但是指数不开市也会跳，单单day trade就做不到了。如果要隔夜持有
，大概有三种方法：

1. 赌第二天的方向，如果赌指数会上升则买正向，如果赌指数会下降则买反向；

2. 如果预计指数会朝一个方向移动，但是不清楚什么时候移动，想持有一段时间，想
利用2x和3x的好处，记得要逢高减仓，逢低加仓。同样还是上面的例子，如果第一天指数跌了10%，第二天你就应该加仓$2000，相当于把亏欠etf的那部分补上，这样你还是持有了30份90的指数。而第二天指数涨了11.1%，这个时候etf给的margin是$18000，你赚了$3000，应该把第一天的$2000拿回来，这样第三天又回到了初始的$10000。有人说这不是啥都没赚么。但别忘了，你用了$10000的本金和$2000的机动资金，持有了30份指数。

不过有得必有失。例如RIFIN.X从351涨到了524涨了几乎50%，我们的虚拟指数就是从
100涨到150，如果是反向3x，你要保持空30份指数的话，浮亏就是$15000，已经超过$
10000本金了。当然3x etf保护了你现在没有被wipe out。按照etf的价格，现在差不多是当初的18.3%。我们的etf如果按20%来算，也就是说如果你不加仓的话，原来$10000可以卖30份100的指数，现在$2000只能卖出4份150的指数了，也就是如果你判断现在要反转的话，要再投入$13000，加上etf的$26000 margin，买入26份150的指数，才可以在某一天指数跌到100也就是的时候回本，而且仅仅是回本。如果你在最开始仓位超过43%的话，或者中间加过仓的话，现在就必须要上margin了。如果不加仓，指数跌回到100的时候，etf最多只能回到67.5%的地方。

3. 利用deep ITM的call来hedge，赚取premium。例如RIFIN.X从351上升到524上升50%
，FAZ跌到18%，现在距离09年高点还有26.5%，如果某次oe之前不破09年高点663，那
FAZ大概不会跌破现在的40%，也就是$7.6；如果破了，那就一定破$8，那大概$7.5和$
10的call算deep ITM，其他都不算。

总结上面的分析：2x和3x的etf

1. 当然不是scam了，不过要用对地方
2. underlying是指数，本质是etf给你margin买卖指数，etf本身没有盈亏，只收手续费
3. 成交量几乎没用，很难short，本身也不会有short squeeze
4. 只适合hedge，day trade和波段。

操作手法：
1. day trade或者做波段
2. 逢高减仓逢低加仓，要有很多后备资金，所以不宜全仓，更不宜上margin，否则认
赌服输。
3. option大有文章



再附一篇很不错的帖子

link： http://www.stockrants.com/forum/technical-stuff/884-tips-trading-fas-faz.html

Alright I made and lost a decent amount playing FAS/FAZ this year so figured I would throw up what I have learned about them, and hopefully get some discussion going.

Warning: Triple leveraged ETFs like FAS/FAZ are seriously volatile, and I consider them the crack cocaine of the stock market. Expect heavy losses or heavy gains very quickly. You\'ve been warned.

FAS/FAZ are 3x leveraged ETFs that track the Russell 1000 Financial Services (RGS) Index. ^RIFIN

Note: You can download the prospectus for both FAS/FAZ via Derexion, and I would go over it some before buying.

Leverage and Decay

From the prospectus:

The correlations sought by the Bull Funds and the Bear Funds are generally a multiple of the returns of the target index or benchmark. The benchmark for the Direxion Daily Large Cap Bull 3X Shares is 300% of the daily price performance of the Russell 1000 Index, while the benchmark for the Direxion Daily Large Cap Bear 3X Shares is 300% of the inverse, or opposite, of the daily price performance of the Russell 1000 Index.


So I hope you see why this is dangerous now? Due to the triple leveraging of swings in the RIFIN.X, FAS/FAZ can take some violent runs causing this stock to decay over time. For this reason it is almost always advisable not to hold either of these over night.

Take a look at the example scenario below to get an idea of the decay principle.


So holding these over time is going to be a losing proposition by their very nature. Please make sure you understand that before trading either of them.

How do I play FAS/FAZ?

Most of my success has been playing news but this also created my biggest losses. The bottom line is that both of these ETFs are very unpredictable. Most people put FAS/FAZ akin to playing some roulette at a casino and I tend to agree with them. Compounded negative returns are bad mmm\'kay. Having said that if you can call the trend, 30% gains in a day are also common.

I wish I could help more but what I can tell you is that you will need to be intimate with the large financial institutions and their charts. Below is an image of my QuoteTracker desktop to give you an idea what I am tracking when I trade FAS/FAZ (click for larger).


By keeping an eye on WFC, JPM, GS, BAC, C, and others you can pick better entry points or spot a trend, breakout, or channel easier. For example, I like to watch for breakouts in sector leader GS or MS to form a strategy. Spend time on the RIFIN.X chart for most of your day trading plays.


*Some tickers in the RIFIN.X: JPM, BAC, C, WFC, USB, UBS, MS, GS, BK, TRV, V, AXP, BBT.