WSJ:华尔街崩溃的10大理由(zt)

http://online.wsj.com/article/SB10001424052748703723504575425723973560744.html?ru=yahoo&mod=yahoo_hs


华尔街会再次崩溃吗?


本周市场上出现的一些风声可能会引起你对这个问题的思考。

今年夏季我看到有好多人对市场显得有点过于乐观。因此,在这里我有必要提醒他们一下,还是谨慎点好。以下是我给出的10个理由:

1)市场现在太贵了

根据耶鲁大学经济学教授罗伯特希勒汇编的数据,现在股票的周期性因素调整后的市盈率大约处在20水平,这一数字可能是投资者对长期回报的一个乐观预期。而历史上,股票市盈率平均水平为16。在这种情况下,股票估价对投资者来说就显得尤为重要。如果你承担风险跟你得到的回报成正比,那还好,但如果不是呢?

2) 美联储有点坐不住了

上周,美联储警告说美国经济已经开始衰弱。同时,它还公布了应对通货紧缩这场战争的武器———用出售抵押贷款所获得收益来购买国债。这样做的结果就会降低长期利率,这对按揭借款人来说是绝对是一个好消息。但当道琼斯工业平均指数下降到接近10000点时,恐怕没有人能高兴的起来。

3) 许多人太过乐观了

根据国家协会主动型基金经理最近公布的一项调查,主动型基金经理都普遍预期市场会走高。而根据投资者情报的一项调查报道,对市场持乐观态度的还有金融顾问。这是我们必须谨慎的理由:当别人悲观时,我们最好买入。反过来,当别人乐观时,我们就应该卖出。

4) 通货紧缩已经来临

美国消费者价格指数三个月以来一直下跌。而且最糟糕的是,我们的工资也因此受到了影响。劳动统计局报告说,上个季度工人的实际收入同比下降0.7%。难怪美联储现在坐不住了,在通缩通货紧缩时,工人的工资,公司的收入,居民的房子以及他们的投资都可能面临缩水,但唯一不变的可能就是他们所欠的债务——原先是多少现在还是多少。不光如此,如果你欠的钱越多,通货紧缩就越严重。

5)各种债务太多了

房主,企业,国家,地方政府,当然,还有山姆大叔,现在都欠了一屁股的债。美国联邦储备局称,美国总债务(不包括金融部门)从10年前18万亿美元增加到现在的35万亿美元。那些房主现在也都各个变成了房奴,他们买房所欠的债务总额跟08年顶峰水平比仅仅下降了3%,是十年前的两倍。

6)失业率继续恶化

不要再相信官方给出的9.5%的失业率。有没有其他统计方法?试试这个:现在只有61%的成年人(20岁或以上)有工作,这一水平达到了自20世纪80年代初以来的最低点。上世纪50年代,有85%的男性有工作,今天这一数字仅为66.9%,而这些人中有的人现在从事的还是兼职工作。剔除这些人,剩下只有59%的男性(20岁或以上)目前干的是全职工作。

7)房地产仍然是一个灾难

专家说,上月取消抵押品赎回权再次上升。银行在7月又接管93,000套房子,环比上升9%。专家预计今年取消抵押品赎回权将会达到100万。

8) 9月效应又要来了

现在9月份马上到来,想想2008年, 1987年还有1929年。根据资料统计,市场上确实存在所谓的“九月效应”——在九月份市场的表现都会比其他月糟糕。至于为什么,没人知道原因。有些人说这可能是9月份天变短对人们的心理产生了某种影响。但事实就是这样:9月,人们担心,所以他们就抛。

9)华盛顿政治僵局

选举季节已经开始。民主党人估计可能会在11月失去参众两院的议席。随着政治家的各种救市宣言的破灭,我们已经对他们所谓达成的实质性协议失去了信心。你认为这是一件好事吗? 正如GluskinSheff资产管理公司的戴维斯所说,政治僵局对投资者来说是一件好事,他们最期待的就是政府的“无为而治“。

10)遍地都是警示灯

美国供应管理协会公布的制造业指数在7月已经开始下降。美国贸易赤字继续扩大。第二季度美国国内生产总值的增长速度环比出现下降。经济周期研究所(ECRI)指数也为市场敲响了警钟。6月份欧洲工业产量大大低于预期。即使是大洋彼岸的中国,其经济增长速度也在第二季度出现放缓。就个别而言,都可能不足畏惧,但如果将他们联系在一起,不得不引起我们的重视。在这种环境下,如果那只股票很便宜的话,我是很乐意去买它的。但如果它现在很贵的话,我建议还是少买的好。

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