一直很喜欢读本杰明富兰克林的哲理散文《因小失大》（也称《哨子的故事》），第一次读可能是在上中学的时候。后来经常想起它，每每重读都有一些不同的感悟。
《因小失大》中所讲的哲理，也可以应用在价值投资上。价值投资是众多投资理念中的一个，它主要强调的是发掘因为受到冷落而价格超低的投资媒介和坚持留有充分的安全裕度。
那个小男孩以四倍的价钱将哨子卖给了本杰明虽说不太厚道，但却说明了一个现象。究其原因还是本杰明对哨子着了迷，所以他才肯出这个价钱。这个现象就是价值投资所赖以生存的第一条基本定律： 市场价值和内在价值之间总是存在差异，根据买方的热衷程度，这种差异有时还会相当之大。
在这里，内在价值是指投资媒介本身固有的价值。内在价值取决于投资媒介的基本属性，例如：材料，功能和生产成本等。内在价值不随购买者的偏好而改变。就好像哨子的出厂价，不管将来买主是谁，价值不会改变。
市场价值则是指二级市场交换价格，也就是本杰明从那个小男孩手里买哨子的价钱。市场价值取决于供求关系，因此市场价值会受购买者偏好的影响。
当买方热衷于一个投资媒介时，市场价值就会高出内在价值，高出的那一部分我们可以称作是买方心理偏爱价值。反之，当一个投资媒介受到冷落的时候，买方心理偏爱价值会成为负数，导致市场价值低于内在价值。
价值投资的第二条基本定律是： 假以时日，市场价值存在向内在价值回归的趋势。比如当本杰明对哨子的着迷度冷却下来以后，他就不再愿意花四倍的价钱来买这只哨子了。
由此可见，如果能够掌握投资媒介的内在价值，就有可能从市场价值与内在价值的差异中获取利益。
附《因小失大》中文翻译（摘自网络）：
因小失大
作者：【美】本杰明·富兰克林
作者简介:
本杰明.富兰克林（Benjamin Franklin）(1706-1790)——资本主义精神最完美的代表，十八世纪美国最伟大的科学家和发明家，著名的政治家、外交家、哲学家、文学家和航海家以及美国独立战争的伟大领袖。他一生最真实的写照是他自己所说过的一句话“诚实和勤勉，应该成为你永久的伴侣。”
我亲爱的朋友，尊函两封，周三一封、周六一封，均已收悉。转眼之间周三倏然又至。今日不奢望收到新的来信，因为我还未复前信。我尽管懒散，不勤写信，可是假若不回信，又唯恐再也收不到你沁人心脾的来函，这个念头迫使我提起笔来。B先生好意捎信于我，他拟明日登府拜访你，而不是今天晚上前去做客。我一边想着与你愉快的交往，一边坐在桌前，将整个晚上的时光用于想念你，给你写回信，并再三阅读你的来信。
我陶醉于你对天堂的描述，钦羡你去那里生活的打算，并赞同你的大部分结论，即与此同时我们必须尽可能从这个世界中汲取所有的善。依我之见，倘若我们小心谨慎不为哨子付出太大的代价，我们将有可能从这个 世界汲取更多的善，忍受更少的恶。因为在我看来，我们所遇见的郁郁寡欢之人当中，大多数是由于对这一告诫漫不经心才遭此噩运的。
你也许会问，我讲的是什么意思？你爱听故事，那么我就讲一个我自己的故事，请别见怪。
那时我才七岁。一个假日，几位朋友在我口袋里塞满了铜币。我急忙奔向一家儿童玩具商店。在路上我遇到一个小男孩，他手中有只哨子，哨音悠扬悦耳，我不禁对它着了迷。于是到了店里，我立马掏出所有的钱，买下一只这样的哨子。然后，回到家中，吹着哨子，到处乱窜，洋洋自得，全家人被我弄得不胜其烦。我的哥哥、姐姐、堂兄、堂姐、表兄、表姐知道了我做的交易后，告诉我其实我付了四倍的价钱买了这只哨子，提醒我原本剩下的钱可以买到哪些好东西，并尽情奚落我的愚不可及。我烦恼不堪，痛哭流涕，责难哨子带给我的懊恼大于带给我的乐趣。
不过，这件事情的印象一直铭刻在我的脑海里，对我以后的生活大有教益。每当我受到诱惑，想去买些华而不实的东西，我便警醒自己“可别为哨子付出太大的代价啊！”于是钱就节省下来了。
长大成人进入社会之后，我观察人们的所作所为，发现遇到过为数不少的人为哨子付出了太多的代价。
当我目睹有人为了王室的垂青恩宠，不惜耗费时间去参加王宫聚会，为了跻身其间甚至牺牲自己的休憩、自由、美德，或许还有朋友，我便对自己说：“此人为哨子付出了多大的代价啊！”
当我见到有人为了沽名钓誉，不断投身政治喧嚣中，不务正业，终致一事无成，我便对自己说：“他为哨子付出了多大的代价啊！”
如果我知道吝啬为了积聚财富，不惜舍弃舒适的生活、助人的乐趣、同胞的尊敬，以及友情的快乐，我便对自己说：“可冷的家伙，你为哨子付出了多大的代价！”
当我遇见放浪形骸的人，为了纯粹肉体的快感，不惜抛弃令人称道的修身养性或挥霍自己的财产，在恣意纵欲中将自己弄得形销骨立、弱不禁风，我便对自己说：“你错了，你不是在寻欢作乐，你是在自寻痛苦；你为哨子付出了多大的代价啊！”
如果我看到有人酷爱虚荣的外表或华丽的服饰、气派的宅院、精美的家具、豪华的装饰，不顾自己的财力，不惜入不敷出，负债累累、高筑债台，最终身陷囹圄、了却残生，我会对自己说：“哎！他为哨子付出了太大、太大的代价啊！”
当我看到一位相貌端庄、脾气可人的姑娘委身一个性情乖戾、人面兽心的男人，我便对自己说：“太可惜了，她为哨子付出了多大的代价啊！”
总而言之，我想人类的痛苦大多是由于对事物的价值作出了错误的估价，为哨子付出了太大的代价而酿成的。
我还是应当对这些不幸的人们宽容一点，因为我明白尽管自恃有这种常识，但是这个世上仍有一些东西极具诱惑力，例如约翰王的苹果，令人庆幸的是它们无法购得，因为假如对它们进行拍卖的话，我很可能在竞买中轻而易举地葬送我自己，最终发现自己又一次为哨子付出了太大的代价。
再见，我亲爱的朋友。请相信，我永远是你真挚的朋友，对你的情感永不改变。
