Secondary Offering/Private placement真相

打印 被阅读次数
Secondary Offering/Private placement真相
 
央行可无成本印钞票,投入流通后,既Dilute Buy Power and Fortune of each Unit of existing money,也使得无成本拿到Newly Printed钞票的群体凭空获得了购买力,本质上是财富掠夺和转移。其中,凭空而印出的购买力是财富掠夺;被稀释的购买力是财富转移,Transferred Fortune由全社会承担,对于美元来说,则由全世界承担。
 
类似地,Issuing New Shares with ZERO cost是Public Company作为Security Printing Machine的Working Mechanism之一。
 
“股票的所谓价值可以是这样一个完美的圈套,就是在股票所代表的公司上有1元的利润,在股票上就可以产生至少10元的增殖,这,无非就是资产虚拟化中的放大功能。因此,任何一个空壳公司,理论上,只要能合法地发行基金或股票,然后用这传销得到的钱部分地投在该空壳公司的资产上,就可以在股票上赚取10倍以上的增殖。只要有钱,什么优质资产不可以被优先选购注入?然后,投资这股票的基金或实体就挣钱了,然后新一轮的传销又开始了,如此而已。”
 
股票原本一文不值(价值投资理论是荒谬的!),其价格是二级市场有人愿意出钱购买的价格。Public Company虽不能印钞票,但可无成本Print Security。所以,只要股票能卖出去,Public Company就能圈钱,无非是圈多圈少的问题,反正Stock(英语原意:白条-IOU)价格只要超出零就赚了。Cost of被转移的由卖出价钞票标记的财富,由Stock Holder承担。
 
央行零成本新印出的钞票,通胀后,无论谁最终持有,都还可以跟Existing其它任何钞票一样具有购买力。Public Company零成本新印股票的与之区别在于,最终的股票持有人如果无法脱手(比如,未破产但Liquidity基本为零的FRE/FNM股票),则就变成了零,无任何购买力。所以,Printing Security的剥削原理更血腥,而监管却更宽松。原因在于,央行的货币政策总是大动作,也总on Spot-light,而Public Company却是不引人注目的小范围、尤其是合法的、商业行为或金融行为,几个大股东and/or CEO/CFO就能做决定。尤其是,大多如此而行的Public Companies are of Small Cap and/or Small Total Shares Outstanding and/or Small Float Outstanding。
 
Printing Security主要有Secondary Offering/Private placement两种手段。它们没有本质区别,区别只在于过程、具体条款和附带成本。比如,Secondary Offering要有Underwriter; 也常见地有Warrant, 即保证将来一段时间内,以多少价格(一般比当前协议价格更低),或以某种价格计算方式(比如,某个月的平均收盘价,或Expiration Date or Striking Date前二级市场股价的某种统计方式)的多大Discount来Offer多少Additional Shares;Warrant一般授予Underwriter,使得Underwriter在任何情况下都包赚不赔,并在一般市况时赚得更多。Underwriter and/or 运作项目的主力资金只要能在二级市场上卖得出去,项目就成功了。
 
从“价值投资”理论表面上看来,Secondary Offering/Private placement后股价应该下跌,而且跌幅的Guideline是相应的Diluted Ratio,比如,以前Total Shares Outstanding=80M,Secondary Offering=20M,则应该跌20%。
 
但理论和现实总是不合拍。事实上,这跟价值投资理论没有丝毫关系。
 
Secondary Offering/Private placement主要有以下几个原因:
 
1,二级市场主力要补充筹码,以达到控盘度;
2,有的大资金在很高的股价上大规模Short了,在到达股价低位时,Printing Security完成低成本大规模回补;(单纯二级市场回补,会造成价格上涨,从而部分帐面盈利无法兑现);或者被Short Squeeze的大空头认输,与对手盘和Public Company Management商量,由公司出个二级市场的Discounted Price大规模Cover认输;这一般发生在股价在高位时,Cover完成后该股Shares Short总量大幅下降;
3,为了长期收集筹码,大幅下砸股价+拿部分筹码二合一;( Company Management拿了融资融来的钱其实不一定在实业干什么,他们跟二级市场的主力庄家本来就是一伙的,“融资”的钱只不过是左手到右手罢了);
4,人为制造利空,迫使二级市场Cut Loss或为了直线打低股价;
5,Public Company现金流吃紧,要不得不融资才能维持运转;这种情况下,主力资金会提前打低股价,使得在与Company Management谈判融资条件时,处于有利地位。
 
如果Public Company是Profitable的,这是向金融公司进行利润输送的渠道之一。比如,股价低时发可转债(Convertible Debenture)或Secondary Offering/Private placement,金融公司吸筹或以更低价格吸筹。当股价被拉高后,Public Company拿这些钱and/or运营利润执行Buyback Program,回购并清除股票使得Shares Outstanding变少。从“价值投资”理论来说,相同的Total Profit会使EPS更高,因而对股价是利多。帮助高位派发,一举多得。(MSFT/CSCO/ORCL/INTC等Cash Cow,常年如此拿运营利润向华尔街利益输送;其中,BillG算是用MSFT的利润自带饭票买自己天天都在卖的零成本MSFT原始股)
 
所以,Secondary Offering/Private placement之后,股价可涨可跌。要看市场气氛,如果气氛热烈,实际上就类似IPO issuing new tickers开始一个新游戏;关键取决于当前股价在相对高位或低位,更关键的是看盘面和K线图以推测主力意图。比如,如果Newly Introduced Diluted Shares是为了Cover以前的Short,则说明在当前价位二级市场已经没人愿意卖了,这种情况AMD出现过很多次。再比如,如果Secondary Offering/Private placement之后,股价不跌、呈洗盘形态,则说明要涨了,此时,Price of Secondary Offering/Private placement是主力最新所得筹码平均成本的Guideline.主力获得这些新筹码的保险方式之一可以是,让Secondary Offering的Underwriter在Pre-Market and/or After Hour大手笔转手。
 
在2013年上半年,MCP/SLCA/KORS/DG/FRAN/DDD/FSLR/KNDI都有Secondary Offering,之后的股价都没有明显下跌。
粗人在澳洲 发表评论于
您是明白人

登录后才可评论.