美国股指未来12年的年均回报率

近乎为0 （看下图）

认为 BUY&HOLD INDEX 就肯定赚钱是牛尾阶段的特征之一

未来 portfolio management 的关键，首先是做好 timing，避开大熊市；其次是资金/仓位管理，做到风险高的时候仓位低、现金高；最不需要多考虑的就是买什么。