美元的丧钟

周五一大早起来发了一篇，结果再次应验了早发错过大消息的魔咒。周五中午到下午的时候就传出SVB被FDIC接管的消息。这个消息有多重大呢，基本上是敲响了美元的丧钟。到目前为止，我们看到的要么说这个跟雷曼暴雷有一拼，要么说大部分资产可以收回，风险敞口并不大。只有老头说是1929年的萧条类似。要我说呢，这个暴雷，比雷曼大十倍，比29年可能还要严重。因为这是一种新的系统性崩溃，而美国不管是联邦政府还是美联储，都已经不太可能以技术手段来包住火了。

首先还是回顾一下这个事件来龙去脉。上周福布斯还在说SVB连续五年评为最佳银行，但是到了周二还是周三穆迪下调SVB的评级，导致其股价暴跌。然后周四发生挤兑，周五就停业被接管了，从爬到山顶再从悬崖跳下来，不到一周的功夫。简单来说，就是SVB接受储户的存款，并不是让这些钱通过贷款进入生产领域，而是去金融和国债市场了。最近的加息让国债价格暴跌，SVB为了现金进行了部分赔本卖出。而穆迪的评级让其股价下跌，看起来SVB回购了不少自己的股票，这个股价下跌立刻让其资不抵债了。或许还有最近一段时间股市向下，其投资到股市上的钱基本上是赔本的，那么这个挤兑，就是把银行的庞氏骗局彻底暴露了。技术上有业者评论说是该银行做高风险投资，但是不对冲，所以是个例，不会对整个系统造成重大损失。那么好吧，我们还是要看看接下来银行业是如何撕扯的。银行间为防止挤兑一般都有隔夜拆借的机制，这一回看看这个隔夜拆借还能有效否。

其实银行业出挤兑的问题是早有风声，只不过狼来了之前大家都认为是童话。从奥巴马当政时沮丧地说制造业再也不可能回归而放纵金融市场，到伪拜钳制石油工业，都是让美国企业在国内生产成本过高，转移国外的根本原因。中间Trump设关税，也仅仅到了让企业迁出中国，还远远没有到回归美国的地步（原因是过往吃福利的太多，劳动人口短缺，再加上疫情又耽误3年）。那么对于银行业来说，收到的存款无非就是去股市和债市，而很少贷款给生产者。这样金融市场的动荡，就一定会引爆银行业，这是一个系统性的崩溃。那么我现在也就知道是谁在抬股市了。利息越高，银行业贷款给生产者就越困难，房市再趋于冷却，那么只有股市债市了。所以，现在是一满杯的啤酒泡沫消退的时刻了。SVB只是其中的一个泡沫而已，不可能只有这么一家银行存在资不抵债的问题。

现在的问题就是政府要不要救市，美联储该不该停止加息甚至放水。这个基本上是无解的问题。联邦的债务对比GDP比例近150%，已经不太可能再持续下去了，特别是利息高涨的情况下，仅还利息可能就已经还不起了。美联储呢？现在欧洲加息，美联储敢放水就是把美元霸权地位拱手相让，况且现在没有08年中国的放水来稀释通货膨胀。所以这SVB倒闭简直就是一刀捅俩，直接让美元进入危急时刻。

短期来看，加州的经济将会被重创。硅谷是加州的经济发动机，而硅谷初创则是发动机升级换代的核心。现在这些初创直接失血休克了。看看接下加州政府再还有啥资本来大撒币。而这个对加州的打击，也是对整个美国极左先锋的打击。我都有些怀疑这里面有推手了。长期来看，整个美国信用-美联储发币这个机制已经走到了临终状态了。经济是政治的决定因素。那么这次也不例外，金融风暴已然来临，政治风暴应该不远了。