美国国债利率刚刚走完一个长达两年的升息周期，今年九月开始步入降息周期。与此相关，十年国债和两年国债的利差在倒挂了两年多的时间后，最近几天开始标志性地步入正值。十年国债和三个月国债的利差还在底部盘旋，符合目前预期，即降息初期FED的动作不会太大。
历史数据表明，在走出利差倒挂，归正以后的几个月到两年的时间里，市场就会喝一壶，也就是图中的几个灰色地带。印证江湖戏说的，降息过程中FED会搞砸，带来衰退 （其实是衰退逼的FED下猛药降息）。综合市场气息，预测股市有以下前景：
前景1 - 快速硬着陆 - 10%概率：在3-6个月的时间里，经济急剧恶化，失业剧增，FED被迫快速降息到2%以下。大股股指不再有新高，在年底或明年初步入衰退。2025成血流成河的一年，但调整也就一年以内。
前景2 - 慢速硬着陆 - 70%概率：在6个月的时间里，经济走势和失业缓和变化，FED降息到3.5%一带。在6个月到两年的时间里，经济失业恶化，FED被迫继续降息到2%以下。整个期间小股指数因资金流入，表现突出屡创新高，大股指数也会轮番再创新高。2025年底或2026年步入衰退，之后的调整期会超过一年。
前景3 - 软着陆 - 20%概率：通胀继续缓和，经济继续缓和扩张，失业不再恶化，允许FED有序地在两年的时间里，把利率调到2-3%，进退自如。如此，股市会一波一波地奔月，熊熊变能能还要缩水成匕匕，3-4年后或许才有出头之日。
一家之言，目的是给自己留个记录，大家戏听笑笑罢了。
