NAC是加州的muni bond etf。分红加州居民不用付任何税。我2015年起为了不付税躺平买过不少。同时还买过类似的其它 muni bond etf， 比如， pcq， vcv， nkx 等。当时我就像三心3意网友一样，只看到了分红很好而且又免税，after tax equivalent 似乎很好。持有了几年后发现期表现都很差，无一例外，特别是net asset value一直下跌， 所以从2019 年起就开始卖出，2020年全部清仓了。好在卖在相对高点，没亏，但是没挣什么钱是事实。
仔细分析这几个muni etf后发现，这些muni etf 的杠杆非常高，它们可以付比普通的加州muni bond高很多的分红的原因是它们都向银行借大量钱然后利用利息差来提高分红比率。但是这种做法的缺点是当利息变高时对net asset value会有很大的负面影响。 简单说如果加州 muni bond的利息比银行贷款利息低，这种用杠杆来玩
muni bond就可能亏。net assets value 就会跌. 除此之外，最近nac的分红里包括了return of capital，也就是说nac用你的本来冒充分红给你。这种做法最后卖出nac时卷商会自动下调costbasis，所以这部分分红最后是必须付税的。
昨天因为有投坦网友问了我指出了nac的杠杆率在40%， 其nav(net asset value)一直在降低。长期回报率非常差。3心3意网友显然非不高兴，说我不懂，其它不说了，贴几张nac的数据就知道谁对谁错谁不懂了
NAC 5年股价走势图,nac 5年total 回报率和s&p 比简直是差到了极点。把分的红利全部算上TOTAL RETURN 3年还亏了12%, VS S&P UP 32%，NAC TOTAL RETURN 5年只涨了0.9%, s&p UP 93%。
nac net assets value 10年变化，下降不少.
nac的杠杆率高得离谱，在40%左右。每年花近3% 在付贷款利息上，而它用杠杆从muni bond里多挣的钱并无法达到3%以上，没法比普通加州muni bond 高3%，结果肯定是net assets value 下跌。 nac fund expense over 4% ,nav不亏可能很小结果肯定是net assets value 下跌。 nac fund expense over 4% ,nav不亏可能很小
显而易见， nac的回报率非常差，而非如3心3意网友吹嘘的表现非常好。更详细的分析还是免了吧。
