鲲鹏哥 2024年11月01日 20:31
投资是一场长途跋涉，不能老指望搭上顺风车，更不能出现一次车毁人亡。关键是持续前行，使命必达。
很多事情，不是从学识智商分野，而是从格局开始的。
以天为单位看待收益的人，相信的是奇迹和运气；
以年为单位瞄准收益的人，相信的是天赋和能力；
以3-5年为周期规划财务的人，相信的是胆识和眼光；
以10年为单位思考财富的人，相信的是常识和复利；
以更长周期看待财富的人，相信的是时代和命运。
投资长期来看只有两个因子是核心且恒久的：第一是价值，第二是人性，其它一切都只是次级因子。次级因子对于价值和人性的干扰机制是非常复杂的，这其实进一步降低了跟踪次级因子的意义。但锚定两个核心因子的结果呈现出典型的“简单但不容易”的特征，逻辑关系简单有效，但评估和执行却并不容易。
在投资上多总结经验教训是好事，但好事儿办糟屡见不鲜，最典型的是用最近一次的市场表现和得失来反思，而市场下一次的情况往往正好打击到你这次总结出来的教训。有效的反思一定要触及投资的核心规律，不能局限在阶段性市场运行特征上，重点是长期可靠和扎实逻辑与自身执行能力的结合。
大多数人往往认为投资的最高境界是“入手就涨”，其实投资真正的奥义是“入手就赢”。这一字之差其实反映的是认知层次上的天壤之别。
前者是被市场牵着鼻子走，试图做日常市场波动的主人；后者是立足于坚实的安全边际和妥善的赔率测算，是做自己行为的主人。
一切结果的差异本质上都是思维方式的差异。
真正有价值的交易区间只占整个投资时段大约不足10%的部分，所以安排好其它90%的时间不但影响着你的投资回报还决定了你的幸福指数。除了必要的学习思考做做功课外，最好是把自己的生活安排的尽可能的舒服：锻炼身体，随性旅游，读书看电影，做点儿自己喜欢的事，这样即便是平庸的回报你都赚到了人生。如果恰好方法对路判断正确，那就是物质精神双丰收了。
关于投资需要多少财务知识，笼统的讲当然越多越好，但如果说下限，那就是：能够让你对公司的经营状况有个大致的判断，比如是保持正常，出现恶化的征兆，或者出现好转的迹象。财报分析的重点是结合公司经营的环境和目标去看是否正常，是去理解它生意的本质。
财务分析的目的是理解公司的经营处于什么状态，以及判断它处于什么价值创造周期，需要建立投资思维，而不是会计思维。
投资上有2个常见的错误：在资产上升大周期的初期被高估值吓到，在资产顶部区域又从历史路径中给当下的高估值找合理性。典型的如房价收入比，15年前就很高，但之后人口和收入的双高增长说明当时静态的高估值是合理的，这就是典型的“成长估值”被证实。但成长估值不可能永续，总会切换到“收入比、租售比”的价值估值逻辑。估值的高低是表象，核心是其背后的假设是什么，以及最终是被证实还是证伪。
资产配置这事儿则是没必要天天琢磨纠结，但在大周期的判断上一定要清醒，因为那决定着10年后你资产的安全性和可能性。泡沫化的资产会让人看起来很有钱，但那是短暂和脆弱的。资产风险的程度与其过去的收益率和脱离稳定价值的程度成正比，找找这些数据会很有用。
聪明和智慧的区别是什么？我觉得聪明体现在智力上，最难的题，最复杂的技术，最难懂的理论，这些都需要聪明。智慧体现在能参悟事物的”道“，知道事物的难易、进退和分寸。聪明能挑战最困难的课题，智慧则是让事物简单化和单纯化。作为投资这行来说，不需要十分的聪明，却必须有几分智慧。
看《人类简史》里讲解承认自己无知是靠近事实和真理的重要前提，深有感触。看看微博，多少曾经聪明和富有学识的人，就是因为开始相信自己无所不知或者真理在握，走向偏执甚至成为妄人。不承认无知，可能就是无知到某种程度的表现。
常识在很多时候会被遗忘，甚至在市场狂热期间常识会被羞辱，但历史无数次的告诉我们：站在常识的一边你最终会成为赢家，虽然这个过程可能是煎熬的，但你需要理解煎熬的存在本身就是超额收益的壁垒。那些看起来容易的、特别符合人性诉求的、与市场的走势形成正反馈的行为，反而处处是陷阱。
证券市场有一种特异功能，就是专门摧毁你的短期经验。先用一种温度慢慢炖，等你适应了得心应手的时候可能就换汤了。对这种特征，要么你是十八班兵器样样精通，以万变应万变。要么你就抓住根本我行我素，以不变应万变。但不管哪路风格，最终几个周期下来发现其实盈亏同源，你努力了一辈子的左右逢源其实只是个美丽的幻象。对投资人来说，这是命，得认。
在投资上，技术要从属于策略，策略要从属战略，战略最终从属于信念和价值观。投资失败和成功的程度，技术层面的影响其实很小，策略层面的影响有限，大部分结果取决于投资战略是否正确和基本信念的牢靠程度。但绝大多数人每天的眼里都是技术，几天换一个策略，从不思考战略，永远未曾理解和坚守信念。
对于悟性好的人来说，投资的核心真理用1页纸5分钟就能说明白。但这5分钟的道理，不经过个3-5年的实际投资历练，很难真正理解其中的复杂辩证性并由此精炼出适合你个人的投资方法。
但更难的，是在多轮的牛熊转换和各种行情变幻中克服恐惧贪婪，看清自己并知行合一。而最最难的，是用一辈子的时间坚守并简单重复那些最初的道理。
证券市场里的钱是一种很骄傲的东西，它会用深入骨髓的眼光透视你灵魂深处的弱点，然后化身出最诱惑和让你恐惧的东西一次次的测试你，而且这种测试既是后天学识层面的，也有先天基因层次的。只有在通过多重的考验后，它才会接受你这个主人。
而通不过测试的，往往反而被其奴役甚至剥夺一切。
