财经理论之十 --- 博弈论（10）

五、彩票定理

　　 在人性的障碍中最有力的一种是贪心。很多人都知道一些肯定能在股市中赚到钱的方法，但却宁愿放着这类方法不用而去用那些其实注定是要赔钱的方法，最重要的原因就在于这类方法赚的太慢太少。比如，分散买入市盈率低的股票长期持有，肯定能赚到钱；再如在市场上交易清淡的时候分散买入一些绩优股，到交易热起来后卖掉，一般也总能够获利。但这样操作获利的上限是被封住的，人们一般不愿意用。人们带着发财的梦想来到股市，而这些方法只提供给人不多的赚钱机会，人们实在不愿接受。另一些其实注定要输的方法，由于上不封顶，看起来似乎有更高的获利机会，所以人们还是愿意去用。

　　 这就象买彩票，每个人都知道输多赢少，但还是愿意去买，原因就在于有暴发的机会。我们可以考虑两种最极端的情况：一种情况是对买者最有利，把彩票返还率定为100%，返还方式为买多少还多少。从道理上讲这种规则对参与者是最有利的，谁也不会赔钱。但这种彩票肯定卖不出去，谁会花时间去干不赔不赚等于没干的事呢？另一个极端是对卖者最有利，把返还率设的很低，卖者赚的多而买者损失大，这种情况下怎么卖出去呢？就要把奖金设的很高而中奖面很窄，用巨额奖金刺激人的贪心，在贪心的驱使下，人就会接受对自己不利的规则而去捕捉获得暴利的可能性。

　　 可见，彩票的关键是要调动人的贪欲，调动起人的贪欲越高，则人的行为越不理性越错误，组织者也就有了更大的获利机会。所以，彩票业是一种最典型的利用人的贪欲赚钱的活动。由此可以引出一个彩票定理：组织者提高奖金的最终目的是降低返还率赚更多的钱，因为奖金越高对人的刺激越强烈，人们越能接受低返还率。所以，奖金高的彩票往往也就是返还率低的彩票。

　　 彩票定理也可用于股市：人在股市中放弃能赚钱的方法而去使用看来有更大机会的方法与买彩票一样，都是为了捕捉获得暴利的机会。获得暴利的可能越大，则人被调动起的贪心也越大，别人就越有条件从他们身上赚更多的钱，所以实际使用这种方法的亏损也会更大。所以，不要求人抑制自己的贪心，甚至用高获利助涨人的贪心的操作方法一般都会带来巨大亏损。

　　 如果把有效市场理论的论证应用于彩票业，则可以推出如下结论：由于买彩票是吃亏的，所以，理论上应该所有人都不会去买彩票，彩票业应该根本不存在。但现实中的彩票业却并不会因为理论上的不合理性而消失，反倒在世界各国持续的存在着。既然人类的理性尚不足以使这么简单的系统符合有效市场理论，象股市如此复杂的系统就更不会符合有效市场理论了。所以，只要彩票业还继续存在，股市就不可能是有效的，赚钱方法就会继续持续的有效下去；即使人类理性提升到彩票业已经无法存在，股市依然可能是无效的，赚钱方法可能继续有效。