财经观察之277 --- 欧元备受政治前景拖累

６月１７日，欧盟２５国首脑会议宣布，由于一些国家为了维护本国利益而不肯
作出让步，特别是英国与法国在英国从欧盟共同财政获得返款问题上的分歧难以调和
，最终此次会议未能就欧盟２００７年至２０１３年的中期财政预算方案达成一致。
近期，欧洲的政治前途似乎成了外汇市场上人们谈论最多的话题。先是欧盟宪法被法
国和荷兰否决，现在又是中期预算案未获通过，市场上对欧洲一体化前景的忧虑气氛
非常浓重。在这种气氛影响下，欧元币值一再走软。本周一早间，东京汇市刚一开盘
欧元就大跌近１００个基点。

　　欧盟政治进程受阻的原因是多方面的，归结起来主要有两个原因。首先，欧洲经
济近几年以来一直低迷不振。从２００１年第二季度开始，欧元区内ＧＤＰ季度增长
率几乎没有超过２％，２００３年甚至一度下降到１％以下。去年年中，欧元区经济
曾出现过复苏迹象，但也是昙花一现。今年以来，区内工业生产状况不佳，半年里有
３个月的工业增长率出现负值。与此同时，消费市场异常疲软，零售销售基本处于零
增长的状态。在生产和消费情况均不理想的情况下，民众对欧元区经济的前景持有很
强的悲观预期。进入２００５年以来，欧元区经济信心指数持续下滑，从最高时的１
００．８降至目前的９６．１左右，说明人们对区内经济的现状很不满意。于是，对
经济的不满上升到对政治的反感。可以说，法国和荷兰先后否决欧盟宪法就是民众的
经济不满情绪在政治上的反映。

　　另一方面，随着欧盟一体化进程的深入，一些深层次的问题逐渐显露出来。在本
次欧盟峰会上，英国与其他欧洲国家就欧盟预算返款的争执成为关键的问题。英国坚
持从欧盟获得财政预算返款，２００５年的返款金额为４６亿欧元；而法国则坚持将
这一金额削减下来。通过这一争执可以看出，欧盟目前遇到的问题是比较棘手的。

　　在政治进程受阻的情况下，欧元也受到了相当大的影响。两个多月以来，欧元兑
美元的贬值幅度已经接近１０％，彻底改变了３年来兑美元保持的强势，也使得许多
国际上的大银行纷纷修改此前对欧元的预测值。笔者认为，目前市场处于非常敏感的
状态，欧元近期还会产生比较大的波动；但是，新的运行区间已经形成，如果没有重
大消息出台，欧元兑美元的汇率将难有很大的突破。

　　欧盟领导人在为期两天的首脑会议结束后发表一份主席声明，承诺这个已经拥有
２５个成员国的联盟将继续其扩大的步伐。事实上，欧盟政治进程不应以参与国的数
量为标志，在目前这种状况下，欧盟更应该集中注意力解决内部问题，否则欧盟的内
部矛盾将进一步深化。同时，欧盟应该着力加强经济改革，以扭转现在日渐衰落的欧
洲经济