来源：财经时报
美国８月份核心ＣＰＩ已突破美联储１—２％的控制区间，达到了２．１％，美
联储将会在１１月１日升息２５个基点
目前，在美国市场上最令人关注的问题有两个，一个是能源价格，另一个就是通
货膨胀。两个问题经常被搅在一起，或者说它们常常就是一个问题。只是消费者和企
业主往往关注油价，而通货膨胀则是经济学家们和官员们更喜欢研究的事情。
经济学家普遍认为，美联储将继续执行收紧利率的政策，短期贷款利率将会在１
１月１日的美联储会议上再次上涨。而此时在美国，企业正普遍对通货膨胀的压力感
到担忧。
美国供应管理学会公布的９月份服务业经济活动指数大幅度滑落，从８月份的６
５点下降到５３。但与此同时，管理学会的价格指数却强劲上窜１４点多，达到８１
，这是这一指数设立以来的８年来的最大升幅。
供应管理学会的行业统计指数是专家了解行业活动变化的重要参考。活动指数以
５０为分界，高于５０说明，这个行业处于扩张状态，低于５０则处于收缩状态。
许多公司已经感到，能源价格的上涨减缓了经济增长，如果能源价格持续保持在
目前的高位，通货膨胀将会从生产领域转向消费领域。野村证券经济学家Ｚｕｋｏｗ
ｓｋｉ表示，制造商与企业正面临困难的抉择，他们要不要把这些上扬的价格转嫁给
消费者？什么时候该这么做？而联邦快递公司已经表示将在下个月开始提高费率，涨
幅为近九年来最高纪录。
在这些新的数据出来之前，美联储官员就在不断强调通胀的威胁。达拉斯联邦储
备银行行长费舍尔在１０月４号发出警告说：“通货膨胀率正在接近联储会可以容忍
范围的上限。”圣路易斯联邦储备银行行长威廉·普尔同一天也在西雅图公开说：“
我们的目标是把通货膨胀压下来。如果要我选一个通胀活动区间，这就是按照广义的
标准，在１％到２％的区间。”
但美国８月份核心ＣＰＩ就已经突破了这一区间，达到了２．１％，除去能源和
粮食的一般ＣＰＩ更是达到了３．６％，９月份可能会增加到４％，到年底会达到４
．２５％。
新的经济数据和联储会官员的讲话使经济学家普遍认为，美联储将会在１１月１
日的会议上再次提升联邦短期贷款利率２５个基点，达到４％。联邦短期贷款利率从
去年６月以来已经连续提升１１次，从１％提高到目前的３．７５％。
目前，美国的各项抵押贷款利率均不同程度地高于去年同期水平。联邦住房抵押
贷款公司对５年期利率情况是从今年才开始跟踪的。近年来，美国的长期住房抵押贷
款利率总体上在低水平徘徊。
不过，不同的经济学家们对通货膨胀的走向有着不同的看法。美国证券公司ＡＧ
埃德华滋公司的高级美国经济分析师费伦表示，能源价格会在短期内推动通胀上涨，
但长期来看，通胀不大可能失去控制。
费伦说：“毫无疑问，最近通胀压力显然在上涨，能源价格在这里面发挥了很大
的作用。但我们认为，尽管总体的通胀压力会在今年年底趋于增长，但是核心通胀压
力很可能比较和缓。企业会受到提高价格的压力，但市场上的竞争还是非常激烈，特
别是国际竞争，这将有助于遏制价格上涨的压力。”
美联储官员多次表示，持续加息的目标是把利率提高到“中性”的水平，也就是
既不刺激经济增长也不制约经济增长的水平。但经济学家对什么是“中性”水平理解
不同。费城联邦储备银行行长安东尼·桑托米罗１０月４号解释说，其实并没有一个
单一的“中性”水平，因为经济状况每个季度都不一样。
有人认为目前的利率已经达到“中性水平”。在目前制约经济增长的变数甚多的
时候，继续加息可能不是正确的选择，有可能导致经济成长减缓，甚至衰退。二战之
后，美国几乎所有的经济衰退，都是发生在美联储升息之后
