上周末美国公布的１１月ＣＰＩ环比下降了０．６％。不过，扣除能源和食品的
核心ＣＰＩ仍为０．２％，仍保持平稳。两者反差如此之大的主要原因是能源价格波
动奇大，这使ＣＰＩ有所失真。然而从上述数据中，至少得出“美国通胀压力”暂时
不大的结论。
上周末美国还公布了１０月外资购买美国证券净额为１０６８亿美元，高于９月
修正后的１０１７亿美元，也远远高于今年４－８月的月平均值。
上述数据备受关注是因为，ＣＰＩ决定美联储利率走向，外资流入数据则决定了
美国赤字融资能力。
美国第三季度ＧＤＰ增长率高达４．３％，而就在经济持续快速发展前提下，核
心物价仍然十分平稳，这似乎十分难得。另外，随着美国“利率高地”成型，美国融
资能力远远高于迭创历史新高的赤字水平（每月６００多亿美元），这似乎也十分难
得。
在贸易赤字创纪录前提下，美国ＧＤＰ增长正在加速只能说明组成ＧＤＰ其他两
项———投资和消费增长远超４．３％。面对这种情况，美联储必然两难：经济太热
，有必要提高短期利率抑制；但提高利率会引发本就过剩的外资继续流入，美国同样
会热得受不了。
对美联储而言，外资流入最好适量，否则会“簇拥”美国经济狂飞不止，使加息
效应“自动出清”，经济无法着陆。但现实是美联储无法控制这种流量，而失控的原
因仅仅是因为美国太过“强大”，引来“傍大款”者无数。
美国ＣＰＩ在强劲的ＧＤＰ下仍能保持平稳，这种“反差”可以一句话概括：“
全球化”及随之而来的廉价进口的“融物能力”，重创了美国企业定价能力。
综上所述，“融物和融资”能力俱佳是上述两组矛盾经济数据的根本原因。但问
题是美国是个内需为主、对外依存度只有２７％的国家，过分依赖外部融物和融资能
力便有结构性缺陷。更要命的是，这种能力正因其“耀武扬威”而“不由分说”地膨
胀，这最终将造成美国经济身不由己，被簇拥着奔跑，至“死”方休。
当年日本强势经济在未积累更大的问题前被美国提前捅破，日本经历了长达十几
年的疗伤。可以想像的是，假如当年日本最为强权、无人用更强的霸权捅破，则后果
更不堪，而如今美国恰好是这种情况
来源：每日经济新闻
