碧咸－谈谈交易(转贴）
献给汇市的学习同门：
所谓金贴是含金量最高的帖子的意思。
另外很抱歉，历史证明本人不是一个好编辑，所以先道歉。
建议有意者重编多收而作 明编，功德无量。先谢。
碧咸－谈谈交易哲学
大家知道盲人摸象的故事，对于市场的理论也如此，所谓有效性理论，一切反映在走势中，所谓混沌理
论，随机漫步，相反理论，波浪理论，周期理论，都是从一个侧面看出规律性，但真实的市场却是混合
体。
理论需要假设从而建立一些模型和公式，但使用模型和公式的时候却不怎么检查当时的市场是否符合假
设。
除了特异功能，未来是不可能预言的，这是绝对正确的。但总有人以为技术分析可以用来预测。走势决
定技术图形和指标，而不是相反。可是，任何人总是先预测再操作，即使标榜顺势操作者实际也进行了
预测，他预测了趋势稳定，方向不变。
因此预测是不可避免的，跟单者也预测，他预测喊单者这次方向可能又对了。
哲学上不可预测与实际操作中必须预测是十分尖锐的矛盾。
摆脱以上逻辑推理，我提出“市场相对论”，版权所有。
以下是我对传统技术分析三个基本假设的新解：
1、历史会重演－－历史重演不是走势的重复，而是具有相同知识、信息和情感的人们对事物的看法和行
为方式有时候重演。
2、市场行为包容消化一切－－正因为包容一切，重演的片段不易辨认，而最大的叫喊有时淹没其它的声
音。
3、价格呈趋势变动－－这是走势图上唯一可看得到的规律。
以上假设推出三种盈利模式或操作体系：
1、在长久的波动中抓住可以识别的少数重演机会，所谓弱水三千只取一瓢。例如重大消息公布前后许多
相似的市场波动。
2、最突出的市场焦点形成超买超卖，这就是相反理论的来历，经常用于抄底逃顶。
3、维持现有趋势（包括涨、跌、盘）的概率是75％，辨别现有趋势并跟随，看错小赔止损，看对进行
到底.
大家可以统计，盈利的操作基本属于以上三种模式之一。
下次我会专门谈谈以前很少涉及的交易心理、情绪、风险管理与计划等问题，随后会暂别一段时间
碧咸－谈谈交易计划
上一篇谈谈交易哲学，是为了解决对市场的认识问题，还有一些认识问题需要解决，这些认识关系到能
否以正确的心态和方法进行操作。
市场交易是混合物，从不同侧面可以看出一定的特点和规律，但难以用某种划一的公式或模型揭示全部.
波动，因此，要还原成几种规律性比较明显的波动，分别制定操作计划。这就是三种主要操作模式，分
别在超短线、短线、中线上均可运用。这些操作模式可能都熟悉，但从理论上认识清晰，进而有准备地
有选择地制定相应的操作计划，这就极大地减少盲目性和无谓的损失。
市场的结构是需要了解的另外一个重要内容，以前的帖说过不在费时间了，贸易商对汇价最不敏感，但
当今占比例很小，中央银行、套息交易者、投资保值交易者、基金、对冲基金、交易员等不同力量有不
同的目的和偏好，操作频率和习惯大大不同，这就形成外汇市场的丰富性，交易的反复性。
外汇市场还有一些特点，例如外汇可以是一个符号，不象股票有市盈率的约束，1：2是常见的，1：4也
没有什么道理不能够出现，因此，外汇市场必然受到政府的干预，1973年浮动汇率实行以来，汇率波动
是逐步变小了，30年的历史图表上都能看出这一点，因此波浪理论是否适用于外汇市场是值得怀疑的。
当然，以往的矛盾通过全球化集中到全球市场，将来一起爆发也是可能的，这是历史进程的程度上的两
个可能轨迹。
有了上述认识，就可以改变许多错误观念，也容易识别许多其它人是否入门。
操作计划是在充分认识市场的前提下寻找成功率高一些的交易机会的过程。
第一步 分析当前市场的波动主要因素
第二步 判断后期市场的行情性质，是上涨趋势、下跌趋势还是盘整趋势，在日内。4小时图、日线图、
周线图尺度上都要进行这种判断。
第三步 列出后期消息和重要事件的时间序列，分析可能影响及当前预期
第四步 根据行情性质，在三种操作模式中进行选择，并根据不同模式的特点安排交易时点的选择，了解
时间的预定。
第五步 根据以上步骤确定几个操作方案，分别注明出现的标志、改变的标志、观察的要素预期盈利目
标、止损位
第六步 行情发展与预计的可能变化是否相符，不符的原因是什么，研究是否需要了结。
第七步 如果持仓过周末或假日，对周初开盘的风险进行评估。
计划可以终止执行，但不能改变的，比如计划盘整区间高抛低吸，行情从盘局演变为波段上涨，其实应
该按照波段上涨重新进行部署，哪怕没有平仓，也是重新部署，原计划已经终止。比如突发消息打乱了
预计的波动特点，就要按照突发消息的操作模式重新部署，即使碰巧不需平仓，原计划已经终止。
止损的范围可以做一定的调整，如在重大消息改变前缩小到20点，消息平静期100点，但不能扩大到
100点以外，哪怕估计很快就要反弹也必须止损，止损以后重新开始新的计划。
计划最不容易确定的是了结时间，我以前也是如此，后来发现，凡是不能确定了结时间的计划，都不是
很好的计划，原因在于对行情性质和操作模式没有预先明确，因此，是否容易确定了结时点是机会和计
划好坏的一个指标，但功夫在前面，而不是生硬地规定了结日期就算好。
可以看出，对行情性质的判断及选择哪种操作模式是基础，没有这种认识，计划就是盲目的，成功的可
能性就先天不足一半。
碧咸－谈谈交易心理和风险控制
谈交易心理和情绪控制的书很多，有许多格言和经验之谈，这方面的资料给人的感觉是十分散乱，有了
前两篇的条理化，我们可以分别来谈.
关于对市场、行情、理论等方面的心理，其实是交易哲学方面的内容，比如，外汇交易赌的成分有多
大？格言第一条可以说是不能赌，尽管实际上总有赌的成分，但我们要做的是科学的控制，每一笔交易
都是有一定规则的细致的项目管理，使单笔成功概率高到一定程度，整体成功率高到一定程度。论坛上
时常出现“拼了”的意念和做法，是完全错误的。
以下属于交易心理问题。
1、动机。外汇市场尤其是保证金交易，是有风险的，如果将资本押得多，甚至全部希望寄托在这里，那
是自己先掘了坟墓。正确的态度是通过努力认识一个充满机会和风险的地方，取得持续的发展能力。如
果更高一些的境界，社会责任也好，信仰也好，准备将自己的财富贡献给社会，做慈善捐赠，那么，你
在投资上是会少很多障碍的。比尔.盖茨与巴菲特是大慈善家，是因为有了钱吗？恐怕要深入研究一下，
尤其中国人要在这方面改造自己的观念。单就投资投机而言，良好的动机赋予你强大的优势。这也是劝
大家敬佛、行善的原因。
2、惧和贪。这两种心理为什么放到一起？因为同源。都来自于对行情性质没有概念，没有谱，没底，没
把握，人人天生有惧和贪，但并不是对所有事物都有这种心理，熟悉的有把握的事情就不会那么紧张.
3、改变初衷。制定计划以后，总是有许多怀疑，随着行情的发展，很多时候都会做出与当初设想不同的
决定。我们不能做到计划一定正确，因此不断变化似乎是天经地义，其实上一篇说明了，计划只能终
止，不能变化。执行过程中的狐疑和不安是与准备不充分相关的，对执行中出现的一些情况准备预案，
给出条件，这样心中有数才是明明白白的计划，最后输也输得明明白白。
4、以前的行为的影响。以前做多某种货币错了，有人对货币形成心结，有人对做多或做空形成心结；在
底位没有买，现在上来了不甘心；刚刚止损了，买回来不情愿；论坛上说了做多，不愿意丢面子进行做
多；有的因为以前的正确而固执；诸如此类。这里要紧的是坚持每个计划都是重新开始，都是独立的从
头开始，过去的经验教训要总结，但不能留下情绪。
5、从愿望出发。当交易操作实施以后，很多人开始盘算利润，对市场的发展以自己的目标来憧憬，对后
面走势和消息按照自己能够成功的方向解读，出现不利情况也总是寻找有利于自己的说法的信息支持自
己，失去客观性，许多人正是这样扩大了止损范围，形成巨大损失。这一点是相当难以改变的。再好的
计划，也包含对行情随后发展的影响验证和对某些情况的应对措施，如果不能始终客观对待市场，客观
分析和判断，就不能实现持续盈利。有人将计划交别人执行，避免出现动摇和主观愿望影响，但还是缺
少随后的随机应变。这里就顺便解释我为什么希望大家抵制日货。抵制日货与外汇交易有关系吗？没有
直接关系。但外汇保证金交易需健全人格，不抵制日货就是人格不健全的一种表现。爱国是做人的基本
要求，意味着需要为精神的东西牺牲其它一些东西，体现一定的原则性。...。保证金交易风险极高，指望发大财的人最终难以如愿，潜
心钻研，愿意付出金钱和时间的损失而重视精神上的自我实现的人才能穿越重重障碍达到成功彼岸，这
就是人格上比较健全的人的特点。投机的事恰恰不能取巧，需严肃对待.
总结而言，将保证金交易作为一项事业，剥离随意性、艺术和玄学，彻底从市场实际出发，不断总结，
是成功的基本条件。
下面谈谈风险控制
风险是实现盈利或出现损失的不确定性。单笔交易有赌和猜的成分，但在市场的背景下需要有控制，从
整体而言需要有机制和原则。我对交易的困惑使得我经常陷入沉思，一次做梦涉及外汇交易，一种意识
告诉我，把资金分成几千份。醒来后我知道了，因为此前有这方面知识。
1、种子撒在地里，有几棵长成，打的粮食远远超过未发芽的种子。
2、许多人失败是因为资金不够多，按照概率一定的机制来赌，小资金总是会先死。保证金交易的要素就
是足够多的次数去实验和总结，在盈利大于损失之前还没暴仓。止损是铁的纪律，这里应该说明白了。
至于具体技巧，以前谈过，其它人也说得很多了。
3、保证金交易就是要小额操作，看错及时止损，保存实力，吸取教训，看对要慢了结，扩大利润。因
此，一定要控制资金比例，第一种模式可以比例大一些，但时间极短，不得恋战，一般30％以内，我曾
经做过60％，只一次，那是极少见的机会。第二种模式一般10％以内，第三种模式20％以内，如果初
学，比例要低很多，如何确定呢？假如达到持续盈利需要过100道关，可能要1000次交易才能总结和提
高到这样的水平，因此，如果按照1：4的错误率，你需要承受700多次止损而不死，这是可以计算的。
如果模拟交易细致科学，解决一些常见问题，则可以提前一些，入手比例可以稍大一些。
但我看到的是，许多人难以正确总结失败，100次失败也不会解决一个问题，甚至搞出更多的心理和认
识问题，除了勤奋和悟性，做好保证金和期货类交易，或许真要一些造化。
由于要长时间外出，赶时间写出这点体会，和以前的帖构成基本完整的内容，欢迎批评指正。
附图从基本面和技术面分别说明了近期行情反复的原因，基本面比较极端的两种情况形成波段，预期的
变化又将波段拉回布林线通道，要突破布林线通道，需要真正明确利率走势，如果确定美国还继续加息
甚至6％以上，则欧元跌到1.1是可能的。如果美国经济确实放缓且有硬着陆危险，则停止加息甚至减
息，美元必然下跌，欧元突破1.3.
那么什么是决定性数据呢？经济增长数据将取代通货膨胀成为最有影响力的数据，因为通货膨胀不会突
然发生重大变化，只是担心紧缩过头导致经济衰退。火候最好的调控是适当的利率水平使房地产价格
本稳定，通过增长填补对未来的透支，此过程中物价基本稳定。利率提升慢则通货膨胀有滞后效应，导
致被动加息形成衰退，加剧周期波动。利率提升过头则经济增长受打击。由于房地产增值的透支已经很
严重，同时双赤字很严重，美国调控掌握火候比任何其它国家都难，因为整体经济可容忍波动区间很
小，调控手段基本用尽，现在是在表演高空走钢丝。
美国债务滚雪球不可持续，很多人认为1983年以后一直有这个问题，到现在不是照样没事吗？这里有许
多值得研究的问题，一是80年代债务占GDP比重虽然也高，但当时GDP中制造业比例大，现在GDP以
消费和金融这些需的成分为主，国家偿还能力是萎缩的，因此美元利率高于其它货币才能维持，非美需
要风险溢价。二是当前外汇交易99％不是贸易的需要，因此对收益与风险的敏感性不同。相反的观点认
为美国市场成熟，消纳风险能力强，美国科技创新提高生产率，形成美元溢价。我希望后一种情况最终
成为现实，毕竟中国改革开放的主要成果大多体现为美元.
上述两种基本因素目前仍然未决高低，但有一个具体的数量界限－－－－－美国债务形成的利息如果大
于新增借款，那么就是彻底破产，新的融资还利息都不够。海外盈利和黄金储备或许能够延缓崩溃的到
来,但只有美国人真正节俭才能扭转或避免硬着陆。
以上分析归结到：注意两个数量，两个迹象，一是债务的利息规模，二是储蓄率的变化，包括政府（预
算）、个人、公司三种储蓄，目前美国公司储蓄尚可，一旦逆转，则无可救药。美国对信用卡还款进行
立法约束，不知对减少个人债务效果如何。两个迹象一是美国是否破天荒减持黄金，二是融资来源变化
的可能，如中国不配合，本土投资法优惠结束后资金流入情况，以及中东统治者有无被推翻的可能.
当然，中国的发展也在吸干欧洲，况且欧元没有国家实体的基础，如果是实盘，其实做黄金即可...
碧咸－寻找关键数据决定波段操作
附图美元指数图中将最近的走势原因粗略列出，主线是利率变化，从中至少可以得出如下结论（没有时
间做说明）：
1、6月30日加息后申明变化了，形成加息差不多到位的猜测，这样的观点让人们觉得伯南克4月的讲话
才是真话，后面将重点关注经济增长放缓问题。当然，也可能伯南克吸取教训，不愿意明确观点，这样
理解的话，利率走势要看经济数据。因此，现在需要看看什么经济数据能够表明美国经济的确放缓且较
严重.
2、大体上，基本面决定长期趋势，资金流动决定中期趋势，消息决定短期波动，短期波动在中期趋势范
围内，因此，做短线的人们不应当看技术指标研究走势方向，技术分析只能用来测量波动范围和选择时
机。根据市场对消息的消化和反应判断短线走势是最可靠的。
3、当伯南克将发言权交给经济数据时，以前不起眼的数据现在发挥较大作用。由于数据好坏参半及矛盾
的情况多，因此走势反复，决定性的数据要找准。
由于房地产上涨的增值部分已经透支，消费在美国GDP中占比例极高，消费的下降及消费信心的降低将
是重要指标，可能比贸易赤字更重要。当然，赤字如继续扩大必然重新将市场注意力集中到双赤字上
使短期追求美元资产高收益的资金流动转而流出美国，那么美元就会加速下跌。通货膨胀数据时间上离
得比较远. 下周操作应当盯住数据预期和事后反应，有时候短线可看非美跌但只宜做多非美，长短视数据而定，注
意抓波段机会。
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从这里看美国和所有国家都应该加息:
全球低利率持续了很多年，资金泛滥，因此资产和商品价格上涨，是通货膨胀的表现，工业和消费品因
为发展中国家劳动力便宜，没有严重通货膨胀，这是全球化的一种表现，但资源是缺乏供给弹性的，因
此，全球都要紧缩。金属价格有可能筑双重顶，并不能继续大力做多，黄金除外。
操作策略：
明天亚洲市场要消化美国贸易赤字低于预期的突发消息，非美补跌，幅度不应比今天大，明天10：00左
右可以买入非美。如果明天再试1.2675而不破那就更把握了.
((2006-7-13 10:02:果然是10点涨啊，真是神奇啊！！！ by other author)
其实我是预计亚洲市场会补跌到10点，但大多没有那么长时间，也许投机力量在新西南部署了交易。如
果9点就开涨，那就说明更强，应该及时买入，这就是随机应变，但道理要懂才好把握时机。
今天品种上英镑和瑞朗强，原因可能是市场认为欧元区不会那么快加息。利率差与美国不会马上缩小.
最近就等美国资金流入数据，平衡市可以进行高抛低吸。
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2、大体上，基本面决定长期趋势，资金流动决定中期趋势，消息决定短期波动，短期波动在中期趋势范
围内，因此，做短线的人们不应当看技术指标研究走势方向，技术分析只能用来测量波动范围和选择时
机。根据市场对消息的消化和反应判断短线走势是最可靠的。
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股市上单向盈利决定了被套筹码成为阻力，因此形态更有用，当然是大盘和大盘股，庄股除外。外汇市
场被套筹码与全球投资者来比较是十分微不足道的，形态更多的是心理意义。外汇市场水平价位最有意
义，因为不看图而只看比价的人是绝大多数。...外汇市场不象股市，一般确切的变化导致大规模资金流
向变化.
布林线实质是均线和波动幅度的综合运用，波动幅度有一定限度是因为投资者有足够宽度，不同观点的
投资者始终存在，且数量上都庞大，不能形成一边倒的交易，比如贸易商由于进出口的需要有时是不问
价格也要交易的，央行是不注重短线损益的。因此，布林线具有支持阻挡作用，边线强于中线，边线的
拐弯收口后的部分作用比其它部分作用大，在重要消息对走势形成扰动时，布林线也可能失效。
以上是个人见解。不能依自己持仓情况和好恶判断行情，我说做外汇成败哲学和心理条件占50％，就
是包括这些问题，客观地分析问题，剥离人性，这是正确运用技术分析和其它方法的前提。
仅供参考.
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(insert:言中不幸。齐达内都不能控制情绪，大家还炒汇吗？炒汇是地球上比较难的事。)
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碧咸－美元走势长中短期分析要点
何时进入单边市？解答这样的问题是要提早预测趋势，是很难的事。如
果没有可靠的依据，还不如确认趋势后顺市操作，吃中段。当然，顺哪个势，现在美元势是下跌中的反
弹还是非命反弹完毕美元开始上涨？总是有许多疑惑，月、周、日、时不同尺度的图表上总有无数指标
发出不同信息，如何取舍，也就是信任什么是关键。
我在以前的文章中说明过，分析预测占成功的20％（技术分析是否也就占5％？，RSI背离之类也就占
1％了），上次发帖是因为看到很多人用背离说非美要跌才来说两句。以下是05年5月发帖的内容：
『一、成功者的要素：交易心理和观念占50％，交易计划和资金管理（其中包括止损）30％，分析预测
占20％。
二、就这20％的分析预测方法而言，我的经验是基本面和政策决定趋势，市场对消息的反应验证趋势强
成功率而言）：
1.基本分析.2.市场心理（消息的影响与市场反应）.3.相反理论、人气指标.4.道氏理论、支撑阻力位、
跨市场分析。5.均线.6.趋势线.7.通道理论.8.黄金比例.9.波浪理论.10.周期理论.11.布林线.12.图形中
的楔形.13.神奇数字周期.14.角度线.15.净头寸（股市成交量）.16.未平仓合约分析.17、MACD（中长
线）.18.缺口理论.19.中继形态中的旗型、三角形.20.反转形态中的头肩、双底（顶）.21.乖离率.22.
其它图形.23.威廉指标.24.K线（蜡烛，股市中分析作用大一些）。
25.CCI.26.KDJ.27.ROC.28.RSI.29.MTM.30.DMI..
总的来说震荡类指标主要用于寻找交易时机，而不是预测趋势，论坛中舍本逐末的现象太严重。』,
(附：三重过滤片断：指标分成三类：①趋势指标帮助确定趋势。移动平均线，MACD线，方向性系统，
和其他市场上升便上升，市场下降就下降的指标；
②震荡指标通过超买超卖来捕捉反转点，例如KD,RSI.
③混合类指标帮助估计（测量）市场中人们的情绪，……反映人们的疯狂程度.
不理解时间结构那他们便不是一个真正的交易者.
在长周期图形中运用趋势跟随指标，作出战略性决策:做多，做空，还是不做。战略的决定,
这是第一层！
它用震荡指标继续作出战术决定（在中间时间结构图中的买点和卖点），这是第二层！
第三层提供了许多方法（改变买卖的次序或其他），..end)
,
这里要纠正一下，分析预测其实不能与前两项并列，而应以交易心理和资金管理过关为前提。前些天有
人讨论技术分析有用没有用，是伪命题，肯定有用，对技术分析的运用有两种：全面反映论与概率论，
前者认为技术指标全面包含了决定走势的因素，这是假设，用于构建技术分析理论可以，实际是肯定不
能全面反映各种因素。因此，真正的技术分析高手是在信息扰动中寻找真正的指标；概率论是另外的思
路，比如，在一些支撑位反弹的概率高，在通道轨道上阻挡的概率高，在某均线的位置反弹的可能性
大，因此在这样的地方操作成功率大约70％（顾比的理论，维持趋势的可能性70％），可以说，技术分
析用好了效果还是高于50％，但这个50％是在交易心理和资金管理过关的前提下，如果抱赌徒心态或者
人性弱点不能控制，在一定时间之后是必然失败的。
言归正卷，决定趋势的是经济金融方面的大事，全球经济结构和机制方面有两种意见，一种认为美国经
济就是全球经济，美国资金流出美国，新兴市场就繁荣，美国投资收益高，提高利率，资金就流回美
国，相伴随的就是赤字循环，赤字是正常的全球化现象。这种观点的推论是全球化就是美国化，美元
化。到目前为止中国是在帮助美国维持这一秩序的；另一种观点或者力量认为美国透支了自身的潜力，
占用全球储蓄，不可持续，美元作为储备货币的地位削弱的过程中，可能出现一致性卖出美元而使美国
出现硬着陆，从而形成全球的经济危机，这是清除全球流动性泛滥和生产过剩的方式。这种观点受到中
国许多人的赞同，国外也有大量学者研究。美国通过凯恩斯主义及后来的货币体系在全球化过程转嫁危
机，单一国家经济危机逐步转嫁为全球危机，这使马克思主义理论以新的形式得以证明。
(附：背景：泛美元区--包括香港，大陆，亚洲 类似联系汇率，海湾6国美元结算，实际泛美元区的
赤字不是单一划归美国一个国家的百分之5点多GDP,而是只有不到2点的赤字。end)
当前与第一种意见相符的现象是美国赤字出现收缩的迹象，资金持续回流美国。以往利率提高后汇率升
高滞后一年，现在是否又要重新？如果是这样的话，美元应有新一轮上涨。
与第二种意见相符的现象是美国经济出现放缓迹象，加息即将停止，过去几年房地产升值部分已经被许
多家庭提取现金用于消费，房地产市场如果下跌，消费收缩必然要求降低利率，如果房地产市场崩溃，
资金大量撤离美国，则美国降息不成，利息大幅攀升，经济硬着陆。
与第一种意见相符的波浪数法见图1，欧元为例，之字型回调到1.1左右，然后开始上升周期。石油、商
品和黄金期货见顶回落，恐怖活动受到控制，伊朗核问题有缓和可能，都支持这种趋势。
与第二种意见相符的波浪数法见图2，欧元调整在年初已经结束，现在是上涨大浪中的回调，随后是美元
下跌，欧元大涨至1.4以上。当然波浪只是表述语言，也许波浪理论不适用于外汇市场。
关注的要点：基本面主要是美国停止加息的信号及房地产市场下跌的情况，技术面是看欧元是跌破1.22
还是涨破1.3。实际上欧元跌到1.2323小浪数法就出现困难，从小通道看1.2477已经到位了。
以上仅供参考.
2006-6-24 21:57
我觉得站在大历史的角度来看 包容的心态有助于思考问题
学习
http://blog.y2.cn/52904
