当前股市泡沫和股票品种的稀缺 (ZT)

当前股市泡沫和股票品种的稀缺

杨晨

去年12月以后，我改变了我以往的“巴菲特”长期价值投资理念，也开始尝试短期操作的中国散户式投资风格。因为我发现老巴的理论在中国还要区别对待，我不敢拿时间去证明他的观点在中国可以奏效，所以我放弃了。坚信这个理念的我在5月到12月的行情中获得60%的收益，所以尝试一下“追涨杀跌”的短线效果。

资本市场的资金如同蝗虫扫过植被一样去追逐收益的最大化，而恰恰目前中国的股票市场提供了这样的平台。我12月初讲课时就大胆的下结论，07年以前一定可以破2245的历史关口，事实证明我还谦虚了。2245也好还是2900对于散户而言没有任何的实际意义。因为这个指数和以前的指数不是一个概念，这个指数没有真正反映1400多家公司的实际业绩，因为加上今天的中国人寿的这5支航母权重股就占了上证指数的50%。我想全球第四大经济体总不会就是这几支股票所反应的地位吧。

同样，用估值的角度去挑选一支股票似乎在现在的中国A股市场没有太多意义，大家在争论中国人寿200倍市盈率是否太高的同时，这只股票上周照样封在涨停板。相对H股溢价的其他大盘股票比比皆是。前两天中小板块又成为蝗虫光顾的地方，我的调查发现相当多的小盘股的业绩根本就无法支撑累积30%左右的两周涨幅。好了，那什么是中国股市目前到底怎么了？？？答案是，钱太多了!!!无处可投！！！机构资金在这段时间就是找那些没有上涨，或者是补涨的股票。去年和今年23天新入市的近一万亿资金就在不同的行业板块轮回攻取金融，地产，酒类，军工，消费类。。。这两天科技股又成为领涨龙头。

什么原因让我们的价值投资理念已经被抛开了呢？？？很简单，如果我们对比海外市场就知道了。
1999年底在NASDAQ上市的公司就有4829家，纽约证交所同期上市公司3025家，小小的澳洲股票市场也有5000家上市公司。而我们当前的A股上市公司数量仅仅为1400多家。这就不难理解同为全球市值的第三大银行的汇丰银行为什么只有20倍左右的市盈率，而“全球市值最大的工商银行”（看到这个事实，我只有发呆）的市盈率却高达60倍了。相对成熟的资本市场，我国的直接融资金额只占企业融资来源的20%左右，而这个比例在发达国家是80%。也就是说80%的中国企业融资来源是银行，银行不会给中小企业随意输血，而中小企业又很难从监管部门获得上市许可条件。贪婪和恐惧永远是投机者的永恒心态，当前者大于后者时，股市就是疯狂的表现。在当前没有大量投资方向的时候，始终围绕这1400来回炒作，自然泡沫和风险就越垒越高。好在当前房控的同时，市场的其他投资机会还不太多，进入股市的资金成亿的源源不断进入。

投资者的解决思路：

股市扩容时期的操作策略：关注新上市公司，申购新发行的兴业银行，交通银行，民生银行，中石油和平安保险等原始股。还有众多业绩优良的中小民营股。股权分治改革以后的全流通时代已经奠定了新股发行机制，相信胡祖六的观点没错，中国股市在未来十年将成为全球三大股票市场，不过，我相信那个时候不仅仅是工行，中寿，中行，石化，招行这5个航母，也许中国资本市场拥有更多代表民营企业，业绩优越的4000只左右的股票。