又到了季报的季节了。每到这时候，都是神经紧张，大喜大悲的时期。很多seasoned investor 会避免这个时期。 经过 8/16 以来的暴涨，还有多大上涨空间？
从 8/16 的低点到现在 40 个交易日内：
Dow from 12517 to 14166 up 1649, 13%
S&P from 1370 to 1570 up 200, 14.5%
Naz from 2386 to 2824 up 438, 18.3%
RUT from 736 to 851 up 115, 15.6%
OEX from 640 to 733 up 93, 14.5% (S&P 100 Big Cap)
The performance in past 40 trading days was unmatched in past 5 years since this bull market started.
千里马也有喘气的时候。 说市场在进入季报开始的时有一个回调是很自然的假设。在一片看涨声中，也要保持清醒的头脑。
明天的 PPI 也许是一个回调的借口。 但 PPI 的影响远不如 下周的CPI. 在美元下跌，Oil, base metal and almost all kinds Of materials 上涨的情况下，势必造成通胀的压力。从中国进口日用品，原来是平抑物价的法宝，由于国会那帮“聪明人”为政治利益, 抓到一点稻草，拼命攻击中国产品，（典型的得了便宜还卖乖) 造成进口日期加长，成本增加，而成为输入通膨的因素。高涨的原材料，也让中国的加工厂，不堪重负，势必反映在价格上。能源和原材料的上涨，也会增加美国国内的成本。 是否真能立即反映在 这个月的 PPI 和 CPI 上，不得而知，但这个趋势是肯定的。 季报对银行股是真正的考验，到底坏账有多少， 这个季报应该有所反映。当然那些银行，共同基金可以选择将 CDx 等毒资产放到 off sheet balance, 暂时封存起来，但拖得越久越不利，也许会演变成丑闻，拖垮公司。
所有这些表明，市场有需要也有条件进行一波小型的回调。时间应该就在近期。当然是可以通过 TA 和 market indicators 确定更准的时间的。
另一方面，由于7，8 月份 subprime crisis and credit crunching, 很多公司都借机下调了 ER. S&P 500 ER 更下调到 4.5% far below average 的程度。因此，市场set up for ER positive surprise. 市场总体还是利多大于利空。 理想的情况是， 再经过一波小型回调后，市场开始另一波 Bull run 直到年底，或可延续到明年一季度。
