A scene from jinah garden－－Pakistan
在1901年华尔街日报上，道发表了一篇文章，其中有如下一段，论述市场对个别
股票上涨的反应：
“一些有经验的老手操纵市场常用的方法是市场反应。其理论基础是这样
的：市场总是或多或少地被操纵。大的机构为了操纵市场上涨，它并不买进所有的股
票，而是通过合法的或非法的手段，买进两三只领头羊股票，然后观察其他股票的反
应。如果市场情绪是牛气，人们乐于握住手中的股票，那些看见这两三只股票涨起来
的人就立刻愿意买进其他股票，整个市场随之上涨到更高水平。这就是大众反应，它
表明领头羊股票价格会再上新台阶，整个市场也愿意跟随。”
正如查尔斯。道所指出的那样，个别领涨股票的变化必
须得到许多股票的广泛响应，这样趋势才可信。这种现象被称为市场广度。
道氏同时总结出一条规律：工业股票的上涨，如果没有得到运输股票的响
应，这种上涨不会持续多久。其理由如下：
“如果工业股票上涨，那一定是因为人们预期工业增长加速。由于制造业生产
的商品不会自己移动，所以必须同时伴有运输业的增长，因此运输类股票也要上
涨。如果上述情况没有发生，那一定是什么地方出了问题。
”
换句话说，如果市场没有彼此验证，它们的价格运动一定是由于非理性投机产生
的，而不是市场现在价格对未来经济趋势的提前消化。
回顾本论上涨行情，也是有几只主要以QQQQ为代表的领涨股带动。但问题是市场
目前的反应是除了中概股外，其他股票好像还都在原地踏步，或在观望，没有积极响
应。
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