ZT:[thick1015] 夹在中美之间,陆克文“生不如死”!

陆克文面前是一盘无解的珍珑棋局 关于澳洲的问题，我认为之前讨论的大方向上还是正确的，细节上有些可以商榷。澳币现在还是非常不稳定的，下面会展开讨论，之前对澳洲的部分错判有一部分来源于对他本身所处地位的认识不足，具体是什么，且听我细细道来。


澳大利亚经济的痼疾 - 经常帐户赤字
美国是个赖皮，很多年来他的经常帐户都是赤字，这就意味着他在对外贸易（净对外投资回报）中是做亏本买卖的。那么既然你做的是赔本买卖，那这种形式资金的外流如何填补呢？两个方式，一个是印钞票，第二个是外来投资，实际上是国家的对外债务，注意不是政府的债务！在天涯的帖子我分析过在中国外资的流入方式，美国没有外汇管制，情况更加简单。据官方数据表明，美元在2003年前国际收支的平衡是这样的：经常帐户赤字由外来投资和外债来填补，他并没有印很多钞票，美元也一直保持强势（强势美元政策，在以后的文章中会提到）。这样的情况是不稳定的，没有国家愿意看到这样的情况长时间发生，所以他一到自己经济出现问题就到他国剪羊毛。


这个世界上除了美国，澳大利亚很遗憾也是这样的情况，他的对外贸易也是亏本买卖，进口大于出口，而他不能印美元这个世界货币，这个缺口也只能是通过外资（债务）来填补。而澳的这种情况已经持续多年了，这里有他汇率过高的原因，还有一个重要的原因是他的经济体系非常的不健全，需要大量的进口日常用品和工业品（如设备等）。澳洲储备银行（央行）在过去的10几年来都在与这个病魔做斗争，可是很遗憾只要澳币汇率走高（与主要制造业国家比），他根本无法摆脱这个顽疾。而他没有美元铸币权，对外掠夺资本又不够强，所以经济更加脆弱，拼命的想提高矿价在中国这个冤大头身上大捞一笔，以缓解自己的病痛。


相对健康的澳大利亚金融系统
澳大利亚的金融系统骨架是由被称为四大支柱的四大商业银行所构成（St George银行不属于这四大之内），而央行为澳洲储备银行（以后简称RBA）与美联储不同，为政府所有，所以澳洲的资本帝国性质远远不及美国。其最大的投行是麦考瑞银行，他自从上世纪60年代以来迅猛的发展，到目前为止已经成为一股可以与美国老牌投行竞争的新兴力量（和美国大行一样也是混业经营）自然的他与政府关系紧密，成为澳洲资本在国外扩张的一张王牌。澳洲的养老金（superannuation）也是其国内重要的投资力量，主要投资于股市。还有其它的一些投资力量与其它国家类似：如共同基金，保险公司和混业经营的金融机构(如AMP等)。


金融危机中的内外交困
按照现在的情况来看，由于没有大量的应用金融衍生品，澳洲的四大支柱商业银行并没有受到太大的影响，这个保证了他不至于步入想美国一样的大规模金融危机，但不意味着他可以躲过这场危机。这个源头要从中国说起，澳大利亚最大的贸易伙伴从去年开始从日本变成了中国，大量的铁矿石等矿物出口到中国，虽然由于铁矿石生产集中，澳大利亚获得了很高的铁矿石出口价，但与此同时澳大利亚的经济非常依赖于中国，他的矿产品出口是他现阶段的支柱产业，带动了很多服务业的发展。而从在金融危机开始后，中国国内集体唱衰内需，钢铁厂商勒紧裤腰带过日子，国内铁矿石价格暴跌。现在港口处的铁矿石已经堆满，三季度GDP增长率是9%，东南沿海出口企业受到很大影响，这一切都被澳大利亚人看到眼里。一场关于中国经济基本面，同时也是澳大利亚经济基本面的大讨论在澳大利亚展开，此为内忧。


金融危机的开始，澳币开始恐慌式下跌，跌到了什么程度呢？看到今天的0.66大家都认为他是高位，这在两个月前会被澳大利亚人认为痴人说梦，在这个澳币下跌的过程中，投机资本的做空是一个重要因素，但是苍蝇不叮没缝的蛋，如果你经济没有问题，也不会出现这样的情况。其实RBA在外汇市场上早已入场，甚至已经无法坚持，否则美国不会早早的给了他100亿美元的货币掉期（说明美澳之间是战略伙伴关系，这一点下面会提到，也是我之前判断有误的地方），现在增加到300亿美元（这就是澳币不是美国在做的证据）。大家记得澳洲有一个顽疾是前面提到的他过于依赖杠杆（实际上就是外资），而这些外资在预期澳洲经济下滑的大前提下是非常惴惴不安的，一旦有个风吹草动他们就要立刻跟风，这个是庄家做澳大利亚的一个重要利好条件，也是澳币不稳定的催化剂。


降息？--- RBA尴尬的处境
澳币短期内大幅度下滑，造成这个进口大国的成本将会增加，而他进口的很多产品是必须的日常消费品甚至于大米，也就是说他没有选择一定要进口，这一点给了澳大利亚很大的通货压力，包括CPI甚至是PPI。在金融危机开始时，澳大利亚的CPI为4.x%，现在最新的数据为5.0%左右。RBA已经降息一次，为十几年来最大幅度的降息为1%，可见很多澳币在短期内到了RBA手里，也就是说他参与了托盘，否则他不敢如此至通货膨胀于不顾得放低利率。当然并非全部1%的降息都被商业银行传导给贷款人，商业银行也得到了实惠。


降息的另外一个副作用是对本币贬值的预期，这个道理简单不多说了。第一次RBA降息紧跟着是全球所有主要国家共同降息，对澳币的影响得以被限制（但因为其降幅太大，澳币还是受到了影响）。而现在RBA则陷入了两难的抉择中，一边是通货膨胀(CPI， PPI)，一边是通货紧缩（企业融资）。


雪山加霜- 房贷
问题到这还不算完，他还有房贷的问题。澳洲房市同美国一样被吹起了一个很大的泡沫，而且很多是零首付。最近的流动性已经降低，而未来的失业率的增加不但会让流动性继续冰冻而且会影响到商业银行。而房产流动性的降低带来的是货币流通入其他领域（主要是个人的消费），造成更大的通货压力，这使RBA更是骑虎难下，不知如何出招。尽管陆克文政府已经宣布大概100亿澳元的经济刺激资金已经开始下发，其中一部分流入房产行业，但现在的情况看是杯水车薪。


屋漏偏逢连夜雨 - 错误的决断？
澳洲政府为了确保商业银行的安全，做出了对银行存款担保的决定，这个担保一开始是没有额度限制的，后来经过多方反对，加上了25万澳币的限制。即使这样，大量的资金从房产基金中撤离，逃入银行避险，这更进一步加剧了房产危机。陆克文现在呼吁商业银行（之前降息的受益人）去直接购买房产基金，估计成为现实不是容易的事情。那么陆克文有没有果断正确的决断呢？有，那就是在金融危机刚刚开始的时候禁止了沽空，这是他股市没有暴跌的原因。当然现在的股市也很是惨淡，但是如果沽空存在很难想象股市现在是什么样子。


小国的无奈 - 澳大利亚的外交政策
向任何小国一样，澳大利亚也要在大国的夹缝中寻找生存的空间。而澳大利亚的情况却更加复杂，澳大利亚在文化，种族和政治传统上都和美国同根，可是经济却和中国绑在一起，而且中国的海军无法覆盖到澳大利亚，在这里还是美国海军说了算。于是他很尴尬，就像一个周旋于两个男人之间的女人一样非常的累，而现在的形势是两个男人都发现了他脚踏两只船，所以对他出招都比较狠。澳大利亚在铁矿石的定价上和之前中美的较量中是坚定不移的站在美国一边，陆克文则一直在外交上对中国扮白脸，给澳大利亚留下缓冲余地。直到今天，澳大利亚还是矛盾的，我想他现在宁愿看到中国海军很强大可以覆盖到他也不愿意继续现在这样不人不鬼的生活。以前我对澳的判断出现的错误在于忽略了中国海军的因素，我们的海军现在的实力还不行，甚至无法控制南海地区，这也是美国可以和韩国，新加坡签署货币掉期的根本原因，因为即使经济和金融战中中国大占上风，可是海军还是美国占有很大优势。无奈的是这些小国，他们生活在一个经济和军事不对称的大国较力环境下，这些国家的政治领袖们真的是生不如死。


对澳币的预期
美国前天突然出招，降息后与四国签署了货币掉期协议，协议的本质是四国央行被绑架，就像吞了神龙教的毒丹一样，从此受美国控制。澳币也因此一度攀升到了0.69，可是这样短期内的大幅攀升是很难持续的，RBA这种明目张胆（公之于众以换取信心）的行为不一定是明智的，困兽犹斗，澳币很难坚持住，这个周末是0.66，但下周呢？RBA将很可能在周二再次降息，对澳币是一个考验。现在主流的观点是澳币会降到一个非常低的点位，少数观点认为澳币不会跌得太惨，但原因很幽默：不是对澳元有信心，而是认为美元坚持不住。


上面说了很多，可见摆在陆克文眼前的是一盘无解得棋，也许与其硬拼不如保留实力让澳币降下来。而之后的经济呢？只能依赖于中国，这个将不仅仅局限于矿产领域，而是全方位的整合，而中澳两国的大整合时代将不可避免的到来。但是在这个过程中他还要顾忌美国，陆克文真是惨，从此要两边讨好，过上落魄君主的日子。 thick1015