新快报讯 挽救恶化的出口形势，这两个月本一直稳定的人民币汇率昨天出现大幅贬值。昨天，央行突然大幅调高美元兑人民币中间价至6.8505，市场普遍认为此举意味着人民币汇率政策可能发生转变。
中国央行的这一举措导致离岸市场1年期美元/人民币无本金交割远期(NDF)上涨约2000个点，创下五年多来的最大单日波幅，银行和对冲基金纷纷回补美元空头。昨日收盘时，美元兑人民币升至6.8827，猛升0.71％，创10月27日以来最高水平；而日内涨幅也为10月10日以来最大。1年期美元/人民币NDF午盘升至7.2066，显示投资者开始预期人民币在未来1年内将兑美元贬值4.9％。
再看看前几天一则新闻：
新华网北京１１月２６日电（记者王宇、李延霞）中国人民银行２６日宣布，将再次下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率和金融机构存款准备金率。
央行宣布，从２００８年１１月２７日起，下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率各１．０８个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率。
再看一则：
新华社北京10月14日电（记者王宇 姜锐）中国人民银行最新公布的数据显示，截至9月末，国家外汇储备余额为19056亿美元，同比增长接近33%。
数字显示，前9个月的国家外汇储备增加3773亿美元，同比多增100亿美元。7、8两个月的外汇储备分别增加360亿美元、390亿美元，但9月份的外汇储备增长出现下滑，当月新增外汇储备约214亿美元。
根据统计数字，前9个月的外汇储备月均增速达到419亿美元，虽不及上半年月均的468亿美元的增速，但仍超过去年月均增长385亿美元的水平。
好了，最近大家看新闻已经知道，我们的出口形势不容乐观，而长久以来外汇储备的猛增被认为是出口顺差导致的。但是在出口低迷的时候还有这么高的外汇储备增长率，是什么原因导致的呢？-----------热钱（公开的秘密）
由于我国前一段时间防通胀，防经济过热，大幅提高了"两率"，还有国际各种因素，大量热钱进入。这些热钱妄图通过吃利息和人民币汇率来大幅获利，可我们ZF顶住了这部分压力，并未让人民币大幅增值。而最近随着国际国内经济环境的变化，时机成熟于是大幅降低"两率"，大大超乎市场预期，这真是对热钱的一记重击，打到了要害，中美利率倒挂一下子被扭转了（趋势）。
于是打的热钱是哀鸿遍野，惨不忍睹（呵呵，没这么夸张，主要在预期上），于是要疯狂逃走，那么在外汇市场上就形成了昨日的大跌。
作者:静.思.察
聚焦中美战略经济对话 探究人民币贬值深意
人民币兑美元大幅走低引发市场对中国调整汇率政策方向的思考。随着制造业形势的更趋严峻，呼吁人民币未来3-12个月内进一步贬值的观点也变得异常突出，代替了之前普遍的稳健并适度升值的观点。
而尽管看贬人民币兑美元汇率走势的交易员们忙于调整仓位，但不少经济学家指出，推低人民币兑美元不但无法解决中国出口商的困境，还可能导致"热钱"大量外逃，预计中国政府不大可能酝酿人民币大幅贬值。
摩根大通分析师更是指出，在第五届中美战略经济对话即将于周四召开之际，人民币兑美元近期的下跌走势主要为政治信号，并不预示中国汇率政策将发生变化。预计今年年内，美元/人民币汇率料继续在6.80-7.00区间波动。
◎ 摩根大通：近期人民币贬值的深层意味是发出政治信号
摩根大通指出，值得忧虑的是，中国一旦采纳人民币贬值的新政策或将立即引发亚洲，甚至整个新兴市场货币竞相贬值的破坏性效果。
该行称，中国出口商面临的问题是需求和收入问题，而不是定价问题。中国无法通过人民币贬值扭转出口大幅下挫的局面。因此，中国应该竭尽全力刺激内需，而不是依赖出口来提振经济。
法国巴黎银行(BNP Paribas)全球外汇策略主管Hans Redeker也指出，若调整汇率政策，可能导致情况变得更加糟糕，中国政府应着重关注提振内需。
Redeker认为，在全球市场需求放缓之际，中国上周宣布下调出口关税难以刺激出口，反而只会增加全球通缩压力，这不利于股市。
摩根大通并称，在美国财长保尔森即将访华并出席中美战略经济对话(SED)，新当选总统奥巴马在贸易问题上更为强硬的背景下，中国借人民币贬值发出的信号为，在经济放缓环境下，中国也有自己的政治问题和考虑，如中美巨额贸易顺差、人民币汇率等问题，两国最好继续保持在SED平台上的对话。
摩根大通未改变2009年人民币兑美元适度升值的呼吁，并认为如果美元持续走强或更为坚挺，美元兑人民币将以持稳为主；而如果美元再次走软，美元兑人民币则将开始缓慢下挫。
美国财长保尔森(Henry Paulson)及其他官员将于周四访华，开始为期两天的中美经济对话。保尔森周二表示，中国让人民币继续升值并开放市场是至关重要的。美国还希望能进一步了解中国将如何刺激经济。
即将上台的奥巴马政府也已经表示，希望人民币进一步升值以推动中国消费更多美国出口产品，而不是贬值削弱这种能力。
◎ 贬值焦点或许并非针对美元 人民币贬值无疑将为美元涨势助威
一些分析师表示，中国政府关注的焦点可能并非美元，而是人民币对其他货币的汇率。中国最大的贸易伙伴是欧洲而非美国，而最近几个月人民币兑欧元汇率也跟着美元一道大幅上扬。
今年以来，人民币兑欧元汇率上涨了21%，仅仅在10月份的升值幅度就达到15%。
截至7月中旬，人民币兑美元汇率今年涨了7%左右，此后走势企稳。如果从2005年年中汇改后计算，人民币对美元累计升值幅度达到21%。不论如何，分析师指出，若人民币持续贬值，这将对美元的涨势起到推波助澜的作用。
上述法国巴黎银行全球外汇策略主管警告称，若人民币遭遇抛售，那么将导致多数近些年流入中国的"热钱"流出。
Redeker解释道，"热钱"已经受到中国楼市和股市的持续低迷局面的冲击，若人民币进入贬值趋势，那么这些投机性资金将被兑换回美元，流出中国。这无疑将利好美元。
而除此之外，人民币贬值还将因为中国央行将入市买入美元而对美元构成提振。
丹麦盛宝银行(Saxo Bank)John Hardy指出，中国方面做出任何决意允许人民币贬值的努力无疑都将利好美元。
