刘以栋
在过去的五个多月里,美国和世界的股指都有不小的升幅。美国的标准普尔指数从今年三月六日的666点低点升到现在的1000点以上,升幅超过50%。现在很多人认为股市还得往上升,标准普尔指数新的目标是1250点。
长期来讲,在现金、美国政府债券和股市这三者之间,股市应当最有潜力。但在短期内,股市风险比较高。
虽然没有人能预知未来市场的走向,但我认为市场的变化也不完全是随机的。我有时写下我个人对市场的看法,期望能起个抛砖引玉的作用,也期待时间来检验我的观点的合理性。
股市动荡中的乱语
刘以栋
过去三十年,是美国经济和股市的美好时光。利率一直下降,经济稳定发展。人们对未来充满信心,也就通过借贷(Leverage)来提前消费。“九一一”以后,格林斯潘更把利率降到1%。这样借贷消费的人,不仅享受了大房子,还感受了房子的巨幅增值。华尔街的投资银行利用低利率的宽松借贷环境,推出了许多金融衍生产品,把金融风险扩散到全世界。当房价高到难以维持时,许多过度借贷消费的人因付不起贷款而面临破产。当债主感觉借出去的钱有可能收不回来时,就会收紧银根,提高贷款利率,增加贷款条件,减少了货币的流通。消费者借不到钱来提前消费了,只好减少日常开销。在这种减少借贷 (Deleverage) 的过程中,钱的供应量减少,所有物品的价格都往下跌,从房子到股票,价格都往下掉。从世界到美国,股指都跌了百分之四十以上。
也有人担心美国会象日本那样通货紧缩。但我想日本跟美国还是不一样的。日本是储蓄国家,通货紧缩危害不是很大;美国是借贷国家,肯定不能忍受通货紧缩;日本人口老龄化严重,劳动力来源受限;美国是移民国家,有低端的墨西哥移民和高端的亚洲移民,为美国提供了廉价劳动力。
如果你工作比较稳定,并且每月仍有结余的话,那么不妨把钱放到股市里。譬如你每月可存一千元,那么每月可先放五百到股市,还有五百在股市大跌时再买进。从这个角度讲,股市动荡给你提供了低价买股的机会。
如果你认为以后会有通货膨胀的话,那么可以做一些生活必需品方面的投资。经济衰退时,人们还需要吃饭,还需要用电,还需要吃药,还需要在冬天加热……这方面期货方面的ETF有DBA,USO,UNG等,股票方面的ETF有MOO,XLE,OIH,KOL等。期货方面ETF的优点是下跌空间有限,缺点是上升幅度较小,而且未来上升曲线会降低回报 (Contago effect)。股票方面的ETF的优点是股票长期总会是上升的,并且升幅也较大;缺点是生产成本上升时,股票可能不赚钱。这几年金矿方面股票的回报就是明显的例子。