U妹点将让看IRE,俺的建议(修正后)是：逢低吸纳,谨慎玩火.

U妹点将让看IRE（ADR A/O ratio 1:4），俺原来建议不要玩火.但在准备数据理由时,有种感觉如果能在低价($6左右)时收筹,是可以谨慎玩火的，目标在$8.5以上。下面是俺的简单分析报告:
IRE 的Q4数据要这个月底才出来，目前只看到Q3的初步半年报（2009：Q2+Q3）。
ＩＲＥ集团总资产1840亿（欧元,原符号会断贴,改用人民币符号￥代之，下同），股东资本79亿，
总股数248M(Original 993M)，每股Book/Tangible值 ￥31.73/￥29.71（X1.36，US $43.15/$40.41）
业绩：半年每股亏损-￥3.864（不计一次性盈亏，实赚￥0.096，可见能消化一定的坏贷拨备），全年-￥4.88（-￥1.396），
Q3 坏贷率10.61%，为此需要拨备18亿（占总贷款的2.6%，比较高）。
银行当时认为下个半年（Q4+Q1）再需要拨备37亿，言下之意坏账还要显著恶化。按此粗算，下个半年还要亏损约￥４.０/股。
银行明显过分贷款（欧洲传统?），贷／储（Loans/Deposits）率达到１５２％（正常９０％多点），经济坏起来杠杆作用能使之很快山崩。
不过，由于有政府全力救助，是不会见外婆的，因而还能得标准普尔“Ａ－”等级。
２０１０二月份，ＩＲＥＬＡＮＤ失业率是１２．６％（同月份去年９．４％，前年６．４％），也不是没坏到不可救药。
政府救市的计划（承诺）是设机构（ＮＡＭＡ，“Bad bank”）去收集剥离各银行坏贷，打价平均大约是Book value３０％折扣。
如果IRE转出160亿上限的坏贷，就算得好一些的折扣20%，那也会不见了32亿。
这个方法，俺认为最终可能由于难操作而不了了之（像美国一样），改为注资（对等TARP）了事。

归纳起来有这么几点：

1．Ｂｏｏｋｖａｌｕｅ较高（扣除水份，至少有３０多），经得起１、２年的折腾。
2．放贷过分（存1元贷出1.52元，几年如是）
3．坏贷率10.61%过高（认定6.36%+潜在4.25%），且似乎未见底,但正常收入可吸收一定损失；
4．亏损仍然不大，近期的恶化有限，但宏观经济通缩３．９％和IRE银行的底在何方目前还不可测；
5．有国家撑腰，A-评级，无倒闭之虞，故可以小赌怡情。
免责声明：俺没持有ＩＲＥ，个人观点而已，投资责任自负。