汇率大战中的妥协带来利好

于韩国召开的二十国集团(G20)财长与央行行长会议已经结束。虽然，很多事情要等到11月的G20峰会才能拍板。但有几件事还是值得高兴的：1）妥协是基调，大家同意不搞竞相贬值，把高高举起的大刀都放一放，剑拔弩张的汇率大战气氛得到缓解；2）由于欧盟向发展中国家转让两个董事会席位。中国的IMF绝对份额虽然没变，但相对份额从目前的第六位提升至第三位，仅次于美国和日本，这是个进步；3)中美之间私下暗渡陈仓，走的很近。这次和美国旗帜鲜明地对着干的是德国（这个国家厉害，和前两次世界大战一样，第三次还得有这个国家发动），而中国多选择不表态。而且，盖特纳会后接受Bloomberg电视采访时表示：“中方意识到了令人民币升值符合中国长远的国内利益”。言下之意，中国这次比较配合。尤其是盖特纳在回国前突然在青岛机场秘密会见王岐山，更显两国之间的幕后交易是紧锣密鼓。联系到王岐山近期密集接洽美方官员的动作，其中包括美国前国务卿奥尔布莱特、美国参议院财政委员会主席鲍卡斯等，可以判断中美之间可能已经悄悄达成了某种共识，其中可能以牺牲欧盟利益为代价。

所以，本人认为这个结果对中美双方都是利好。人民币升值是势在必行，这使中国的制造业出口业面临巨大压力。但如果升值速度是控制的，中国可以通过扩大内需，企业转型来缓解出口产业公司的倒闭压力。再说倒掉一批也不是坏事。还有，有节制的人民币升值和失业率的升高，可以缓解通胀压力，中国的房地产的价格攀升也可以得到一定程度的遏制，但不会崩溃。原因主要有三，人民币缓慢升值不能一步到位，导致国际热钱的进一步进入；二是，经营条件恶化的出口型企业，不再生产，而把资金投向房地产；三是，中国仍然是个储蓄大国，不存在美国这样的信用扩张。我相信有了人民币缓慢升值和利率的有效控制，中国经济是不会像许多经济学家和民间先知预言的那样土崩瓦解的。

与中国相反，美国的问题不是内需，美国的内需消费很大，占GDP的70%。问题是国家，和个人的负债水平太高，失业率太高，和信用泡沫破碎后的房地产业的通货紧缩。大家没有工资，消费和买房是空谈。美国的经济的恢复有赖于失业率的降低，这就需要制造业重新回到美国（不包括污染企业），需要贸易保护，抵制进口，需要以美元贬值方式提高产品价格的竞争力，以及降低以往的负债。所以这对美国的企业是个很大的利好。我看好美国的股市，美国公司的盈利会逐渐好转，由于去杠杆化，很多企业的现金充足，危机后的百废待兴说的就是现在。然后，企业会小心地开始增加雇员，才开始有失业率的下降，在这期间，美国的金融系统进行改革和立法，其结果就是过去的信用扩张一去不复返了。最后，才是房地产的恢复。说到底，一句话,我先搂股后搂房的既定方针不变。

万枫