( 一 ) 天生我才必有用
( 二 ) 千金散尽还复还
( 三 ) 君不见黄河之水天上来
( 四 ) 奔流到海又复回
( 五 ) 美元的未来
( 六 ) 美联储的未来 (Time to say Goodbye?)
(二) 千金散尽还复还
最近的美国中期选举, 共和党刚刚在举杯同庆, 要大展拳脚, 制衡民主党大手大脚的花钱作法, 但这边美联储马上就宣布, 要从直升飞机上撒下$6,000亿美元. 根本不需要总统或国会商量和同意, 什么的共和党和民主党, 美联储根本就没放在眼里, 伯南克可是比李白要潇洒得多, 牛得多啊: 真是千金散尽还复还! 据说伯南克以前就是长期专门研究如何散金的.
大家选了半天, 才恍然大悟发现了一个真理: 真正的上帝是美联储! 只有美联储才能够救美国! 什么共和党, 民主党, 茶党, 奥巴马, 统统一边玩去! (是吗?)
目前, 和世界上绝大多数国家一样, 从1971年起, 尼克松政府宣布, 美元采用的是 “不兑换本位制” (Fiat Standard), 就是说, 美元持有者不可以要求美国政府或美联储兑换金和银. 很多人指责, 这就为美元滥发打开了 “潘垛拉罪恶”之盒..
既然不让兑换金和银, 那么, 我想大家肯定想知道, 如果用 ”金本位制 “ (Gold Standard)来衡量美元的话, 黄金的价格应该是多少? 目前美元价值被高估了多少呢? 美国应该有多少黄金储备才对?
我们可以简单算一下. 目前美国有大约8,140吨黄金 (大约等于262 million 盎司), 根据美联储的M2公布 (H.6 (508)), 到2010年10月底为止, 大约有87,670亿美元在流通中. 先声明一下, 笔者本人对该87,670亿美元货币流通量的数字表示怀疑, 认为是被严重低估的. 但是我没有M3的数字, 就只好用现成的M2数据了.
因此, 黄金今天的理论价格应该是$33,460 美元 / 盎司(87,670 亿美元 / 262 million盎司).
现在黄金的市场价格是多少? 大概是$1,390 美元 / 盎司.
换言之, 如果用金本位制 (Gold Standard) 来衡量美元的话, 目前美元价值被高估了24倍! 2400%! ($33,460 / 1,390),
或者说, 美元多发行了24倍!
或者说, 美国目前应该有195,360吨黄金储备才对! 美国少储备了113,960吨黄金!
因此, 我估计在未来几年, 如果美国不控制债务的话, 黄金价格会早晚冲上3,000美元/盎司, 银价格会早晚会冲上$200 / 盎司. 中国现在鼓励老百姓投资购买银条.
(二)A: 那么, 美元是如何创造出来的呢?
任何经济类型的交易要么用现金, 要么通过银行户口来结算. 实际上, 经济中绝大多数的交易是非现金的交易.
美联储发行的硬币和纸币是分别由财政部的造币厂(Mint) 和印钞局(Bureau of Engraving and Printing) 生产出来的.
而美联储发行的非现金美元都是电子货币而已, 就是在银行帐号上的数字变化而已.
事实上, 美联储创造货币的过程非常简单: 例如, 美国财政部把10亿美元价值的国债交给美联储, 美联储就把10亿美元的货币划到财政部的银行帐号上. 当然, 这个交易是通过证卷交易行来完成的(要交一点手续费给证卷行). 这样一来, 10亿美元就创造出来了.
整个过程都是通过电脑进行的. 没有任何实物的交换.
它的会计记录很简单: Credit: 10亿国债 Debit: 10亿 Federal Reserve Note(就是美元了)
财政部的会计记录刚好相反. 非常平衡.
就是说, 美联储就负债了10亿美元, 但得到了10亿美元国债的资产, 就是说, 美国的国债到了美联储的帐上, 就变成了资产. 将来, 美联储要收回美元货币时, 就把手上的美国国债卖掉一部分就行了.
美国财政部给出了10亿美元价值的国债给美联储, 但得到了10亿美元的货币.
就是通过公开市场操作来实现. 这是美联储基本功能中的一个. 是由美联储的FOMC (Federal Open Market Committee) 部门负责的.
下面应该是地球上最最最重要的问题了:
美联储发行的美元是靠什么支撑(back)的呢? 比如说, 你昨天凭什么发行了1,000亿美元?
答案是: 凭美国政府的国债.
那么, 问题来了, 那美国政府的国债又是靠什么支撑(back)的呢?
答案是: 什么都没有.
美国国债的发行, 没有黄金支撑, 没有银支撑, 没有任何资产支撑, 更不会拿领土和土地来抵押.
宋鸿兵在他的货币战争>>一书中说美元的发行, 是财政部拿老百姓的未来税收作为抵押, 来让美联储发行美元. 我说, 宋鸿兵讲的是错的. 美国法律上根本就没有这条, 国会也不会允许财政部拿老百姓未来的税收来抵押, 也不会蠢到发明这样的法律. 大概是宋鸿兵自己拍脑袋想出来的, 该说法没有任何的事实支持.
哈哈, 难怪有不少人刚读完货币战争>>后，也开始恨起美联储来了.。
如果硬是要说有什么支持的话, 只能说是用美国政府的信用来支持的. (The full faith and credit of the
美联储理论上有无限供应美元的能力, 前提是财政部不断地供应国债.
其实, 美国国债在某种意义上来讲, 就是”准美元”, 只要到美联储走一趟, 就会变成”美元”了.
美国政府开支太大，税收不够时，差额就是财政赤字. 美国政府财政赤字已经是家常便饭了.
弥补财政赤字通常有三种方式：一是向公众借债；二是消耗外汇储备；三是印制钞票。发行国债是美国最常用的办法. 如果发行的国债太大，没有被认购完, 剩余部分就是交给美联储购买. 美联储就把等值的美元划到财政部的银行帐号上.
目前, 美联储手上拥有大约美国全部国债的10%.
(二) B: 美元的第二次被创造. (货币扩张)
美联储发行的基础货币在货币统计上称为MB. 这是美元第一次被美联储创造出来.
在部分准备制(fractional reserve system)下，美联储会要求商业銀行保持一定比例的存款准备金, 其余的资金可作贷款之用。这样一来, 银行可通过借贷，再创造出更多的货币供应，即货币乘数效应 (money multiplier）。例如，假设商业银行存款准备金的要求是10%，那么, $1,000美元的基础货币, 可以创造出$10,000美元的货币总量来. ( m = 1/R. 就是说, 货币乘数 = 存款准备金比例的倒数)
举例说明: ($1,000美元是如何扩张成为$10,000美元的)
某储户在银行A存入$1,000美元初级存款，现金准备比例为10%，则$100美元必须被银行保留，$900美元可用于放贷(称作超额储备)。如果银行A将超额储备$900美元全部放贷，接受贷款的人将之存到银行B，银行B需要将10%×$900元作为初级存款900元的现金储备，可放贷部分为$810美元。如果$810美元被存入C银行，则$81美元须作为储备, 可以放贷$729美元，……，以此类推，直至不再有超额储备 (这里为了简化说明, 忽略了利息和安全储备数量).
最后在社会上, 创造出了$10,000美元的总流通量. ($1,000 / 10%)
所以, 货币乘数是美国货币政策的一个非常重要的概念：如果商业银行贷出去的款项, 接近美联储所允许的的最大数值的话，那么, 广义货币供应量大约就应该是美联储货币乘以的货币乘数，美联储就可以通过控制基础货币的发行, 来控制广义货币供应量. 这基本上就是美国从1959年到2008年9月的货币情况。历年来, 美联储要求商业银行存款准备金的比例来从3% 到10%不等.
换句话说, 如果美联储认为, 全美国只需要$10万亿美元的总货币流通, 如果商业银行存款准备金的比例是10%, 那么, 美联储只需要发行$1万亿美元的基础货币(MB)就可以了.
当然, 这里只是为了讨论方便而已. 因为, 实际上, 美元不仅是美国国内流通, 全世界的很多投资贸易结算都用美元, 并且, 很多国家都把美元作为外汇储备. 因此, 美联储在实际工作中会把这个全球性的因素也列入考虑中.
所以, 全社会的人, 基本上都无意中参与了商业银行的美元再创造过程: 不信? 你开过支票吗? 你存过款吗?
被再次创造出来的美元, 根据它们的性质, 分别被称做M1, M2和M3. 当然, 它们都包括了基础货币. 由于它们的复杂性, 我就不在这里深入讨论该问题了.
