坛友们对外汇储备中的美债白条论，废纸论的分析争论不休，但似乎都忽略了中国主体经济的本质。如拙文所简述的：中国目前的经济主体是两头在外的依附型经济，外加为其服务的原材料业和第三产业。三万亿外汇储备中的相当份额并不属于中国，而是外资企业投资中国时在央行的信托。
举一简例，为打破德资大众汽车公司在中国乘用车的垄断地位，上海汽车公司引入美资通用汽车公司为另一战略伙伴，通用的一期投资规模为五亿美元。如果这笔资金全部换成人民币，央行将付给上海通用汽车公司40亿人民币，中国的经济体增加了40亿人民币，而五亿美元则以外汇储备中的五亿美国国债为代表。假如上海通用汽车公司的年增长率为10%。十年后，通用的40亿人民币变为80亿人民币。如果美资此时决定撤资，按合同，央行从中国的经济体中收回80亿人民币，并将付给美资10亿美元，这10亿美元将全部来自外汇储备中的10亿美国国债。
简例中的上海通用汽车公司不会，也不可能拒收美元。所以说，外汇储备中的美债并非白条。外汇储备的美债废纸论成立的前提是外资永远留在中国，这是一个不可能实现的假设：外资和任何资本一样是逐利的，是没有国界的，当中国的投资环境突然变坏时或政治不稳时，外资企业会蜂拥而出，如同九十年代初的日本和本世纪初的南美（阿根廷）一般。目前中国需要做的是逐步提高工资成本，让低效和落后的外企离开中国，或到大西北去寻找投资机会。
另外，外汇储备并不是投资，与它相对应的是占GDP很大比例的外资在中国的投资资金。保值是外汇储备的唯一要求。投资是企业的事，与外汇储备无关。三万亿美元的外汇储备是对应的是近六万亿美元的GDP（2010）。但因中国的主体经济是外资加合资企业。除去外资在外汇储备的份额（本金加利润），中国的外汇并不多。假如所有的外资同时撤资，中国的外汇会立刻蒸发大部分，皆因中国自身的外汇积累靠的是极为廉价的劳动力和不可再生的矿产资源。
虽然十年中人民币的升值将给美资上海通用汽车公司带来更多的收益，但是外汇储备中的美国国债也是有年收益的。只要人民币的年升值幅度少于美国国债的年收益率，中国的外汇储备就是保值的。同时，充沛的外汇储备给外资企业的长期投资战略是极为正面的。外资企业不必担心将来本金和利润的人民币与美元兑换问题。再说，外资进入时带来的是美元，撤资时拿走的也是美元。美元的升贬值与中国外汇储备无太大关系，而且，目前美元的贬值使外资更不愿意撤离中国，提供给中国经济转型良好的机会。
中国经济的减速，或衰退，也许是中国经济转型的催化剂。目前的格局带有太多的利益纠葛和纷争，如贫富悬殊的加深，经济结构的错置，新三座大山的压迫，等等。经济转型后的中国应摆脱两头在外的依附型经济。只有经济的独立才能带来国家和人民的真正的独立，这也是中国几千年的政治传统和共和国的追求。国家的独立，人民的自由，生活的富裕，国人之向往也。
