谈谈中国人的委托理财操盘

谈谈中国人的委托理财操盘

股市和期市的委托理财操盘，在华人圈一直是个话题。国内叫私募，“私”得也无颜见阳光。国外早已经规范化，叫Hedge Fund.

最近收到个委托理财操盘请求，感到很诧异，因为Blog已经有阵子没有Update了。不禁翻看了一下以前的请求，其中最干脆了当的一个拒绝是2011年3月的："Thanks for your trust and interest. As a personal rule, however, I don't deal with Chinese on things like this according to the past unfavorable experiences."对该拒绝的回答也很有意思："No problem, I don't blame you though we are all Chinese. I have heard many such stories."这基本上概括地说明了中国人之间委托理财操盘的情况。但这个请求很特别，言语颇为诚恳，提出可先付Commission。想了想，简单地草拟了个Proposal:

Contact:

Email: [e-mail]
Blog: http://blog.wenxuecity.com/myindex.php?blogID=47609

Commission Agreement Options

Hedge funds require minimum individual seed capital $1M-$2.5M with ROI 20-30%. There are two standard ways of commission charge:

1, 30% of the capital gain. It translates to 21%/14% ROI to investors and 9%/6% commission charge with ROI 30%/20%.
2, 2-20 which means 2% administration fee of the seed capital and 20% of the capital gain. It translates to 22%/14% ROI to investor and 8%/6% commission charge with ROI 30%/20%.

Hedge funds usually make money stably unless they go into big redemption trouble with huge loss in big swings in years such as 2000 and 2008.

To make it simple for small investors, commission charge options are as follows:

1, 30% of the capital gain without any insurance of the seed capital. Under any circumstance, the thumb ROI stop rule applies: the contract terminates whenever the capital loss triggers 20% of the seed capital.

2, 50% of the capital gain in the condition of reimbursing 50% of the capital loss when it happens. Whenever the 20% stop limit is triggered, both the investor and the operating trader lose 10% at most respectively.

Trading Instruments
1, Nakedly writing ES/NQ Futures Options
2, Trading individual stocks on the US market

Fund Withdraw Strategy
Withdraw appropriate profit or amount quarter by quarter

根据个人经验，总结一下中国人之间的委托理财操盘。

由于文化的原因，中国人在直接仅跟钱进钱出打交道的委托理财操盘上，资金方和操盘方都有非常不具合作性的特征。这对中国人作为一个民族，为何整个历史上一直落后，为何一直是一盘散沙，都有解释性的借鉴意义。没有多少人会认识到，反省中国文化，是以大量与中国人打交道的不愉快经历为基础的，委托理财操盘是其中非常典型而又非常具有说服力的案例。

先说说资金方。

由于文化特点，大多数中国人缺乏基本诚信。在委托理财操盘上，表现为资金方总想占便宜。碰到的主要分为两类：

1，合作完毕不给钱，然后第二年又再来找，而且教导我别在乎钱（理由大多有两个：1，你这种股票为生的人哪会缺钱？2，友情更重要，钱算啥？）。合作完毕该付的钱不给，在中国人圈子里，根本不是新闻。而第二年接着来找，好像我“在乎钱”或拒绝其请求是我的错误，就超出理解范围了。

2，请我吃饭，投我所好，跟我交朋友，然后希望免费操盘。比如，我爱钓鱼、爬山、野营、烧篝火壁炉、喝某些牌子的酒、吃某些美味佳肴、写作阅读，等等，就热情有加地主动安排。有个看我一直单身并且洁身自好，竟然劝我玩女人（当然还可帮忙找女人），并说他朋友圈里身心健康愉快的都是玩女人包二奶的。我本是很爱交朋友的，从不拒绝热闹，但没办法，这种情况只能不够意思、敬而远之了，否则要是给您老赔了，该咋办？

钱和对钱的态度，其实都是个人的修养，与其他人无关。但人与人交往时，关键和能持久的是公平，达到公平的方式是平等和自由。没有公平(Be Fair)，父子之间、兄弟之间、夫妻之间最终都会出问题，无论双方或一方是多么的善良或邪恶。中国人惯于用道德谴责别人，举个简单的例子，比如，为富不仁。但生活的经历说明，更多的是穷人狡诈+犯罪，这点在中美皆然。在美国，更多的是富人素质很高；中国的富人，则不提也罢。

仔细考察西方文化，以平等和自由为基础，既理性、务实可以良性循环地提高科技和物质生活水平，又可逐渐改善个人和整体社会的道德水平。对于任何合作，就事论事，“不承担无责任之义务，不免除有义务之责任”是客观理性的基础！

同样由于文化特点，大多数中国人不尊重知识技能和别人的劳动。在资金方主要表现为两点：

1，不支付应给的数额，而是找各种各样的“理由”少给，或者干脆拖欠。因为“炒股”在他们眼里没有任何技术含量，凭什么给你钱？尽管他们自己干不好这在眼里没任何技术含量的活。资金方不想一想，今年能翻倍，那明年还是能翻倍，一锤子买卖对自己有什么好，占什么便宜了？

2，本来是平等互利的合作关系，却自认为是操作方的老板，因为在他眼里，很简单：钱是他的。殊不知，在其它任何行业，资金方可能是最终的老板；而唯独在金融业，如果真要分谁是老板，技能方才是！大至中国是美国的历史性海量债主，却完全受制于美国；小至策略性地在Mortgage上提取Credit Line后与银行交涉Foreclosure或Refinance，把风险完全转嫁给银行。资金方不想一想，操作方不负责故意亏损时，能其奈他何？

自认为是操作方的老板，一般情况下没人在乎，也不会出现什么问题。但有些三角猫的资金方，在遇到一些自认的更好机会时，或者自认为持仓不合理时，由于帐户在他自己名下，就违反协议擅自调仓。绝大多数的结果当然是不好，这时，他“理所当然”地把责任全部推给操作方，而且态度蛮横，如果总体还有较好收益，有的就更改密码，再也不联系，合作之事就不了了之了（过半年，有的还会象没事一样接着请求合作，中国人真是太能曲能伸了！）。如果该损失较大，到结帐时，更要无理地把损失单方面算在操作方（或碰巧结果是好的时，把该收益完全归在自己名下！）。

再说说中国人的操作方。

由于不诚信，欺诈盛行。在国内，看看各大网站根本就不合逻辑的选股和理财广告就可知。在国外，包括美、加、澳，绝大多数华人投资公司和经纪商都是欺诈，更可悲的是，欺诈的对象也只是华人（因为只有本事骗华人）！

其次，操作方大多没有责任心。由于大多数资金方不懂交易（或美其名曰投资），大多情况下，操作方轻描淡写地合理化自己的错误。更兼很多合同免除操作方在一定亏损限度内损失的责任，操作方更是无所谓，赚了有自己的，赔了是人家的（在中国人的卑鄙人生哲学里，“拿别人的钱练自己的兵”是本事，而且是极大的本事！）。殊不知，交易这行当，只有拿自己的钱才能练自己的兵。而且在学习成长阶段，有不可预知只有自己能感知长度的学习期，不是自己的资金，就跟Paper Trading无异，那是没有任何作用的！其中的心理和毅力的磨炼，很多人根本无法用语言和文字表达出来！

本人曾试图在国内成立私募，原因之一是国内游资多而国外人大多没闲钱，而在美国找Trading Firm则又某种程度上成了雇员，那是下定决心走上交易之路时所坚决要避免的。在国内做事，要处理错综复杂的关系，过惯国外简单生活、习惯简单有效的游戏规则的人，难以想象国内糟糕透顶的情况：

国内基本没有Team Work，对有不错履历背景的海归既羡也妒，带有敌意。没必要的说谎处处可见，Colleague间不拆台捅刀就算不错，不可能出现国外常见的团队合作。每个人特别是新毕业的一代，追求出人头地的控制权和物质享受的欲望根本就无道德和Common Sense可讲。

从业务模式和内容上来说，各行业都很原始落后。稍微复杂些的事情，就缺乏技能、人才和必要的设施及平台。海归回国行骗的也多，有些是华人生就的劣根，也有些是无奈，因为在国内不吹不骗就无法立足，且国内似乎领神会意地也很吃这一套。所以，被外国政府、投行和实体投资超大规模策略性和政策性地欺骗耍弄，被当成廉价加工基地，以及货币政策和金融运作上被施妙手空空等等，实在是不能怨别人，况且别国的实力，无论资金还是技能、经验、管理，都也的确成数量级地高！

在国内若想扎根，则不得不经受不断降低期望值的逐渐适应过程。一方面，上司把海归只不过当作打工仔（以知识和技能做Partner的海归，会被国内的Partner当作打工仔，因为国人从来不把知识和技能当回事，钱和权才受尊重！），充其量当作一个可有可无的顾问；平级的见不得别人好，工作时故意不合作不上心无所事事，担责任/有成绩时会用满腔热情花费时间和精力互相推诿/争功；下属觉得被剥削、工资也永远不够多，所以不好好干是应该的，而且能偷懒不干还能蒙混过关甚或受到好评，是极大的聪明和能力！另一方面，业务水平和道德水准，没有最低只有更低。在国人的自卑心里，有本事的人不会海归，因而自卑以自大的形式表现出来，无论你如何低调都难被接受。想生存，必须任何事情都要争；做管理工作的，就要既会做主子对下属苛责呵斥，也要会当奴才对上司曲意逢迎，还要会搞特工对平级防备的同时巧施计谋。都想Short-Cut不劳而获的结果只能是：Never Constructive，浪费时间和精力，根本做不成事。国人活着就是浪费生命，谈不上生活质量，特别是精神生活质量。

海外华人在日常交往上比国内好一些，至少基本普及了餐馆吃饭AA制，有效降低了国内日常应酬的极端虚假。但绝大多数的海外华人，还是没有学会国外的相互平等、尊重和按法律就事论事地办事，尤其在华人之间。比如，我所知道的咖啡馆华人老板，每到节假日必须按法律规定以1.5X或2.5X付工资时，总是强硬要求华人雇员加班，而工资依旧。海外土生土长的第二代好很多，但相对来说，时而依然带有些可见的恶习；第三代就基本上完全香蕉化了，但统计样本相对还不够多。

从19世纪中期起，证券业务在美国开始了规模性的资金所有权和操作权分离之后，管理法规从无到有，再到非常完善，填补了极多漏洞，自有其合理有效的道理。而文化习惯上能与法律配套，具有基本的契约意识和法制意识，则能大大减少运作成本并提高成功率和满意度。委托理财操盘，建立私募等等，中国人必须完全照搬并遵守美国的一套法律和方法。