评论者中意诺基亚Lumia，但是为什么股票表现糟糕？

评论者普遍认为，诺基亚的旗舰产品，LUMIA 820和920手机给人留下了深刻的印象：提高了灵敏度的4.5英寸的显示屏幕，无线充电，4G网络的能力，PUREVIEW相机和诺基亚的先进的地图和位置服务的新功能等。 CNET喜欢它。技术评论网站The Verge喜欢它。 Benzinga喜欢它。The Boy Genius Report喜欢它。 PC Advisor喜欢它。事实上，我还没有读到任何技术爱好者记者对Lumia贬低的评论。Wired和PC World还没有发表评论，但我认为他们不会说什么坏话。

The Boy Genius Report说：

    与三星（005930），摩托罗拉和LG等厂商的智能手机相比，诺基亚的的LUMIA手机是在一个完全不同的等级。它没有脆弱的塑料盖或廉价的感觉按钮，拥有一个高品质的一体式机身的塑料外壳，握在手里感觉很棒。

Benzinga：

    这款手机是华丽和聪明的，包含了一些在智能手机里你未见过的最有创意的功能。

The Verge：
    Lumia 920基本上匹配了在Android中所有重要的顶级规范，除非你绝对必须有一个超大尺寸的屏幕，虽然诺基亚声称1280×768 PureMotion HD +屏幕提供了更好的质量。

发生了什么？

假设A：微软惹的祸

有一种观点是，Win8的OS“给人留下深刻印象，”虽然大家都知道，在未来6-12个月内Win8将要进行更新换代。这却并没有杀死任何其他新产品发布。谷歌（GOOG）的Chrome浏览器将发展为更“敏捷”，每一个谷歌Chrome新版本的发布都会促使用户数增加。

也许经过多年的失望，投资者只是不愿意再等下去。

我不觉得这个假设合理：如果Win8的是麻烦，那么微软的整个移动战略将会搞砸了，包括即将推出的MS Surface。那么，为什么投资者不抛售微软呢？ 在Lumia发布后，（MSFT）的股份实际上是稳步上升的。

假设B：高通惹的祸

这个假设还勉强说的过去。 QCOM的Snapdragon处理器是一款双核心处理器。三星电子有限公司，华为和LG最新的手机有4个核心。

从另一方面来看，目前的iPad有一个双核1GHz的Cortex-A9中央处理器，似乎并没有影响其销售。据报道，Snapdragon S4比四核的对手效率还高30％，还会显著增加LUMIA手机的电池寿命。

假设C：诺基亚搞砸了演示

这个还差不离。在当今世界，苹果（AAPL）的新品发布可以算“神奇”，诺基亚这样的低调的介绍根本得不到应有的重视，诺基亚CEO不可能一头乱发，只穿着蓝色牛仔裤和商务夹克地走在舞台上。

外观就是一切。

对金融分析来说，引起问题的是诺基亚没有透露任何有关定价信息或可用性的详细信息。它甚至没有让投资者知道手机会使用哪些运营商，这是一个严重的错误。 “在特定市场”没有告诉投资者任何信息，对华尔街来说不确定性就是弥天大罪。诺基亚在世界上有大把时间让新的​​Lumia来抖抖威风。它应该是完美的。事实并非如此。

假设D：诺基亚没有用一种水果的名字来命名其公司

Bezinga的Louis Bedigian总结了三个短句：

     - 如果Lumia 920的背面有一个苹果标志，那就了不得了。如果iPhone 5有上面提到的特点，人们会认为iPhone 5是近年来发布的最具创新性的智能手机。

现在，公平地讲，每个手机制造商最初都有这个问题。这并不能阻止三星的Galaxy在没有水果标志的情况下销量上胜过iPhone， 尽管它还有一个不如Windows 7.5“芒果”和iOS5的移动操作系统。

假设E：糟糕的时机

叮叮叮叮！这个最靠谱了！毫无疑问， 在苹果发布的iPhone 5一个星期前发布Lumia似乎是一个大胆的选择，但回想起来，诺基亚如果选用苹果的推出方式会更好。如果它是两个月前发布，其发布将更加一千倍的顺畅并获得投资者的如潮好评，因为那是大家已经熟悉的Windows 8，并知道该期待什么。 在Win8尚未正式发布的时候，根本就没有办法（解决）不确定性，消费者的接受程度和在短期内的期望都是未知数。

底线

    我还是喜欢诺基亚。

该公司的股价远低于其账面价值。它有一个新的产品线，从技术人员的社区受到了很好的评论。它有一个有吸引力的股息收益率，以及大量的专利组合，假设它并没有削弱其现金基础，该公司仍拥有价值600亿美元的手。
    目前，诺基亚交易在其专利组合价值的最低估计（根据BMO资本市场，有25亿美元的），我坦率地认为这个评估是惩罚性的，因为它假设，诺基亚公司的无线部门价值0美元，以及在10美分的价格贱卖诺基亚的专利。更慷慨的估计的范围是5到13亿。该公司已赚取约6.5亿美元的专利使用费，其中包括苹果，苹果已签订每季度在iPhone和iPad上使用专利的价值数百万美元合同。更积极的专利诉讼策略可能会带来一年数百万的收入。

    我还是喜欢的Lumia手机。如果是三星发布了这款手机，金融新闻会发狂一样的欢呼。

    现在可能是改变管理层的时侯了。

    建议：持有