中国地方政府债务的现状和前景

中国地方政府债务的现状和前景

  中国地方政府是不许直接向银行贷款的。所以地方政府建立了各种融资平台以获取资金。

  现有的官方数据是审计署2011年发布的全国地方政府性债务审计结果。截至2010年底，全国省市县三级地方政府性债务余额约为10.7万亿元。[1]
  今年历时4个月、被社会各界称为“史上最严厉、最彻底地方债审计”结果尚未公布。各家机构的“预测版本”存在较大差异，从10万亿元到30万亿元不等。

  郎咸平2011年10月22日在沈阳的演讲[6]时说：“我是全中国第一个学者说：从今年开始，中国各级政府将破产。” “我告诉各位，全中国只有老郎一个人敢说：中国政府一定破产！只要是我说的，就一定应验。这就是为什么你们不远千里来听我演讲的原因。因为只有我敢说，只要是老郎说的没有不应验的。”不过两年过去了，中国政府没有破产。

  政府很早就关注地方融资平台问题。
  2008年底开始三大部委对地方融资平台都做过摸底，但关注点多有不一，“财政部更为关心地方政府的债务；银监会更关注地方政府的风险；人民银行则更关注总量的调控。” [2]
  2010年6月国务院发出《关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》。

  地方政府债务的投资方向主要是基本建设。有些是有良好收益的：公路可以收养路费、地铁可以卖票、廉租房可以收房租等。但也有许多是收不抵支甚至亏损的项目。

  地方政府的融资平台付不出利息和本金时就违约。违约在美国是很严重的事，债主可以去法院告状，要求封存冻结违约方的资金和财产。而在中国，地方政府违约了，债主没法告，法院不受理，也不能自己去抢。只能慢慢等，等政府有钱时再还。反正跑得了和尚跑不了庙，政府总在那里。

  至于银行，2012年中国银行业利润1.24亿元，同比增长18.9% [3]。2013年银行业资产比2012年增长10% [4]。民生银行行长洪崎说：“我们有时候利润太高了,有时候自己都不好意思公布。”有些小银行可能会出问题，大银行还是很稳定的。这是因为存款增加很快。

  地方政府债务并不简单地是坏事，而是有它的积极作用的。中国人的储蓄率高达40-50%。银行向哪里投？投到民企的风险难以评估，而且投错了责任很大，即使民间资金也踌躇不前。财经评论员叶檀在中南海座谈会讲“当前，民间资金很多，不知道该投到哪里去。”[5]另一方面，中国在市政、交通等方面欠帐很多，比较落后。所以地方政府举债使储蓄流向基建的基本方向是正确的。否则，居民拿着0.5%的储蓄利息，眼睁睁地看着落后的设施和缓慢的经济发展，那还不如现在的局面。例如日本1995年的GDP是5.5万亿美元，今年估计5.0万亿，利率一直在1%以下。这远不如中国的发展。

  从1980年到2012年的33年间，中国的投资占GDP的比例的平均值为40.81%[1]，日本的投资占GDP的比例的平均值为26.42%[2]。中国比日本高出14.39个百分点。
  中国用这14.39个百分点的钱建公路、铁路、机场、电站、工厂、大学、国家实验室等等。而日本用这14.39个百分点的钱吃、穿、玩、享受，钱用完了，没有了。
  中国人少享受一点，把更多的资源用于国家长远发展，为子孙后代创造更好的发展条件。日本人更重视当前的享受。中国的GDP增长比日本快，不仅是因为起点低，更重要的是着眼点不同。
  这个高投资率很难由市场经济实现。储蓄多、消费少，按市场经济只能是出现经济危机。

  至于通货膨胀，没有那么可怕。通货膨胀的本质是劫富济贫。政府和企业都要保证工薪阶层的稳定生活，工资、退休金和低保会随着物价上涨。政府还债越来越容易，贷款买房的人还贷款越来越容易，而放贷者收回的贷款严重缩水。

  说到汇率，在美日欧都大量印钞的国际环境下，中国保持同步印钞可以使人民币汇率稳定。

  地方政府债务的主要问题在于不规范。中国现在正在考虑几项措施来解决这个问题。
（一）不再以GDP作为干部考察主要指标，釜底抽薪，遏制干部盲目扩大经济规模的冲动。
（二）用规范的市政债取代不规范的融资平台。
（三）建立投资责任终身制，不因官员离职而卸责。
（四）开征房产税，使地方政府增加稳定收入来源。

  在我看来中国出现金融危机的可能性的确存在，但概率不大。

[1] “地方政府债务规模神秘 市政债或成最优排险途径” 2013年12月25日00:17 来源：中国证券报  作者：陈莹莹
http://news.hexun.com/2013-12-25/160873581.html
[2] “央行和银监会地方融资平台贷款数据打架：相差5万亿” 2011年06月03日 21世纪经济报道 作者：史进峰
http://finance.ifeng.com/news/20110603/4106084.shtml
[3] “去年商业银行实现净利润1.24万亿元” 2013年03月01日 新华网
http://news.xinhuanet.com/fortune/2013-03/01/c_114853590.htm
[4] 银监会《2013年银行业金融机构资产负债情况表》
http://www.cbrc.gov.cn/chinese/home/docView/987456E5AC9549BA8FA53EC5F7A66029.html
[5] “当叶檀走进中南海” 2012-02-20 中国青年报
http://www.srzc.com/news/srxw/jinridianji/2012/0220/185041.html
[6] “郎咸平10月22日沈阳演讲文字稿”
http://www.360doc.com/content/11/1108/08/89866_162679046.shtml