周四盘前：等候日本

昨日涨1%，在意料之内。时间标杆周五后的走法，有一类定式：次周周一周二跌，但日中反弹；周三涨；周四大跌。这是一个概率的分析：如果走时间标杆后的变盘，次周的周四构成一个时间窗口。一定要跌吗？没有那么确定，需要看看别的指标。

隔夜日元大涨，不仅破了110，现在已经涨1.3%，到了108.3。日本股市还没反应。昨晚日本央行行长称：为了避免衰退，可以继续宽松。他们想宽松就自己看着办吧，上次出台负利率到今天，日元已经涨了11%。负利率、宽松的预期效果之一，是日元贬值。后来的实际情况和他们的动机背道而驰，这叫失控。IMF储备货币有五家：美元、欧元、英镑、日元、人民币，基本反映了当今世界的金融大诸侯。其中任何一家出事，都将引起世界股市的震荡。从过去几年的经验看，双边汇率波动在10%区间内，可以视为正常。例如欧元对美元从1.04 到 1.15，美元对人民币从 6.1到 6.6。日元去年对美元贬值最厉害是1.24，从哪里涨10%是1.11。在升值途中一路走下去，无视10%的红线，日本后面堪忧。

最近美国国债从联储会前的2%（十年利率）一路上扬，可以解读为对美联储升息预期放缓，也可以解读为市场已经提前避险，只不过股市还没反应。日元因为多年低息，被国际炒家用作套息交易的工具。因此一当环球市场快出动荡时，日元会升值，炒家买入日元套现回笼。现在国债、日元双双向避险的方向走，股市、油价等按兵不动，黄金态度暧昧，后面不知什么意思。

今日看点：油价反弹是否昙花一现，日元是否继续涨、后面挑战日本股市的心理极限。