牛经沧海
01/27/2024
人类总是不断地制造泡沫，这是由人性的强大的想像力决定的，无可避免。想像力的作用常常会超出＂想象＂。制造一个概念，只要足够独特，总会吸引一群人，心甘情愿抛妻弃子，甚至于抛头颅洒热血，也会蜂拥而上。
市场也不例外，从来不缺泡沫。八十年代的金银泡沫我没有赶上。直到九十年代我介入市场，资深的投资专家还在不断的鼓吹贵金属的魔力，因为他们还在回味八十年代的黄金泡沫。殊不知，一次泡沫一旦破裂，就会坍塌成为普通体裁，再次成为泡沫的机会均等。这个叫泡沫的无记忆特性。然而，一个泡沫所培养一众铁粉却不会消散，像慕容复一样梦想复国，白白辜负了语焉姑娘。
接下来是日本泡沫，曾经听说过东京银座市值约等于加州。纽约的洛克菲勒中心也一度被日本财团收入囊中。亚洲指数被分为日本与亚洲不含日本两块。泡沫破裂之后，时不时会有大佬出来预测日本股市反转。当然每次都没有成功。时隔四十年，最近巴菲特入手日本股市，也许是日本股市已经消解了上次泡沫制造的余波，算是回归正常了吧。
九十年代的亚州四龙四虎，令人印象深刻。甚今记得一个同事从台湾探亲归来描述当地的发达情境。他的亲戚居住在自己的两层独栋楼房，跟电影里看到的一模一样。而他作为副教授自己刚刚分到一个学校的居单元，我则是费尽周折占了一个子统子楼里一个16平方米的房间，享受公共卫浴。他的描述坚定了我出国的决心。虽然不久之后亚洲金融危机，我的一位同学第一次购买到基金包括了一款亚州不含日（SE Asia ex Japan)基金。又一次见证泡沫破了，梦想还在。
以上泡沫只是传说，至多沾点腥味，九十年后期的达康泡沫才是身历其中。从早期的Bay Network, 3Coms, 到AOL，到QCOM，B2B，宽带等，都是深度介入。身在泡沫中裸泳的人，很难感知环境的变化。太专注微观细节，看不起大势已去。泡沫破灭非一朝一夕，也不是直线下坠。下跌过程中多次出现超过20%的反弹。根据20%升降的技术性牛熊判据，抢反弹的过程中毁灭了泡沫红利，甚至还搭进去更多。信仰越坚定，失去惨重。我站这里。
新纪元开始的房市泡沫也很曲折。九九年的时候在新泽西看房，相中了一个带有in-law suit的耗斯。房子建好两年却没有入住。房主卖了一块地给营建商，自己选了一个最好的lot，精心打造，全面升级，确实很完美。新州签约后有一周的反悔期。一周后卖方撤了，因为他的成本为零且没有住过，增值税太多。拿这个失去的房子作基准，什么别的房子都看不上了。随着泡沫开始逐渐蕴聚，眼见很多房子之后七年翻倍，我却错过了。这一回泡沫的红利没有沾上，泡沫破裂的伤害却要加倍奉陪，那时候我在贝尔斯登信用产品部打杂。捱到2009年初，一向甜蜜的老板还是把我牺牲了。
中概泡沫我没有拉下。有A股，有ADR。从A股市场拿了部分资金在省城买了一个门面房，在老家一个商铺单位。门面房挂牌两年多无人问津，商铺完全没有做起来，估计是个报损的货色了。留在市场里的等码去年打了个对折有余。
2016年的生药泡沫介入不深，没有什么好说的。
2020年的ARKK泡沫则是深套其中，从50刀一路追到140刀，去年年底崭仓部分平衡税务，还有不少深水休眠。
后来的BTC泡沫错过，但一直深度挷定FAANG与AI泡沫。当下三大泡沫，BTC、FAANG、AI都有介入，祈祷这次能全身而退。你要是看到潮水退了，千万喊我一声，因为我没穿内裤。
