美股美债背道而驰，黄金逆势一骑绝尘。

今年的降息次数从年初预测的七次，到目前的两次，甚至有加息的可能。在此背景之下，美债一败涂地，股指却相当坚挺。不少散户仍然坚信股市在选举年应该大涨。值得一提的是，去年股市的大涨得到了债市和通胀的配合：债市收益率和通胀率一路走低。今年债市和通胀都是逆风，股市还能够一枝独秀吗？有意思的是，黄金在债市收益率大涨的情况下屡创新高。可能的解释有两种：其一是地缘政治风险奇高。黄金是传统的避险资产。其二，通胀可能再次抬头，实际利率（名义利率减去通胀率）在下降。不要低估这两个因数对股市的影响。YMYD。