最近，国际金融市场再度陷入紧张的氛围之中。对于中国而言，正确理解这种紧
张气氛也是很重要的。
紧张气氛充斥全球市场
过去几天由于国庆黄金周的原因，中国的金融市场休市，而与此同时，国际金融
市场却对一些平淡无奇的事件做出了剧烈的反应。
过去几天出炉的一些经济数据看似没有任何特别之处：美国的经济持续表现良好
，欧洲经济也还不错，同时亚洲的出口和投资也都很健康。
但是，把目光转向美国国债收益率和美国股市，我们可以发现市场明显的负面反
应。美国１０年期国债的收益率一直被认为是国际债券市场的风向标，而它在过去几
天却大幅上涨了约３０个基点。同时道指上周表现也颇为糟糕，一周下跌了约２．５
％。
真正的紧张情绪则出现在新兴市场。新兴市场债券上周四剧烈下跌，目前仍没有
任何理由可以解释这种大量抛售的现象。
初步看来，交易商们似乎正在惧怕某件事（或现象）的发生，而当有迹象表明这
一现象正在逼近时，交易商们做出了剧烈反应，他们希望在这一事件或是现象对市场
形成打击之前先行抛售。从这个意义上来看，上文提到的种种下跌都可以看作是某种
反应过度的结果，市场还是会回到原来的运行趋势中去的。
市场到底在怕什么
令市场参与者忧心忡忡的是美国经济的衰退，更准确地说，是美国消费突然减少
的现象。市场参与者认为，美国房地产市场泡沫的破灭将会是美国经济减速、消费减
少的前兆。
美国房地产市场的问题很大。超过７０％的美国人拥有他们自己的房子，当房价
上升时，美国人很容易将其转换成现金，然后进行消费。
如今市场普遍认为，过去５年中美国消费的增长几乎都是由房地产市场的投资收
益转换成“收入”所拉动的，格林斯潘的观点也是如此。为此，过去几周中，关于美
国房地产市场可能减速的说法充斥市场，于是交易商们被吓着了。
最近的消息表明，在美国某些热点地区，房价已经开始下跌了，如果这是真的话
，那么几个月后，美国的消费支出也将可能下跌。
这个消息与最近市场对于通货膨胀加剧的恐惧不期而遇，同时又和市场对于美国
房地产市场一些传闻的高度敏感混在了一起，引发了最近国际金融市场的下跌。
我宁愿这仅仅是一段小插曲，过了这关，美国消费者将一如既往的消费。不过，
我们还需要仔细观察事态的发展
来源：第一财经日报
美国国会预测2005财年预算赤字为3170亿美元
美国国会预算办公室（ＣＢＯ）１０月６日预测，２００５财政年度预算赤字将
为约３，１７０亿美元，较上一财政年度创纪录高位的赤字水平下降９６０亿美元。
在最新的月度预算审议中，ＣＢＯ称，美国财政收入增长，其占国内生产总值（
ＧＤＰ）的比例在２００５年升至约１７．５％，高于去年的１６．３％。
ＣＢＯ的预测值亦低于８月时的预测，当时预计预算赤字为３，３１０亿美元
来源：商务部网站
