现在看来，由於国际经济政治形势瞬息万变，很难把握住２００６年全球金融的
看点问题，尽管如此，我们仍然可以从２００５年已经出现的全球金融视点中发现一
些带有共性的规律。这些金融看点，虽然差别较大，但在某些基本方面，却没有多大
的变化。这主要体现在以下三个方面：
增长减缓抑美元上扬
（一）美元强势不复存在。２００５年全球汇率的一个显着特点是，美元一改以
前弱势，出现全年屡屡攀升的新动向。２００５年美元不断攀升，首先同美国经济强
劲增长密切相关，除此之外，欧元因其本身疲软而给美元飙升创造了前提条件。此外
，美元提升还同美国利率１３次上调不无关系。
上述引起美元坚挺的条件，在２００６年将有较大的改变：首先，随着美国经济
受国际油价大幅飙升的负面影响，２００５年美国经济强劲增长的局面可能被打破，
因而，２００６年美国经济将会出现增长减缓，这将有力钳制美元上扬。其次，美联
储降低联邦基金利率已近尾声，这样一来，美国与其他货币利率之差将逐步缩小，进
而将使美元转弱。再次，随着欧洲经济复苏态势的增强，对欧元的支撑力度将明显加
大，进而欧元疲软的局面将改变。
在以上三因素的影响下，预计２００６年，尤其从下半年开始，美元坚挺的格局
将被打破，欧元疲软的局面也将得到扭转。与此同时，日圆疲弱，美元坚挺的情况必
将有所改变。
毋庸置疑，２００５年美元坚挺，欧元和日圆疲软的局面将发生逆转，这将在２
００６年下半年逐步显现出来。
（二）低利率时代发生逆转。２００６年全球低利率时代?贾战幔?呃?适贝?
将逐步走来。这次低利率时代的终结，首先从美国开始，经过美联储自２００４年６
月３０日以来的数次提升利率，２００６年美国联邦基金利率将达到５％新高点。
由於日本经济形势逐步好转，通货紧缩的局面即将结束，所以提高央行利率已是
大势所趋。不久前，日本财务省官员表示，经济形势的新变化，迫使日本央行将於２
００６年４月１日开始，终结以往的零利率局面。
高利率时代已经到来
欧洲中央银行顶着重重压力，於２００５年１２月１日将其基础利率提升了０．
２５个百分点，欧洲央行行长特里谢表示，此次利率提升后，将视欧元区经济走势，
再决定是否提高利率，若通货膨胀压力增大，国际油价继续攀升，２００６年再次提
升欧洲央行利率，也不是没有可能的。
在美联储提升利率的带动下，随着油价提升和通货膨胀加剧，全球高利率时代已
经到来。
（三）「石油美元」增势依旧。随着国际油价一升再升，石油输出国组织，即Ｏ
ＰＥＣ在２００５年大赚了一笔。这就是所谓的「石油美元」问题。根据国际清算银
行的最新统计数据，在２００５年一年时间里，ＯＰＥＣ的收入高达３０００亿美元
。另据统计，２００５年包括沙特阿拉伯，科威特，巴林，安曼和卡塔尔在内的海湾
五国经常项目盈余已超过１５００亿美元，佔这些国家当年国内生产总值的接近３０
％。
此外，因石油收入急增，在过去５年里，俄罗斯政府已经利用石油美元使其外汇
储备增加到了１５００多亿美元；２００５年非洲产油大国——尼日利亚已获取１２
０亿美元的「额外石油收入」，其中的大部分将用来偿付政府拖欠巴黎俱乐部的债务
。
如此多的石油收入和因此带来的全球金融贸易不平衡不能不引起人们的关注。Ｉ
ＭＦ在对２００５年世界经济进行预测时说，除非国际油价下降，或石油输出国使用
石油美元大量购买工业国产品而使资金「回流」，否则，国际金融贸易失衡不大可能
轻易解决。
鉴於这么多的石油美元不是一、两天用完的，正如ＩＭＦ所说，石油美元到底如
何使用，还要看看２００６年国际大环境具体来定。不管怎么说，庞大石油美元将对
２００６年国际金融贸易产生重大影响
来源：香港大公报
