尽管现在美国经济仍在扩张，多数经济学家预计，能源价格和利率上升将使经济
放缓而不是收缩，但随着石油价格屡创新高、金融市场震荡加剧和美国消费者变得更
加谨慎，美国经济衰退的风险正在上升。
据《华尔街日报》报道，上周中东地区暴力冲突加剧大大动摇了华尔街的信心。
周五道·琼斯股票指数大跌了１０６．９４点，整周该指数跌去了３．２％，抹去了
今年以来的大部分升幅。同时，美国长期国债收益率降至低于短期国债收益率的水平
，这是一个常被视为经济衰退预兆的现象。
综合起来分析，目前美国经济的最大隐忧是油价上涨。油价暴涨曾导致美国过去
几度陷入衰退。因中东局势混乱和尼日利亚军事袭击，上周五纽约商品交易所８月份
交货的原油期货价格上涨了３３美分，收于每桶７７．０３美元，再创历史纪录。上
周油价总共上升了４％，打击了汽车制造商、航空业和其他石油依赖行业的股票，也
增大了汽油价格上涨的概率。上周四美国汽油价格为平均每加仑２．９６美元，根据
美国汽车协会的预计，汽油价格很可能将突破每加仑３美元。有分析家形象地指出，
如果说美国经济已经稍感不适，中东冲突则带来了将其引入衰退的潜能。
其次，美国零售额下降显示经济出现放缓迹象。商务部上周五宣布，在汽车及汽
车零部件销售下降１．４％的带动下，６月份美国零售额经季节调整后下滑了０．１
％至３６３８亿美元。扣除汽车销售的零售额仅上升了０．１％，远低于通胀率。而
过去１年里，美国零售额上升了５．９％。
美国测量经济衰退预兆的工具是美联储经济学家乔纳森·怀特设计的，建立在３
个月国债、１０年期国债和美联储短期利率的现行目标基础上。目前利用该工具计算
出的明年衰退概率为３６％。高于６个月前的１４％。美林经济学家大卫·罗森伯格
计算出的衰退概率更高，达到４０％。他注意到放缓的经济可能引起企业和消费者借
款人的某些问题并加快经济减速。还有经济学家认为衰退概率将达到５０％。
值得庆幸的是，美联储似乎已经认识到了这一风险，８月份有可能停止加息。自
２００４年６月底以来，美联储已经连续１７次加息，联邦基金利率从１％一路上升
至５．２５％。在通胀加速、经济增长放缓同时出现的情况下，美联储面临着更加艰
难的抉择。因股市下挫、油价上涨，上周五利率期货交易显示，美联储再次加息的概
率已从前一天的５９％下降到５２％。本周三和周四，美联储主席伯南克将出席国会
听证会，市场希望从其证词中寻找更多的有关货币政策走向的线索。有分析人士表示
，虽然目前不敢大胆预计经济将陷入衰退，但可以肯定的是，经济已经进入了一片“
松软地带”。
支持这一观点的证据可以从Ｄｕｎ鄄ｈａｍ百货公司看到，在那里很多购物者正
对能源价格怨声载道，正在捏紧钱包、削减开支。６月份该公司的销售额比１年前下
降了５％，预计今年的收入将下降。不仅低收入消费者正在紧缩开支，轮船和豪华车
制造商也表示，其产品需求正在缓慢下降。上周五密歇根大学公布的最新数据显示，
消费者对目前经济状况的评估急剧下降，７月份该大学编制的消费信心指数已经从６
月的８４．９下降至８３。消费者预计明年消费物价将上涨３．１％，低于上月预计
的３．３％。对房地产市场的担忧也上升了，特别是在全美四大住宅开发商之一霍顿
公司发布盈利预警之后。有分析家预计，在未来几周还会有其他建筑商公布类似的坏
消息。
另外，美国收益率曲线倒挂现象也值得关注。像过去遇到麻烦时一样，投资者一
直在向美国长期国债转移资金，这导致１０年期国债收益率从本月初的５．１５％下
降到目前的５．０７％，低于５．２５％的联邦基金利率，也低于５．１％的两年期
国债收益率。由于投资者长期锁定货币一般需要更高的回报，长期利率下降到比短期
利率还低的水平是不同寻常的。当这种“收益率曲线倒挂”现象出现时，常常标志着
投资者相信经济将放缓，美联储将被迫降低短期利率。去年也曾发生过收益率曲线倒
挂现象，但不少经济学家对其不大理会，因为当时联邦基金利率仍保持在相当低的水
平。但是，在美联储已经连续１７次上调短期利率之后的今天，这种现象则不应视而
不见了。
当然，人们都知道，经济衰退其实是很难预测的，且早期预警工具可能会有误导
，因此，美国是否能够摆脱衰退的阴影现在还无法下结论。不过，鉴于在过去几年中
，美国经济所具有的良好弹性曾数次摆脱了对经济的冲击，也许此次能够再次化险为
夷。同时，有分析家指出，人们不必过于担心美国经济放缓给全球经济带来的负面影
响，因为日本和欧洲经济体已经出现不同程度的复苏，中国经济也持续保持活力，这
些都有助于支撑全球经济增长
来源：金时网·金融时报
